宏观金融组： 研究员： 周之云 0571-87788888-8552 zzy@zdqh.com 期货从业资格：F3034163 投资咨询资格：Z006586 相关报告 2017-12-22|中大期货研究院 国债期货|日报 利率债震荡 A股增量上涨 观点摘要： 市场焦点事件和数据回顾：  国内外经济事件点评 日本央行12月议息会议今日中午公布，维持现有货币政策不变，符合市场预期。上调对资本开支和消费的评估，下调公共部门投资评估。决议公布后日元无明显反应。下午该央行行长黑田东彦讲话偏鸽派。针对他前期讲话中提到的reversal rate，natural yield curve等引发市场怀疑转向的关键词，黑田东彦表态：“利率反转理论是有意思的学术分析，不认为有审视控制收益率曲线政策的必要。不认为现在的金融政策存在问题。我对利率反转学说的表述，不意味着想要改变当前的货币政策。”随着日本经济数据的持续强劲，市场对BOJ转向的猜测也日渐增多。黑田发言显鸽派，修正市场预期的倾向较为明显。  货币市场 今日银行间市场主要回购利率仍延续上日分化走势，7D以内资金利率继续下行，14D及21D跨年资金价格进一步抬升，盘中最高分别成交至9.9%和9.5%。今日交易所主要国债逆回购品种普遍下行，短端降幅偏大。  公开市场情况 央行公开市场操作转向，资金面整体偏宽松但结构性矛盾突出。明日有800亿逆回购到期。  利率债走势 今日利率债现券继续成交清淡，活跃券170215成交仅200多笔；活跃券收益率小幅高开，午后震荡下行，收盘与昨日变动不大。长端国债10Y活跃券170025下行1BP收于3.89%。国开10Y活跃券170215下行0.5BP收于4.83%。 中大期货研究|国债期货|日报 2 一、 中国债券市场 表1: SHIBOR利率变化情况 单位：% SHIBOR隔夜1周 2周1个月3个月最新2.66502.87103.90404.77184.8676日环比-6.5-0.30.63.411.17前一日环比-1.10.10.75.081.74周环比-13.80.33.421.845.32 资料来源：Wind中大期货研究院 表2: 国债利率变化情况 单位：% 国债1Y3Y5Y7Y10Y15Y20Y30Y50Y最新3.79793.79433.83933.90383.90054.18604.22484.36444.4147日环比-0.50.36-0.1-1.5800000前一日环比2.9940.76-1.96000.010.010.01周环比1.982.9-1.25-4.021.010.260.270.270.27 资料来源：Wind中大期货研究院 表3: 国债期货收盘价、成交量及持仓变动情况 单位：% 国债期货收盘价涨跌幅（%）成交量成交变动（手）持仓量（手）持仓变动（手）5年期96.450.036,983-69845,7782810年期92.900.0231,143-66560,192-183 资料来源：Wind中大期货研究院 表4: 金融债（国开债）利率变化情况 单位：% 国开债1Y3Y5Y7Y10Y15Y20Y30Y50Y最新4.66764.77114.79714.95924.83375.01925.11695.12555.2505日环比4.981.7912.760.022.585.162.582.58前一日环比4.981.211.512.472.252.252.252.252.25周环比12.344.572.365.823.87.4911.739.159.15 资料来源：Wind中大期货研究院 图 1： 中债国债各期到期收益率 单位：% 图 2： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 单位：基点 1.522.533.544.553月1年3年5年7年10年30年 -10010203040D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 3 图 3： 四大经济区票据直贴利率 单位：% 图 4： SHIBOR各期利率 单位：% 22.533.544.55珠三角长三角中西部环渤海 123456隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 回购定盘利率 单位：% 图 6： 回购定盘利率涨跌情况 单位：基点 1234561天（FR001）7天（FR007）14天（FR014） -40-20020406080100120D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 银行间回购加权利率 单位：% 图 8： 交易所国债逆回购利率 单位：% 01234567银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天 051015202530GC001:加权平均GC002:加权平均GC003:加权平均GC004:加权平均GC007:加权平均GC014:加权平均 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 4 二、 全球主要债券市场 图 9： 美国国债各期收益率 单位：% 图 10： 美国国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 00.511.522.533.53个月1年3年5年7年10年30年 -10-505101520D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 美元LIBOR各期利率 单位：% 图 12： 美元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 00.20.40.60.811周2周1个月3个月6个月12个月 051015202530D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 欧元区公债各期收益率 单位：% 图 14： 欧元区公债各期收益率涨跌情况 单位：基点 -0.500.511.523个月1年3年5年10年15年30年 -15-10-50510D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 5 图 15： 欧元LIBOR各期利率 单位：% 图 16： 欧元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 -0.6-0.4-0.20LIBOR:欧元:隔夜LIBOR:欧元:1周LIBOR:欧元:1个月LIBOR:欧元:3个月 -202D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 日本国债各期收益率 单位：% 图 18： 日本国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 -0.200.20.40.60.811.21.41.61年3年5年10年15年30年 -1012345D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 日元LIBOR各期利率 单位：% 图 20： 日元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 -0.1-0.0500.050.10.150.2隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月12个月 -4-3-2-1012D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 6 图 21： 英国国债各期收益率 单位：% 图 22： 英国国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 0.50.70.91.11.31.51.71.92.12.35年10年20年 -15-10-50510D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 23： 英镑各期同业拆借利率 单位：% 图 24： 英镑各期同业拆借利率涨跌情况 单位：基点 0.40.50.60.70.80.911.11.21周1个月3个月6个月1年 -1-0.500.511.522.53D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 7 三、 中国和全球主要汇率市场 表5: 美元兑人民币中间价、NDF（12个月）以及即期汇率（CNH ） 单位：% 中间价NDF:12个月CNH点数百分比点数百分比点数百分比D%D-271-0.41-30-0.04-411-0.63W%W-238-0.36-225-0.32-484-0.74M%M-561-0.85-355-0.51-824-1.26年初至今-1767-2.69-1769-2.55-1938-2.95资料来源：Wind中大期货研究院 图 25： 美元兑人民币：中间价 单位：点 图 26： 美元兑人民币:NDF:12月 单位：点 6.26.36.46.56.66.76.86.97中间价:美元兑人民币 5.65.866.26.46.66.877.27.47.6美元兑人民币:NDF:12个月 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 27： 美元指数 单位：点 图 28： 美元指数涨跌情况 单位：点 7580859095100105美元指数 -8000-6000-4000-20000美元指数 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 8 图 29： 发达市场货币对汇率情况 单位：点 图 30： 发达市场货币对汇率涨跌情况 单位：% 0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.00000.80.911.11.21.31.41.51.61.7欧元兑美元英镑兑美元美元兑瑞郎美元兑日元 -100-50050100150200D%DW%W 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 31： 东南亚市场货币对汇率涨跌情况 单位：% 图 32： 新兴市场货币对汇率涨跌情况 单位：% -200000-150000-100000-50000050000美元兑港元美元兑林吉特美元兑韩元（右）美元兑泰铢 -15000-10000-500005000美元兑印度卢比美元兑南非兰特美元兑墨西哥比索美元兑巴西雷亚尔 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 33： 商品属性货币对汇率情况 单位：点 图 34： 商品属性货币对汇率涨跌情况 单位：基点 010203040506070美元兑印度卢比美元兑南非兰特美元兑墨西哥比索美元兑巴西雷亚尔 00.20.40.60.811.21.41.6澳元兑美元美元兑加元新西兰元兑美元 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 9 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请