混沌天成期货早评：内盘继续震荡，外盘基本面支撑价格继续上涨

混沌天成期货早评：内盘继续震荡 外盘基本面支撑价格继续上涨 陶秋俊：白糖 昨日内盘没有任何可圈可点之处，SR1705持仓量未见有效放大，政策主导使得大部分的资金都远离了这一品种，暂时没有看到可以参与的价值。 相比内盘，外盘值得持续性关注。经历了圣诞节后一波约3美分的强力反弹之后，上周后期外盘在21美分遭遇了阻力，尽管到周五为止，并没有出现深幅的回调，但基本面上巴西的现货成交情况，确实是对单边上涨造成拖累。 由于价格的快速上涨，以及不少加工厂将购买时间提前，近期虽然已经进入南巴西的休榨期，但是港口的大部分仓库都堆满了原糖。根据巴西船报的数据，截止上周五，在桑托斯港口待运的糖船数量是今年4月8日以来最少的，仅6艘；待发运食糖仅19.6万吨，比4月8日时的24.23万吨还少19%。其中有一艘2.6万吨的原糖发往中国，这是自从10月21日以来，印度首次从巴西的发货单上消失。另有一艘装货4.19万吨的Diamond Sky 号，周五刚刚发往中国。 从这一点来看，国际和国内还是有不少相似之处，在去年的一波上涨中，价格超过21美分之后，现货的买盘基本上都人间蒸发了；国内则是以7000元为界，高于7000的价格，无论是中间商还是终端，都选择了观望。但这些并不意味着后期没有上涨空间，终端对价格的接受，一直都是需要时间的。 值得基金继续进场的题材，依然还是来自于能源价格和印度题材。一方面，上周末我们看到巴西国营石化公司将柴油价格提高了6.1%。有人怀疑这一举措对原糖是否会产生利好作用，毕竟从去年4月份开榨到今年初，原糖出口与含水乙醇出厂价之间的平均价差为4.42美分，是同期的11倍，不管由于什么原因涨价，糖厂都会优先产糖。而且，柴油价格继续涨价也许难度很大，因为会引发对通胀的担忧——这是老生常谈不足为虑。从交易的心理和市场情绪上，原油或者其他与乙醇有替代关系的燃料涨价，都意味着原糖价格底部的抬高，因此外部环境是支持外盘继续上行的。 而印度题材，则一直朝着我们调研结论的方向发展。UP邦是16/17榨季印度唯一增产的地区，前期不少机构都认为该地区的增产可以完全抵消其他地区的减产，实际情况恐怕会令这些机构失望。根据印度UP邦糖协的统计，尽管从累计产糖的数据上，同比还是增了40%，但是单周产糖量环比和同比分别下降22.1%和7.7%。可见，印度与广西无异，减产的年份越榨越少。 不过，由于糖价较为理想，今年蔗款兑付较快。截止上周五，UP邦16/17榨季的蔗款兑付率已达54.1%；对于15/16榨季，还有约3.11%的历欠款，未支付蔗款的全部是民营糖厂。整体而言，如此的兑付速度，只要天气不出现问题，未来两年印度甘蔗的扩种幅度是相当可观的。 撇开远期的增产不说，至少在1季度，基本面发展的态势和宏观格局都支持原糖的继续上涨，前期多单建议持有。 陶秋俊 执业资格号:F3006219