请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报甲醇周报报告日期：2021年2月8日春节假期将至，甲醇注意控制过节仓位观点及建议：2月份中东甲醇装置供应扔存有较大的不确定性，一方面部分装置存有检修计划，另一方面中东恢复供气部分装置存有重启预期，而装置启停时间尚未确定。另外，国外疫情走势及疫苗进展具有较大的不确定性，进而会影响甲醇需求情况。国内甲醇供应相对稳定，当前装置负荷偏高，节后春检兑现涉及产能及时间存在很大的不确定性，同时西南气头装置重启时间不定，供应端变数较大。需求端逻辑相对确定，节前弱稳运行，节后稳步恢复，但由于主要下游烯烃开工稳定，变数较大的传统下游对甲醇影响有限。期货价格相对目前基本面没有明显的偏高或偏低，预计节前维持震荡走势，考虑到节后供应端的不确定性，建议轻仓或空仓过节。研发&投资咨询魏佩从业资格号：F3026567投资咨询号：Z0013893:18792409717：weipei@cafut.cn地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报受外围装置重启影响，上周前半周甲醇价格弱势回调，随着利空情绪释放，及原油走强利好带动下，后半周消费区甲醇价格重心上移，具体来看，华东地区下跌5元/吨至2440元/吨，华南地区上涨10元/吨至2425元/吨，甲醇期货主力合约2105合约环比上涨31元/吨至2328元/吨。主产区受运力影响，厂家保持排库降价，具体价格变化来看，华北地区市场价环比上周期下降135元/吨至1900元/吨，西北地区下跌145元/吨至1700元/吨。一、产区亏损压力增加，春检停车产能不确定性提升图1：国内甲醇开工率单位：%图2：西北甲醇周度开工率单位：%资料来源：WIND，长安期货资料来源：卓创资讯，长安期货截至2月4日当周，全国甲醇装置开工率73.71%，环比上升1.77个百分点；西北甲醇开工率84.96%，环比上升3.52个百分点；全国非一体化甲醇装置（即没有配套下游，需进行外销的甲醇装置）开工率63.29%，环比上升3.49个百分点。新奥达旗一套60万吨装置于2月4日恢复正常运行，安徽昊源80万吨装置于上周恢复，重庆卡贝乐85万吨装置计划于2月底恢复。甲醇装置本身集中度较高，就地过年政策倡导下，国内供应受疫情影响微乎其微，但疫情对甲醇运输限制较大，因此导致厂家排库不畅，而厂家节前排库意愿较强，产区价格重心不断下移。从目前的现金流来看，随着煤价走弱，煤头装置含税成本降至1750元/吨左右，但出厂价已经跌破成本价格，厂家整体亏损压力较大。目前市场公布的春检产能相对偏小， 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报但如果亏损压力持续增加，不排除后市停车装置增加的可能。二、进口驱动依然不强，但外围装置运行不确定性增加据卓创资讯信息，本周期内中东ZagrosPC两套165万吨装置中，一套开工5到6成，另一套目前已经重启，但后期该两套装置依然存有检修计划；MajanPC一套165万吨装置重启，同时随着供气恢复，后市装置负荷仍有提升空间；Kaveh一套230万吨装置目前仍处于停车中，特立尼达合计有185万吨装置停车检修中。图3：中国主港CFR价单位：美元/吨图4：国际甲醇价格单位：美元/吨资料来源：WIND，长安期货资料来源：WIND，长安期货截至2月5日，中国主港CFR价格环比上一周期上涨5美元/吨至312.5美元/吨，以即期人民币汇率折算，约为2566元/吨，进口甲醇倒挂程度加剧。东南亚CFR中间价保持在387.5美元/吨，东南亚与我国主港价差收窄至75美元/吨。中东甲醇供给能力环比有所提升，东南亚价格滞涨，我国进口倒挂，后期转口驱动依然较强。未来到港量来看，预计2月5日到2月21日沿海地区到港在47万吨左右，其中江苏预估进口船货到港量在23万吨，华南预估在8万吨，浙江预估在18万吨。未来的到港压力不大，有利于港口库存持续去化。三、港口延续去库，产区库存小幅累积截至2月4日，东南沿海港口库存合计92.5万吨，较上一周期环比下降9.4万吨。其中 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报江苏港48.7万吨，环比下降7.1万吨；浙江港32.8万吨，环比下降1.2万吨；广东港7.4万吨，环比下降1.35万吨；福建港3.6万吨，环比增加0.2万吨。转口利润提升，叠加内贸汽运速度下降，港口库存压力整体下降，当前江苏地区可流通货源总量在15万吨左右，东南沿海港口整体可流通货源在21万吨左右。图5：港口库存单位：千吨图6：主产区样本企业库存天数单位：天资料来源：卓创资讯，长安期货资料来源：卓创资讯，长安期货截至2月5日，主产区样本企业库存天数为6.46天，较上一周期环比上升0.54天。产区装置负荷提升，汽运受阻，库存累积，厂家亏损压力增加，预计节后装置意外停车概率增加。四、下游需求边际向好，对甲醇支撑较强图7：传统下游开工率单位：%图8：国内烯烃装置开工率单位：%资料来源：WIND，长安期货资料来源：WIND，长安期货截至2月4日，甲醇传统下游中，醋酸开工89.44%，环比上升8.74个百分点；二甲醚开工25%，环比上升1.83个百分点；DMF开工保持在64.44%；甲醛开工14%，环比下降 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报0.25个百分点；MTBE开工保持在48.22%。传统下游开工负荷涨跌互现，对甲醇需求支撑中性。烯烃方面，截至2月4日，全国烯烃装置开工率86%，较上一周期环比上升3个百分点；国内煤（甲醇）制烯烃装置开工率87.85%，环比上升3.61个百分点；外采甲醇的MTO装置开工99.05%，环比上升9.78个百分点。宁波富德60万吨外采装置恢复正常运行，青海盐湖30万吨一体化装置MTO部分计划8日重启。当前外采甲醇的MTO装置基本满负荷运行，近期油价走势偏强，整体对化工板块存有提振作用，MTO装置利润良好，春节假期前后预计负荷变动较小，对甲醇需求形成有效支撑。五、结论及展望综上所述，2月份中东甲醇装置供应扔存有较大的不确定性，一方面部分装置存有检修计划，另一方面中东恢复供气部分装置存有重启预期，而装置启停时间尚未确定。另外，国外疫情走势及疫苗进展具有较大的不确定性，进而会影响甲醇需求情况。国内甲醇供应相对稳定，当前装置负荷偏高，节后春检兑现涉及产能及时间存在很大的不确定性，同时西南气头装置重启时间不定，供应端变数较大。需求端逻辑相对确定，节前弱稳运行，节后稳步恢复，但由于主要下游烯烃开工稳定，变数较大的传统下游对甲醇影响有限。期货价格相对目前基本面没有明显的偏高或偏低，预计节前维持震荡走势，考虑到节后供应端的不确定性，建议轻仓或空仓过节。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963安徽分公司地址：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室电话：0551-62623638上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926淄博营业部地址：山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室电话：0533-62179870533-6270009郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962西安经济技术开发区营业部地址：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室电话：029-87323533029-87323539传真：029-87323539西安和平路营业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206088029-87206178传真：029-87206165宝鸡营业部地址：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层电话：0917-3536626传真：0917-3535371金融事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206171传真：029-87206163能源化工事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206172传真：029-87206165农产品事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206176传真：029-87206176金属事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87380130传真：029-87206165