文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 1 页 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：hxfh@163.com 【A股大势研判】 震荡慢牛 高抛低吸 市场综述：节前仅有四个交易日，注册制公布与B股暴跌令上周一A股重挫，周二、周三出现企稳反弹，但量能萎缩。节前观望气氛较浓，周四各股指继续下行。截止收盘，沪指报3539点，周跌幅2.45%，成交1.14万亿元，深成指报12664点，周跌幅2.43%，成交1.83万亿元。回顾2015年，一季度大盘蓝筹先抑后扬，小盘成长加速上涨。二季度各指数继续高歌猛进，在杠杠资金的推动下，市场情绪进入疯牛状态，十倍个股层出不穷，沪指攀上5178点，但是物极必反，随着新股发行速度的加快，证监会加大对场外非法配资的打击力度，6月中下旬开始至三季度，去杠杆造成的踩踏效应令市场非理性下挫，最终演变成惨绝人寰的股灾，2个多月的时间，沪指快速回到2850点低位，2个月暴跌45%。四季度市场迎来了超跌后的反弹，过去的2015年注定将载入证券史册，出现了千股跌停、千股停牌、千股涨停、千股涨停到跌停、千股跌停到涨停的奇观。 市场预测：近期的上证指数，基本上围绕着3350点-3650点的狭窄区间进行箱体震荡，短线上，上证指数3500点附近有支撑，如果短线继续下行，投资者可以逢低布局。展望2016年，宏观经济处于底部区域，货币政策依旧宽松（可能降准降息），大盘蓝筹股的估值处于历史相对低位水平，取消申购预交款下的新股发行对市场冲击减轻（全民金点策略晨报—每周报告 2016年1月4 星期一 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 2 页 “打新”、“炒新”热情持续升温）。主导市场上行的基本逻辑没有根本的改变，经过2015年狂飙到股灾，市场信心需要恢复，去杠杆后，市场走势会比2015年温和，预计2016年一季度主板走出箱体震荡的慢牛行情，踏准节奏，择时会变的比较重要。创业板、中小板市场展望。从估值的角度看，创业板的PE是93倍左右，PB是8.1倍，中小板PE是60倍左右，PB是5.4倍。创业板高达93倍的市盈率，略让投资者心理很不安，而创业板指PE中枢此前一直保持50倍左右，股灾后创业板估值大幅回归，但依旧偏高的位置，部分中小市值股票仍在去泡沫的途中。今后注册制及退市机制逐步形成，A股的对外开放也是大势所趋，A股市场将从估值体系、交易习惯和投资风格等多方面逐渐融入国际金融体系。对没有业绩支撑的小盘股，垃圾股和题材股长期利空，创业板和中小板会受到冲击。但从中国长期的经济发展来看，中小盘个股仍是新兴产业的聚集地，对于优质的个股更应该从市值和发展空间的角度考虑，真正的优质个股会脱颖而出，关键是选对个股。 投资机会：行业观点：1. 券商看多、保险具有配置价值；银行、地产难有大的表现，存在估值修复的动力。有色、煤炭资源类行业底部特征明显。供给端收缩的逻辑驱动下，周期股有望迎来反弹；2. 部分周期行业（化工和新材料）的景气有望迎来好转；3.迎接消费升级新时代，看好传媒、医疗保健、教育、体育、家庭服务、娱乐、休闲旅游、互联网服务等现代服务业；4.公用事业、交运、电力等板块具备配置价值。主题投资机会：1. “新”的机会：新股、次新股、未知的“新”机会；2. 国企改革：资产注入、重组、兼并和过剩产能退出；3. 智能制造：机器人、离散型智能制造（汽车、 3C、家电）领域； 4. 数据爆炸：大数据、云计算；5. 虚拟现实：智能视频采集、分析、处理和运营及入口设备、传感器、光学微投设备；6. 养老概念：治疗类药物、医疗服务；7. 并购重组：传统行业转型、重组间接上市、资产注入以及中概股回归的海外并购。 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 3 页 声 明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号） ，英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦31楼 邮编：518031 传真：86-755-83007074