产业链日报：美豆未有突破箱体震荡区间，因USDA利好不足

东海期货研究所 1 美豆未有突破箱体震荡区间，因USDA利好不足 豆类：美豆未有突破箱体震荡区间，因USDA利好不足 1.核心逻辑：南美降水超过市场预期，农作物主产区干燥问题得到暂时缓解，产量预计变弱。但是降雨影响豆子收割，延缓巴西装船的速度。预计二月份，巴西未能顺利装货。此部分需求将转向美国，造成美国库存新低。美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧。美元指数走强。临近年底，因担忧交通阻塞和疫情隔离，饲料厂提货积极，有利于缓解豆粕库存压力。豆粕库存和未执行合约双双减少，豆粕价格有望止跌。上周油厂开机率回升至61.4%，盘面压榨利润在-60到-30之间震荡。 2.操作建议：南美天气影响收割，建议多单持有，逢低加仓 3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系 4.背景分析： 2月9日，美豆05合约收盘价为14.02美金，较前一结算日上涨15.25美分。巴西2月份船期排满1100万吨出口，能否按计划出口是最大问题。巴西降雨缓解大豆生长所需的水分，但是也阻碍已经成熟大豆的收割进程。市场预估usda报告利多，蓄势待发，等待突破。 美国农业部降低美国大豆2020/21年库存到380万吨(1.4亿普式耳)，原因在于下调单产从50.7到50.2；维持巴西产量在1.33亿吨，库存不变；降低阿根廷大豆产量到4800万吨，库存降低到2560万吨；维持中国进口不变。预计南美大豆产量还有下调的空间 巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。截止到1月21号，巴西大豆收割完成0.7%，去年同期为4.2%。巴西卡车司机决定正式于2月1号开始罢工。虽然巴西收割不足，外加上卡车司机罢工，但是大概率巴西难以完成既定出口，部分需求将转向美国。上周开始巴西的降雨有助于生长期的大豆，但是不利于收割期的大豆收割。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称，截至2月3日，阿根廷大豆评级：较差9%（上周为13%，去年为0%），一般72%（上周为69%，去年为35%），优良19%（上周为18%，去年为65%）。阿根廷的大豆种植率为100%；发芽率99.2%（上周96.9%，去年同期97,6%，五年平均96.7%）；开花率63.7%（上周52.9%，去年同期71.6%，五年平均75.0%）；结荚率24.7%（上周16.3%，去年同期36.4%，五年平均40.5%）。土壤墒情13%处于短缺到极度短缺（上周为24%，去年为4%），87%处于有益到适宜（上周为76%） 2月9日，连盘05豆粕合约收涨60元。沿海豆粕价格3700-3870元/吨一线，上涨20-100元/吨。其中（天津未报，山东3770-3870，江苏3700-3870，东莞3700，广西地区3730-3740，福建未报）沿海豆粕现货基差报价在M2105+190至+200。 东海期货|产业链日报2021年02月10日 农产品产业链日报 研究所 策略组 王琪瑶 高级研究员 从业资格证号：F3048009 投资分析证号：Z0015505 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 李根 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：lig@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 油脂：连盘棕榈油突破前高，有突破迹象 1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量下降，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税，马来棕榈油连续四天上涨。马来政府亦维持2月毛棕榈油出口关税未8% 2.操作建议：春节前保持高位偏强运行，多单减持，逢高减仓 3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系 4.背景分析： 2月9号，马来西亚BMD交易所4月棕榈油期货收涨56点，至3438马币/吨。 马来西亚最大棕榈油生产洲沙巴洲加强了对工作人员的新冠肺炎检测措施。虽然该地政府不会禁止种植园工作，但是此举引发市场对于马来棕榈油减产的担忧 调查显示，马来西亚1月棕榈油产量下降14%，至115万吨，为2016年2月最低。 马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB2月船期报价1025美元/吨，涨15美元；三月船期报995美元/吨，涨30美元。2月船期到港完税成本8101元/吨。 沿海24度棕榈油报价地区价格在7467元/吨，比昨天涨220元/吨，（天津贸易商报7400元/吨；日照贸易商无报价；张家港贸易商无报价；广州贸易商报报7230；厦门报7350）。 2月9号，沿海一级豆油停止报价 玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购 1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场，因此玉米价格持续上涨。 2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单继续持有。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向 4.背景分析： 2月9号，国内地区玉米现货价格高位震荡，全国玉米均价为2890元/吨，持平。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2940-3130元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2880-2890，持平。 截至2021年2月5日，全国主产区玉米售粮进度为70.41%，前一周为67.44%，去年同期为52%。临近年关，农民售粮变现意愿加强。 美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产 东海期货研究所 3 量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。 棉花：下游面临春节放假，棉价短期震荡 1.核心逻辑： 2021年2月9日，临近年关下游陆续停机放假，皮棉购销逐渐减弱，现货成交一般，棉企对于年后行情给予厚望，预计年前皮棉现货价格不会有太大变化，震荡整理为主。 2.操作建议：短期内震荡，建议05合约15000-15500元/吨区间操作。关注15500元上方存在的套保压力。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 4.背景分析： 外盘市场 因市场预期美国农业部 (USDA)月度供需报告将利多同时美国出台大规模刺激措施的可能性提高，支撑棉花期货，洲际交易所(ICE)棉花期货上涨逾1%，ICE 3月棉花期货上涨1.54美分或1.86%，结算价报每磅84.28美分，前一交易日价格触及2018年8月以来最高水准84.89美分。 现货市场 皮棉报价稳为主，皮棉报价在15500-16100元/吨。 棉纱：未来或跟随棉花价格震荡 1.核心逻辑：当前下游需求较好，棉花价格带动棉纱价格，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。 2.操作建议：操作上等待低位做多机会。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向 4. 背景分析： 现货市场 各轻纺市场均休市，虽市场基本无成交，但部分纱厂报价已上调，少数纱厂仍在生产中。市场价格维稳，32S高配25000元/吨，普梳40S主流价仍在25500元/吨。1-12月美国共进口纺织品服装896.11亿美元，同比减19.31%。其中从中国进口252.65亿美元，同比减30.65%；从越南进口同比减7.17%，从印度进口同比减15.27%。 白糖：春节前期糖价稳定为主 1.核心逻辑：2021年2月9日，原糖期货滞涨回落，郑糖期货低开低走，因春假假期日益临近，假期间市场不确定过大，部分投资者选择观望过节，场内交投气氛淡薄。国内现货市场大部分商家多已离市过节，甚至部分糖厂因物流停运而停止提货，现货交投气氛将基本停滞，预计节前市场将继续维持有价无市格局，因此白糖现货价格继续保持稳定为主。 东海期货研究所 4 2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2109可在5100以下短多。 3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动 4. 背景分析： 外盘市场 洲际交易所(ICE)白糖期货收盘回落， 但盘中升至近四年新高，3月原糖期货结算价下滑0.15美分或0.9%，报每磅16.27美分。 现货市场 白糖出厂均价为5290元/吨，较昨日5290元/吨维持稳定。广西新糖报价在5260-5320元/吨之间，较昨日维持稳定；云南产区昆明新糖报5290-5320元/吨，大理报5250-5260元/吨，较昨日维持稳定；广东湛江产区报5190-5230元/吨，较昨日维持稳定；海南产区报5200元/吨，较昨日维持稳定。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn