市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 晨会报告 [table_reportdate] 晨会报告 2021年02月10日 晨会报告 国都证券研究所晨报20210210 [table_news] 【财经新闻】  1月新增社融突破5万亿元 实体经济融资需求旺盛  商务部连发重磅政策 全力畅通“双循环”  外资加速布局 金融业开放红利持续释放 【行业动态与公司要闻】  碳中和债有助于促进更多金融资源配置到低碳领域  北京：坚持“房住不炒”，绝不允许任何形式的投机炒房 【国都策略视点】  策略观点：社融高增进入尾声，稳杠杆防风险下结构性金融政策为主 【重点公司公告摘要】  顺丰控股：拟定增募资不超220亿元 部分要约收购嘉里物流51.8%股权  健康元：拟3.5亿元-7亿元回购股份 终止定增事项 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 涨跌% 上证综指 3603.49 2.01 沪深300 5686.25 2.19 深圳成指 15630.57 2.36 中小板综指 13293.57 2.36 恒生 29476.19 0.53 国企 11602.76 0.37 恒生AH溢价 136.94 0.38 标普500 3911.23 -0.11 NASDAQ 14007.70 0.14 MSCI新兴市场 1409.14 0.67 [table_aindustry] [table_Global] 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌 纽约原油 58.38 0.48 纽约期金 1838.80 0.37 伦敦期铜 8157.00 1.03 伦敦期铝 2061.50 1.70 波罗的海干散货 1306.00 -0.84 [table_research] 研究员： 王树宝 电 话： 010- 84183369 Email： wangshubao@guodu.com 执业证书编号： S0940511080001 联系人： 陆星挺 电 话： 010-84183211 Email： luxingting@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 [table_content] 【财经新闻】  1月新增社融突破5万亿元 实体经济融资需求旺盛 【上海证券报】货币政策“拐点”并未出现，金融支持力度一如从前。人民银行9日发布1月金融统计数据报告显示，在信贷投放、未贴现票据拉动下，今年1月社会融资规模增长强劲，新增规模为5.17万亿元，这是自去年1月、3月之后，再次突破5万亿元大关，比上年同期多1207亿元。 中国民生银行首席研究员温彬表示，整体来看，1月金融数据不差。新增社融和新增人民币贷款均创历年1月新高，说明金融支持实体经济力度增强。同时，广义货币（M2）增速和社融存量增速回落，也表明了货币政策逐渐回归常态。 实际上，为避免货币宽松催生资产泡沫，近期，银行间市场利率有所上升。数据显示，1月同业拆借加权平均利率为1.78%，环比高0.48个百分点；质押式回购加权平均利率为2.07%，比上月高0.71个百分点。 尽管“宽货币”退潮，但“宽信用”的脚步没有放慢。数据显示，货币供应量增速环比降幅超预期，1月末，M2余额同比增长9.4%，为去年3月以来首次跌破10%，增速比上月末低0.7个百分点，但社融规模存量同比增长13%，仍处于去年来较高水平。 “1月新增社融明显超出市场预期，这主要受表内和表外贷款影响。”温彬表示，1月表内信贷新增3.93万亿元，各家银行力争“开门红”，“早投放早受益”的传统策略推动贷款规模增长。表外融资新增4151亿元，比上月和去年同期分别多增1.15万亿元和2342亿元。 从新增社融结构看，信贷投放是最主要支撑力量，对实体经济发放的人民币贷款增加3.82万亿元，同比多增3258亿元。同时，委托贷款、未贴现银行承兑汇票实现正增长，结束了委托贷款2018年连续压降的态势，新增未贴现银票也创下2016年来新高。 直接融资方面，股票融资保持同比大幅增长态势。数据显示，非金融企业境内股票余额为8.35万亿元，同比增长12.5%；非金融企业境内股票融资991亿元，同比多382亿元。由于债市信心恢复尚需时日，市场利率出现上升，今年1月，企业债券净融资3751亿元，同比少216亿元。在地方专项债未发力的背景下，政府债券净融资2437亿元，同比少5176亿元。 “今年地方专项债额度未提前下达，政府债净发行同比减少，对新增社融的贡献有所降低。由于信贷需求旺盛，信贷额度偏紧，银行主动压降票据融资，使得未贴现的银行承兑汇票有所增加。”招商证券首席银行业分析师廖志明表示。 在实体经济复苏的当下，中长期信贷投放加码，体现了融资结构的不断优化。数据显示，1月住户部门、企事业单位贷款结构方面，中长期贷款发挥了支撑作用，新增2.55万亿元的企事业单位贷款中，就有2.04万亿元为中长期贷款。 展望下一阶段货币政策，温彬认为，货币政策仍将保持“稳字当头”的基调。总量上，将继续把好货币供应总闸门，保持市场流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。结构上，将根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点，继续运用结构性工具加大对科技创新、小微企业、绿色发展等领域的支持力度。  商务部连发重磅政策 全力畅通“双循环” 【经济参考报】2月9日，商务部围绕畅通国内国际双循环，推出数项重磅利好。从促进汽车消费、建设现代商贸流通体系等方面促进畅通国内大循环，又围绕促进服务要素跨境流动等推动相关便利措施，畅通国内国际双循环。其中，在汽车消费领域，明确各地不出台新的汽车限购规定，各地可出台或延续新车购买补贴政策，购买新能源车给予奖励。 9日晚，商务部办公厅印发商务领域促进汽车消费工作指引和部分地方经验做法的通知。通知提出，优化汽车限购政策。各地不出台新的汽车限购规定，稳定城市汽车消费。加大汽车促消费力度，各地可出台或延续新车购买补贴政策，对新车产地及品牌等补贴条件应公平公正。同时，鼓励限购地区号牌指标数量配置向新能源汽车倾斜，对无车家庭购置首辆新能源家用汽车给予支持，研究不限购的具体措施。各地可对消费者购置新能源汽车，在充电、通行、停车等使用环节给予综合性奖励。 通知还提出，加快建设现代汽车流通体系，破除限制汽车消费的体制机制障碍，畅通汽车流通国内大循环，促进国内国际双循环。 随后，商务部流通发展司发布2021年工作要点，明确要围绕建设现代商贸流通体系，着力推进12项工作，为促进形成强大国内市场、畅通国内大循环提供有力支撑。其中，将以县域为中心、乡镇为重点、村为基础，加快建设农村商业体系。引导城市大型商贸流通企业下沉农村，培育县域龙头连锁流通企业。还要培育具有全球竞争力的现代流通企业。并推动实体零售创新转型，开展智慧商店示范创建，推动实体零售企业加快数字化、智能化改造和跨界融合，提升场景数字化、 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 管理智能化、服务精准化水平。 在着力激发国内市场潜力、畅通国内大循环的同时，畅通国内国际双循环也在加速推进。当天的2021年全国服务贸易和商贸服务业工作电视电话会议提出，要围绕畅通国内国际双循环，创新发展服务贸易。强化综合改革探索，推动全面深化服务创新发展试点的122项改革举措尽快落地见效；研究促进服务要素跨境流动的便利措施，改革完善技术贸易管理体系。推进制度型开放，有序扩大重点领域开放，深化对外交流合作。大力发展数字贸易，加快服务外包转型升级，统筹推进特色优势服务出口。 商务部研究院流通与消费研究所副所长关利欣表示，建设现代化、高效率、低成本的现代商贸流通体系，将畅通消费主渠道，释放强大国内市场的消费潜力。与此同时，随着内贸流通体系对生产的服务、反哺和先导作用的发挥，以及构建内外贸深度融合的流通网络，将有力推动国内国际两个市场、两种资源逐渐实现优化配置，促进国内国际双循环畅通。  外资加速布局 金融业开放红利持续释放 【经济参考报】2021年开年，外资加速布局中国金融市场，保险、支付、证券等业务领域取得多点突破。其中，保险业作为金融业开放“排头兵”动作不断，首家外资独资保险资管公司近日正式进入中国市场。此外，今年以来有10余家外资机构提交了境外机构投资者资格审批，远超去年同期。境外机构投资者的债券托管量大幅增长，境外机构投资者连续26个月增持中国债券。 记者获悉，下一步，金融开放红利还将加快释放，资本项目双向开放、人民币国际化将进一步推进。与此同时，开放政策将加快先行先试，相关部门将研究开展跨境贸易投资高水平对外开放试点，支持北京“两区”建设以及上海国际金融中心、粤港澳大湾区等区域开放创新。 外资抢滩中国金融市场 随着政策红利持续释放，2021年开年外资机构纷纷加快布局中国市场的步伐。 作为金融业开放“排头兵”，保险业动作不断。2月5日，中德安联人寿在保险业协会披露股东变更信息，称中方股东中信信托拟将所持中德安联人寿49%股权全部转让给外方股东安联（中国）控股。1月25日，安联（中国）控股旗下的德国安联保险资管也获批筹建，标志着首家外资独资保险资管公司正式进入我国保险资管市场。1月27日，华泰保险集团重要股东君正集团公告称，公司及全资子公司君正化工向安达天平转让持有的华泰保险约15.3068%股权的交易已经全部交割完毕。 支付方面，1月美国支付机构PayPal在华全资子公司美银宝全资控股了持牌支付机构国付宝信息科技有限公司，PayPal也成为首个进入中国支付市场的外资支付机构。 中国股市、债市等金融市场也获得外资青睐。自去年末合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者新规正式实施以来，各路境外机构开始密集提交相关资格申请。证监会官网数据显示，2021年来已经有10余家外资机构提交了《境外机构投资者资格审批》。 中央结算公司最新发布的1月债券托管量数据显示，境外机构投资者的债券托管量大幅增长，1月境外机构债券托管面额为30567.75亿元，同比上涨62.09%，相较上年末上涨5.96%。这是境外机构投资者连续第26个月增持中国债券。 金融开放红利加速释放 记者获悉，开年以来，央行、外汇局等部门密集部署，资本项目可兑换、人民币国际化将进一步推进。下一步，金融开放红利仍将加速释放。 2月8日发布的2020年第四季度中国货币政策执行报告指出，下一阶段，稳步推进人民币资本项目可兑换，完善人民币跨境使用的政策框架和基础设施，提高人民币在跨境贸易和投资使用中