大消费行业周报：短视频平台有望成为重量级电商玩家

大消费行业周报 短视频平台有望成为重量级电商玩家 行业周报 行业报告 大消费 2021年2月7日 请务必阅读正文后免责条款 食品饮料 强于大市（维持） 农林牧渔 强于大市（维持） 商贸零售 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*大消费*4Q白酒基金超配创新高，农业持仓降至历史低位》 2021-01-31 《行业周报*大消费*12月消费继续回暖，但疫情或冲击春节消费》 2021-01-24 《行业深度报告*大消费*2020社零-3.9%，关注今冬疫情对1Q21消费影响》 2021-01-21 《行业周报*大消费*玉米大豆供需偏紧格局持续，价格预计仍将高位震荡》 2021-01-17 《行业周报*大消费*促消费政策再出台，汽车家电餐饮农村消费为重点》 2021-01-11 证券分析师 蒋寅秋 投资咨询资格编号 S1060519100001 0755-33547523 JIANGY INQIU660@PINGAN.COM.CN 何沛滨 投资咨询资格编号 S1060520100001 0755-33547155 HEPEIBIN951@PINGAN.COM.CN 核心观点  平安本周观点： 1） 食品饮料：春节就地过年，关注“宅家”需求。 2） 农林牧渔：大众品关注“宅家消费”，白酒紧握高景气+增速稳定龙头。 3） 商贸零售：快手上市，关注短视频平台在电商领域落子。  本周话题：短视频平台有望成为重量级电商玩家。2月5日快手成功在香港IPO。短视频平台中，快手APP用户基数大、粘性高，抖音、微信视频号持续扩大影响力。此外，直播电商仍在蓬勃发展，其中快手、抖音等市占率较高。展望2021年，电商直播仍是电商领域中转化率最高的手段之一，也是短视频平台流量变现最佳方式之一。因此，我们认为电商直播市场规模仍将维持高速增长，占电商整体市场比重有望快速、持续提升。目前头部短视频平台如快手、抖音在直播电商领域的市占率较高、投入较为坚决，在电商领域中的地位也有望持续提升，或能成为重量级玩家之一，对传统电商平台造成挑战。  行业动态： 1） 金融服务全面推进乡村振兴座谈会在京召开。 2） 阿里巴巴公布2020年四季度财报。  公司重要事件聚焦： 1） 重庆啤酒披露2020年业绩快报。 2） 大北农控股子公司产品获得农业转基因生物安全证书批准。 3） 金新农披露1月销售简报。 4） 上海家化公布2020年报。  高频数据跟踪： 1） 生猪价继续回落。 2） 原奶价继续温和上涨。  交易市场信息：食饮带动大消费显著回温。二级市场食饮+6.3%，农业+3.9%，商贸-2.5%，中信30行业中排名2、4、19。  风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。 -20%0%20%40%60%80%100 %120 %140 %Feb-20Mar-20A pr-20May -20J un-20J ul-20A ug-20S ep-20Oc t-20Nov-20Dec-20Dec-20沪深300食品饮料(中信)证券研究报告 大消费·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 7 本周话题：短视频平台有望成为重量级电商玩家 快手香港IPO，公司市值达万亿。2月5日快手成功在香港IPO，截止当日收盘公司市值达万亿港元。另外根据多家媒体报道，字节跳动也计划将包括抖音在内的部分业务在香港上市。短视频双巨头有望在港股会师。 快手MAU达7.69亿，抖音、微信视频号持续扩大影响力。根据快手招股说明书，快手APP用户基数大、粘性高：截止2020年前三季度，快手MAU已达7.69亿，、DAU达3.05亿，每位日活用户日均使用时长长达86分钟。此外，近日抖音与央视春晚联合宣布，抖音成为2021年春晚独家红包互动合作伙伴，将在春晚直播期间分出12亿元，抖音受众、影响力有望继续提升。除快手抖音外，“微信之夜”中张小龙重点宣传和介绍视频号，可见视频号在腾讯体系中的重要性也持续提升。 直播电商发展迅速，三大平台GMV突破千亿。2019年下半年以来，直播带货热度持续提升，艾瑞咨询预测2020年直播电商整体市场规模超万亿，同比增长约两倍，占电商整体市场比重超10%。年内各大平台继续加强对直播电商的投入。根据各公司公告，2020年淘宝直播全年GMV达4000亿，快手直播电商1-11月GMV超3000亿，而市场普遍预期抖音全年电商GMV也将超1000亿。 电商直播占比有望继续提升，短视频平台有望成为重量级玩家。展望2021年，电商直播仍是电商领域中转化率最高的手段之一，也是短视频平台流量变现最佳方式之一。因此，我们认为电商直播市场规模仍将维持高速增长，占电商整体市场比重有望快速、持续提升。目前头部短视频平台如快手、抖音在直播电商领域的市占率较高、投入较为坚决，在电商领域中的地位也有望持续提升，或能成为重量级玩家之一，对传统电商平台造成挑战。 行业动态： 1) 金融服务全面推进乡村振兴座谈会在京召开。会议强调，各级农业农村部门要与金融机构密切合作，找准结合点寻求突破，总结推广有效做法，不断创新产品服务，为全面推进乡村振兴、加快农业农村现代化提供有力支撑。(来源：农业部) 平安观点：当前“三农”工作重心转向全面推进乡村振兴后，将释放出巨量消费和投资需求。 “十四五”期间高标准农田建设、打好种业翻身仗、开展乡村建设行动、实施农产品仓储保鲜冷链物流工程、打造农业全产业链、培育新型农业经营主体、防范化解农业风险等农业农村领域重点任务，均需农村金融赋能。 2) 阿里巴巴公布2020年四季度财报。中国零售商业的收入人民币1536.79亿元，同比增长39％。天猫线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比增长19％。2020年淘宝特价版的年度活跃用户超过 1 亿，淘宝直播的GMV超过人民币4000亿元。（来源：公司公告) 平安点评：疫情冲击下消费加速线上化，作为最大的电商平台，阿里巴巴淘系电商活跃会员已达9.02亿，离微信用户数、国内网民数已不远。我们认为，电商将日趋成为零售的主流渠道，并将持续有新消费品牌依托线上电商/社媒脱颖而出，在短期内做大做强。 公司要闻聚焦： 1) 重庆啤酒披露2020年业绩快报。公司2020年营收约109.46亿元，同比约增7.2%；归母净利润约10.77亿元，同比约增3.3%。(来源：公司公告) 大消费·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 7 2) 大北农控股子公司产品获得农业转基因生物安全证书批准。2月4日，农业农村部科技教育司发布2020年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单。北京大北农生物技术有限公司玉米性状产品DBN9501和大豆性状产品DBN9004完成公示，DBN9501正式获得北方春玉米区生产应用的安全证书，DBN9004正式获得北方春大豆区生产应用的安全证书。（来源：公司公告） 3) 金新农披露1月销售简报。公司2021年1月生猪销量9.63万头，销售收入27642万元，生猪销售均价46.02元/公斤（剔除仔猪、种猪影响后商品猪均价为34.73元/公斤），生猪销量、销售收入和销售均价环比变动分别为-48.96%、-47.50%和15.16%，同比变动分别为268.92%、257.99%和21.95%。(来源：公司公告) 4) 上海家化公布2020年报。公司2020年实现营业收入70.3亿元，实现归母净利润4.3亿元，实现扣非净利润3.96亿元，同比增长4.3%。第四季度，公司净利润同比增长609%、扣非净利润同比超高速增长。(来源：公司公告) 产业数据跟踪： 1) 生猪价继续回落：随着近期国家数次投放储备冻肉，生猪价已回落至35元/千克以下。 2) 原奶价继续温和上涨：由于供给受限，原奶价格持续温和上涨，近期已达4.27元/千克。 图表1 重要产业数据跟踪 单位 最新值 同比（%） 月环比（%） 更新时间 需求端 宏观数据 社零总额 亿元 40,566 +4.6 -0.4 pcts 2020-12 餐饮收入 亿元 4,950 +0.4 +1.0 pcts 2020-12 白酒价格 （京东网） 500ml 53度飞天茅台 元/瓶 3,759 +23.3 +1.6 2021-01-27 500ml 52度五粮液 元/瓶 1,389 +9.6 +9.8 2021-01-27 500ml 52度国窖1573 元/瓶 1,169 +13 持平 2021-01-27 乳、肉 蛋白价格 原奶价格 元/千克 4.27 +10.3 +0.2 2021-01-27 生猪价格 元/千克 34.64 -1.0 -2.2 2021-01-29 能繁母猪数 万头 4,161 +35.1 +5.3 2020-12 生猪定点屠宰量 万头 2,060 +41.8 +26.7 2020-12 白条鸡价格 元/千克 22.29 -7.1 持平 2021-01-27 国内外 农产品价格 玉米价格 元/千克 2.90 +41.3 +12.0 2021-01-29 豆粕价格 元/千克 4.00 +26.0 +16.6 2021-01-29 面粉价格 元/公斤 3.3 持平 持平 2021-01-29 国内大豆价格 元/吨 4,705 +33.2 +5.9 2021-01-30 国际大豆价格 元/吨 3,582 +45.8 +5.6 2021-01-30 广西白糖价格 元/吨 5,296 -10.5 +0.2 2021-02-06 国际原糖价格 元/吨 2,184 +0.6 +1.7 2021-02-06 大规模进口 产品数据 进口大麦数量 万吨 98 +308.3 -11.7 2020-12 进口大麦价格 元/吨 1,592 -11.1 +4.7 2020-12 进口葡萄酒数量 千升 48,480 -23.0 +32.2 2020-12 进口葡萄酒价格 元/千升 48,597 +31.2 -13.7 2020-12 包材价格 浮法玻璃价格 元/吨 1,993 +31.4 -8.6 2021-02-04 瓦楞纸价格 元/吨 4,005 +13.0 +6.6 2021-01-31 资料来源：WIND，平安证券研究所 大消费·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 7 交易市场信息（2021.02.01-2021.02.05）： 图表2 过去一周，中信30行业涨跌幅 图表3 过去一周，大消费行业上涨5.7% 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 图表4 食品饮料、农林牧渔、商贸零售分子行业涨跌幅 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5 重点公司年度盈利预测 股票名称 最新 收盘价 EPS（元/股） P/E 评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 食品饮料 伊利股份 44.15 1.14 1.08 1.41 38.7 40.9 31.3 强烈推荐 汤臣倍健 21.60 -0.22 0.76 0.88 - 28.4 24.5 强烈推荐 五粮液 319.76 4.48 5.42 6.03 71.4 59.0 53.0 推荐 农林牧渔 牧原股份 106.53 1.63 8.35 7.9 65.4 12.8 13.5 强烈推荐 大北农 8.58 0.12 0.66 0.72 71.5 13.0 11.9 推荐 商贸零售 苏宁易购 6.68 1.06 0.15 0.2 6.3 44.5 33.4 推荐 三只松鼠 40.78 0.60 0.74 0.96 68.0 55.1 42.5 推荐 珀莱雅 194.7 1.95 2.45 2.95 99.8 79.5 66.0 推荐 资料来源： WIND、平安证券研究所 -2.5%3.9%6.3%-10%-5%0%5%10%15%综