软商品及鸡蛋周报：进口食糖贸易保护题材继续发酵

软商品及鸡蛋周报进口食糖贸易保护题材继续发酵2017年4月17日www.cindaqh.com1 2本周软商品及鸡蛋要点1、白糖国内：4月8日，中国糖业协会在广西南宁市召开了中国糖业协会五届五次理事长扩大会议。会议坚决支持国家对进口食糖采取贸易保障措施。国际：印度宣布免税进口50万吨原糖后，市场对后期进一步增加进口持有乐观态度，买盘开始连续增加，原糖5月合约涨42点收于16.52美分，由于印度50万吨额度需要在6月中旬前完成，近月合约涨幅强于远月。巴西陆续开榨，由于美国乙醇价格偏低并持续出口至巴西，1-2月份巴西进口量同比增长七倍，UNICA建议政府加征16%的乙醇进口关税。后期关注巴西国内政策变化和压榨后的制糖比例情况。短期来看16美分支撑暂时有效，能否持续反弹仍需要原油逐步上涨，降低乙醇/原油的比价关系。总结和操作建议：整体消息面平静，关注政策决定以及国储抛糖、原糖走势。在这个时间节点后，国内消费依然处于淡季，现货市场难有起色，期货盘面价格支撑弱。本周建议多单继续持有，押注政策变化。 32、棉花国内：进入国内棉花纯销售季节，籽棉收购结束，新棉产量预计在470万吨左右。本周抛储底价为15441元/吨，下周轮出底价15381元/吨，下调60元/吨。在政策上，短期抛储将对市场心理造成一定的压力，而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准，自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017-19年新疆棉花目标价格为18600元。。国际：印度棉价保持稳定。S-6新花轧花厂提货价44500-44700卢比/坎地（约87.8美分/磅），报价较去年年底提高超过3700卢比/坎地。建议：短期抛储将对市场心理造成一定的压力，而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。本周建议观望。 43、鸡蛋供给：目前大部分地区收货较好收，其中华北地区、中南地区、华东地区收货好收。需求：目前无大利好提振鸡蛋消费，需求表现平淡，大部分地区反映走货较慢，相比昨日变慢，其中华北地区、华东地区、中南地区走货较慢。市场预期：全国贸易商预期弱势看跌，其中中南地区、西南地区看跌预期较强。鸡蛋贸易形势表现平淡，预计短期蛋价稳中调整。总结和操作建议：总体而言，鸡蛋基本面整体偏空，存栏鸡数量高企，供应压力增大；而随着时间推移，鸡蛋基本面偏空的程度还将加剧。我们认为，在基本面偏利空的情况下，后市鸡蛋期价易跌难涨；但短期鸡蛋期价或维持横盘震荡走势以等待新利空消息的指引。 5现货价格和价差柳州中间商新糖报价6740元/吨，成交清淡。南宁中间商新糖报价6800元/吨，成交一般。基差维持在94点水平。接近平水，区间震荡。白糖 6进口糖利润空间回升至2385元/吨附近，配额外进口负利润。白糖白糖利润 7截至2017年3月底，本制糖期全国累计销售食糖372.23万吨（上制糖期同期销售食糖321.89万吨），累计销糖率43.19%（上制糖期同期40.26%），其中，销售甘蔗糖324.58万吨（上制糖期同期272.7万吨），销糖率42.75%（上制糖期同期为38.11%），销售甜菜糖47.65万吨（上制糖期同期49.19万吨），销糖率46.42%（上制糖期同期为58.57%）白糖供给 82月新增工业库存438.66万吨，在大减产背景下，相比历史年份不算偏低，国内食糖去库存压力较大。白糖供给 9仓单郑商所白砂糖集中注销仓单后，恢复了高仓单水平。白糖 10国内糖果月度产量同比持平，环比上升6%。国内软饮料产量同比大致持平。白糖需求 11食品制造业工业增加值较为稳定，增长率保持在8%左右。白糖需求 12食糖进口利润窗口打开导致2016年年末进口回升。相比进口来说，出口比例依然很小。白糖进出口 13巴西方面预估产量与2016年相比略有增长，消费依然不振。ICE白糖期货基金净多单维持高位，体现非商业对于市场依然持有看多态度。白糖其他 14328指数略有下滑，但仍然维持在15848元/吨区间。整体保持稳定态势。棉花基差有所走弱，到389点，期货现货波动不大。棉花现货价格和价差 15国内消费量总体持平，总供给持续下滑，期末库存进一步下降，预估降至950万吨左右。棉花供给播种面积也下降至380万公顷，同比下降10% 16棉花2月月度进口14万吨，同比上升133.33%。棉花供给棉纱线出口同比整体持平，纺企原料紧缺缓解。 17棉布月度产量与总体稳定。各等级棉进口到岸价指数稳定，内地现货紧缺态势缓解。棉花供给 18棉籽价格走势坚挺，2910元/吨，棉粕2792元/吨棉花价差 19进入纯消费季，库存回落平稳。工业库存中新疆棉占比显著增加，进口棉由于价差问题，比重降低，工业库存约59.21万吨棉花库存 20鸡蛋现货价格春节过后随着集中消费减弱，鸡蛋价格进入下行周期。 21鸡蛋期货现货走势一年低位，基差-741元/吨。鸡蛋价差和比价蛋料比总体稳定，鸡蛋豆粕比1.52，鸡蛋玉米比2.74 22联系人：张秀峰农产品研究员投资咨询从业资格编号：Z0011152电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 23重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 24地址：浙江省杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼、16楼邮编：310004电话：0571-28132579传真：0571-28132689网址：www.cindaqh.com谢谢！