1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 白酒行业周报（02.01-02.05） 茅泸市值再创新高，看好高端白酒经营确定性 投资要点：  本周观点 本周，白酒板块企稳后加速，贵州茅台和泸州老窖的市值再创新高。截至2021年2月5日收盘，贵州茅台和泸州老窖的市值分别为29,056亿元、4,215亿元。根据渠道反馈，占总体销量4-5%的定制版茅台的出厂价上提50%左右，预计出厂价在1500-2200元之间，预计收入、利润增厚。而且，贵州茅台在天猫旗舰店持续投放1499元/瓶的散瓶茅台，落实直营比例的提高，我们持续看好公司直营比例提高对公司收入、利润的增厚。根据渠道反馈，五粮液的普五在春节前放量后，批价仍然稳定在950-970元之间。因此，我们仍然推荐贵州茅台、五粮液两经营稳健、业绩预期相对稳健的龙头企业。 长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。  市场表现 本周（2021.02.01-2021.02.05），中证白酒指数上涨8.41%；上证综指上涨0.38%；深证成指上涨1.25%；沪深300指数上涨2.46%；中证食品饮料指数上涨6.29%。中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。  重点公司动态及公告 本周，普五、国窖1573和青花30在天猫超市（半日达）的价格分别为1099元、1098元、979元，普飞的1499元秒杀活动持续。洋河的M6+ 40.8%Vol与上周持平，梦之蓝水晶版持续缺货。 风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 食品饮料 2021年02月05日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 推荐(维持评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 2020年以来行业周涨幅情况 本周涨幅前五个股 代码 股票简称 周涨跌幅(%) 600702.SH ST舍得 22.79 000568.SZ 泸州老窖 11.68 000858.SZ 五粮液 9.83 600519.SH 贵州茅台 9.30 603369.SH 今世缘 8.66 Tabl e_First| Tabl e_C hart 本周跌幅前五个股 代码 股票简称 周涨跌幅(%) 600199.SH 金种子酒 -9.68 603919.SH 金徽酒 -8.40 600197.SH 伊力特 -7.73 603198.SH 迎驾贡酒 -7.72 000860.SZ 顺鑫农业 -6.35 团队成员： Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 赖靖瑜 执业证书编号：S0210520080004 电话：021-20655283 邮箱：ljy2652@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《食品饮料:白酒板块承压，基本面景气度仍在》一2021.01.31 2、《食品饮料:疫情呈点状反复，板块短期持续波动概率大》一2021.01.24 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 3 二、 一周观点 .......................................................... 4 三、 行业要闻 .......................................................... 4 四、 重要上市公司动态和公告 ............................................ 4 五、 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表1：本周白酒板块相对市场表现 ................................................................................ 3 图表2：本周板块个股表现 .............................................................................................. 4 hZgVvWbUgUaXjY6MdN6MmOpPpNnMlOnNpNjMmMwO7NmNoNMYsPtNxNpOmQ 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 一、 市场表现 本周（2021.02.01-2021.02.05），中证白酒指数报收101,524.67点，上涨8.41%；上证综指报收3,496.33点，上涨0.38%；深证成指报收 15,007.30点，上涨1.25%；沪深300指数报收5,483.41点，上涨2.46%；中证食品饮料指数报收38,885.19点，上涨6.29%。中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。 1、板块方面，在30个中信一级行业中，白酒板块所在的食品饮料行业本周涨幅排名第2，上涨6.29%，中证白酒指数跑赢食品饮料指数。 2、个股方面，本周涨幅排名前五的个股分别为ST舍得（22.79%）、泸州老窖（11.68%）、五粮液（9.83%）、贵州茅台（9.30%）以及今世缘（8.66%）；本周跌幅排名前五的个股分别为金种子酒（-9.68%）、金徽酒（-8.40%）、伊力特（-7.73%）、迎驾贡酒（-7.72%）以及顺鑫农业（-6.35%）。 图表1：本周白酒板块相对市场表现 数据来源：wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 图表2：本周板块个股表现 代码 简称 起止价 终止价 涨跌幅 成交量 （万股） 成交金额（亿元） 000858.SZ 五粮液 293.01 319.76 9.83 13,272.87 410.32 600559.SH 老白干酒 24.74 25.41 2.63 30,017.47 77.44 600199.SH 金种子酒 15.27 13.90 -9.68 30,485.00 46.76 000799.SZ 酒鬼酒 177.18 185.00 4.41 6,573.05 121.36 000568.SZ 泸州老窖 257.91 287.79 11.68 8,347.25 230.87 600197.SH 伊力特 22.88 21.12 -7.73 6,735.20 15.22 000860.SZ 顺鑫农业 64.51 61.90 -6.35 4,318.67 27.61 600702.SH 舍得酒业 72.63 89.00 22.79 3,893.09 32.76 603369.SH 今世缘 55.65 60.60 8.66 6,926.66 41.10 603198.SH 迎驾贡酒 35.97 33.36 -7.72 8,041.60 28.44 002304.SZ 洋河股份 203.96 210.72 3.29 8,405.53 172.70 600779.SH 水井坊 90.00 88.90 -1.11 4,206.87 38.77 603589.SH 口子窖 63.18 64.33 0.63 3,939.61 25.40 603919.SH 金徽酒 34.21 32.06 -8.40 4,703.07 16.03 600809.SH 山西汾酒 378.00 396.00 5.76 3,795.25 150.41 600519.SH 贵州茅台 2,130.00 2,313.00 9.30 2,062.17 458.26 000596.SZ 古井贡酒 243.99 250.80 2.79 1,263.70 31.02 数据来源：wind，华福证券研究所 二、 一周观点 短期：本周，白酒板块企稳后加速，贵州茅台和泸州老窖的市值再创新高。截至2021年2月5日收盘，贵州茅台和泸州老窖的市值分别为29,056亿元、4,215亿元。根据渠道反馈，占总体销量4-5%的定制版茅台的出厂价上提50%左右，预计出厂价在1500-2200元之间，预计收入、利润增厚。而且，贵州茅台在天猫旗舰店持续投放1499元/瓶的散瓶茅台，落实直营比例的提高，我们持续看好公司直营比例提高对公司收入、利润的增厚。根据渠道反馈，五粮液的普五在春节前放量后，批价仍然稳定在950-970元之间。因此，我们仍然推荐贵州茅台、五粮液两经营稳健、业绩预期相对稳健的龙头企业。 中长期：长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。 三、 行业要闻 “2020酒饮料茶等消费利润持续增长”：国家统计局数据显示，2020年全国规模以上工业增加值比上年增长2.8%，规模以上工业企业营业收入增长0.8%。消费制造业利润恢复不断巩固，其中农副食品加工、食品制造、酒饮料茶、纺织等必需消费