2016年上市保险公司半年报分析专刊

2016年10月www.pwccn.com分享行业资讯引领企业发展普华永道—保险文摘2016年上市保险公司半年报 分析专刊 普华永道—保险文摘2 普华永道—保险文摘1前言 22016年上市保险公司半年报分析范围 4第一章：上市险企经营业绩概览 5第 二 章 ：寿 险 行 业 保 险 业 务 62.1 内涵价值与保费规模并重发展 62.2 业务品质有所提升 92.3 现金流压力总体可控 102.4 新业务价值概览 112.5 低利率环境对寿险公司利润目标的持续压力 12 第三章：财产险行业保险业务 133.1 保费规模保持稳定 133.2 费改对公司车险经营的影响日益显现 15第 四 章 ：投资业务 164.1 低利率环境引发保险公司投资结构的进一步调整 164.2 保险公司整体投资表现大幅下滑 194.3 投资资产减值情况概览 214.4 战略性投资情况概览 22第五章：2016年下半年保险业展望 23联系我们 24目录 普华永道—保险文摘2前言在世界经济增长继续放缓的背景下，2016年上半年中国经济保持了总体平 稳 、稳中 有进 、稳中向 好 的 发 展 态 势。中国 保 险 业也 依 然保持着稳定增长，但伴随着资本市场的低位震荡，保险公司的投资收益较上年同期出现了大幅下跌。伴随着2016年保险公司偿二代的正式实施、保险资金投资渠道的进一步拓宽、费率市场化的进一步推进，各家保险公司将交出一份怎样的中期答卷？我们将基于几家上市保险公司披露的2016年半年报，并结合以前年度财务信息披露，尝试对保险行业聚焦的以下热点进行分析：• “黑马”公司的强力冲击下,价值与规模如何取舍• 中短存续 期和高 现价产品新 规下，现 金流 风险是否 可控• 商车费改对车险经营的影响是否已显露端倪• 如何调整投资策略以应对资本市场的动荡• 2016年下半年保险业展望 普华永道—保险文摘3 2016年上市保险公司半年报分析范围本快讯提供了国内上市保险公司2016年上半年业绩精华汇总。后附材料提供了国内主要上市保险公司截止2016年6月30日的 主 要 财 务 数 据 、已 公 布业绩及财务状况的比较和分析，包括：中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”）新华人寿保险股份有限公司（以下简称“新华人寿”）中国人民保险集团股份有限公司（以下简称“中国人保”）中国太平洋保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国太保”）中国太平保险控股有限公司（以下简称“中国太平”）目前中国人保、中国太平在香港联交所上市，中国人寿、中国平安、中国太保和新华人寿均在上海证交所和香港联交所同时上市，中国人寿还同时在纽约交易所上市。为在同一口径下进行比较分析，除有说明数据以国际准则/香 港 准 则 列 示外，以下 数 据 分析按 照中国企 业会 计准则 进行 列 示，单位 为人 民币百 万元 。普华永道—保险文摘4 普华永道—保险文摘5第 一 章 ：上市 险 企 经 营 业 绩 概 览2016年上半年，上市险企保费收入较去年同期依然保持着稳定增长，但增速较2015年 有所 放 缓 。受2016年上半年经济下行压力持续增大，资本市场大幅波动的影响，上市险企投资收益较去年同期大幅下降，受投资的影响，各家公司整体净利润均有所下降。6家上市险企已赚保费较上年同期增长了20.3%，虽 然 不及 全行业3 7. 3 %的增速，但整体仍保持稳步上升，且增幅较 上年同期提 升了1.8个百分点。6家险企投资收益同比下降42.2%，拖 累净利润同比下降28.5%。总体来看，上市险企的总体经营情况仍较为稳定。保险业务和投资业务是保险公司经营的两大核心业务，其中保险业务最大的两块是寿险和财产险。下文我们将分别区分寿险行业保险业务、财产险行业保险业务以及投资业务对6家上市保险公司2016年上半年的的经营情况进行分析。2016年上半年6家上市保险/保险集团公司汇总的主要财务指标如下：经营数据2016年1-6月2015年1-6月变化已赚保费1，025，511 852，113 . 3 3 20.3%投资收益165，242 286，0 4 8 .16 -42.2%营业收入1，286，528 1，215，323.44 5.9%营业支出(708，170)(646，961.24)9.5%净利润81，294 113，644.54 -28.5%综合收益40，087 137，417.18 -70.8%财务状况数据2016年6月30日2015年12月31日变化资产总额10,813,953 10,050,218 7. 6%负债总额9,635,568 8,899,562 8.3%其中：保 险 责 任 准备 金 余额4,938,320 4,603,184 7. 3%归属于母公司的股东权益1,021,842 1,014,052 0.8%盈利能力指标2016年6月30日2015年6月30日变化加权平均净资产收益率(%)（六家公司平均）7. 3 3 13.40 -6.07个百分点归属于母公司股东的基本每股收益(元)0.88 1.37 -35.8%归属于母公司股东的每股净资产(元)13.05 13.02 0.3%注：中国人保、中国平安使用国际财务报告准则，其投资收益与其他保险公司口径不同，包括利息、股息和租金收入、以实现及未实现的收益和减值损失。 普华永道—保险文摘6第 二 章 ：寿 险 行 业 保 险 业 务2013-2016年上半年寿险业务原保费市场份额变化2013-2016年上半年寿险业务规模保费市场份额变化2.1 内涵价值与保费规模并重发展因为保监会在公布的统计信息中已对保险业务收入予以公开披露，我们直接使用保监会披露数据对几家上市寿险公司/上市公司寿险子公司（以下简称“上市寿险公司”）的保费收入及市场份额进行分析。2013年 之 后，保 监 会 对 寿 险 行 业各 公司的披露信息包括：原保险保费收入、客户投资款新增交费（主要为万能险）和投连险独立账户新增交款。根据保监会分类及行业惯例，我们分别按原保费和规模保费收入两个口径进行分析。2014年2013年2015年2016年1-6月2016年上半年，受部分业务发展战略较为激进的寿险公司冲击，6家上市寿险公司的市场份额和市场地位受到较大挑战。从公司间的横向比较看，6家上市寿险公司的原保费和规模保费收入虽然依旧保持在寿险公司前列，但市场占比不断下降，原保费收入的市场份额与非上市公司接近持平，规模保费占比也仅略高于四成。注：上市公司计算保费收入时，现有数据未将所有寿险类子公司涵盖进去，如平安养老、国寿养老、人保健康等。中国人寿中国平安新华人寿中国太保中国人保中国太平其他21% 23% 26% 30%12% 13%14%14%5%7%9%10%6%7%0%9%6%6%6%7%4%5%5%5%47%40%32%26%中国人寿中国平安新华人寿中国太保中国人保中国太平其他17%17%21%24%9%12%15%16%3%5%7%8%4%5%6%7%4%4%5%6%3%3%4%4%60%54%43%35% 普华永道—保险文摘76家上市寿险公司原保费收入市场份额走势曲线图 6家