联储视点

证券研究报告 联 储 视 点 2017年12月4日 星期一【市场观点】 周末信息面：证监会核发5家IPO，维持近几周的发行频率，但对次新的影响逐渐减弱；资金供给存隐忧本周将有9680亿元逆回购及MLF到期，需观察央行续作力度，12月两市限售股解禁222.5亿股，而明年1月解禁规模为2016年以来单月最大；荣晟环保周末快速修改高送转方案反映监管层高压态势，打击投机炒作推崇价值投资的思路未变；美参议院通过税改法案叠加美联储缩表、12月大概率加息预期，留意汇率变化。沪深指数目前仍未结束短期调整，时间及空间均需等待，超跌抢反弹仍不适合。【主题观点】价值轮动，评级（一般）： 跟踪：说反弹尚早，时间空间均线等待，超跌反弹不好做，继续等待持续热点出现。蓝筹白马目前仍处于调整中，尽管上周五陆股通资金流入超30亿元，止跌迹象尚无，龙头贵州茅台仍处于短期下跌通道内，板块短期震荡调整更利于长远。我们跟踪的半导体板块，尽管波动大，但仍为最受资金关注的热点，市场稍有转暖，板块即涨幅居 前，但 领涨 的多为低位 、低价的沾边股， 稀缺 龙头表现并不明显，我们仍建议空仓观望，继续等待市场企稳后的机会。 半导体：短期大幅波动，超跌反弹难做，活跃资金不在此地，建议继续观察。再起机会需要市场企稳、板块 催化再度密集出现、 活跃资金“出山”集 体配合。目前我国集成电路进口额 超过石油等大 宗商品 ，成为第一大 进口商品，自给率 仅为10%，对 外依 存度 极高。 国家从产业安全及制造升级的 角度考虑 ，将半导体行业定位 为战略型 新兴产业 ，支持政策 不断加码。国内半导体企业迎 来重大发 展机会。 从硅片 、材料、晶圆 、封装 、设备 等领域寻找标的。龙头上海新阳、紫光国芯、兆易创新、江丰电子走势具备代表性。 【复盘分析】 上周五上证指涨0.01%收3317.62点，深证成指涨0.63%收11013.15点，创业板指涨1.94%收1804.62点，两市总交3877亿元。盘面上，电子竞技、半导体和无人零售等板块上涨，次新股、保险和煤化工等板块领跌。【融资融券分析】 两融余额10266.66亿元,两融余额流出21.61亿元，其中沪市流出14.44亿元，深市流出7.18亿元。请务必阅读产品末页免责条款 【市场观点】 上周五早盘，三大指数显著分化，创业 板在人气个股的带动下收复1800关口，而沪指则弱势盘整，午后市场整体窄幅波动，上证50一度小幅攀升，带动沪指走强，但持续性较弱，沪指随即走低，创业板则一直维持高位盘整的态势，市场普遍缩量，观望情绪较浓，临近尾盘，指数涨窄幅震荡。沪指收于3317.62点，上涨0.01%，深成指收于11013.15点，上涨0.63%，创业板指收于1804.62点，上涨1.94%。沪深两市成交3877.11亿元，较上一个交易 日减少153.14亿元。板块概念方面，创业板人气 股、半导体板块涨幅居前，高送转、民航板块领跌。 上周五两市共2402只个股上涨，699只个股下跌，自然涨停23只为近期高点，开板次新无，中农立华三板失败。复牌股中，中环股份（光伏+半导体+核高基）三连板。人人乐二连板， 乐心医疗大健康消息刺激超跌反弹板，创业板超跌反弹，中文在线、中青宝、盛天网络、拓尔思超跌反弹板。川恒股份（磷矿消息刺激）超跌反弹板，士兰微（关税消息刺激）新高板，英飞特、奥联电子（填权 ）、恒天海龙、华北高速（12.4为最后上市日）、视觉中国超跌反弹板。太极实业（半导体）、科伦药业、武汉凡谷（5G）、韦尔股份（半导体）、鸿特精密（特斯拉+庄股）高位下跌后反弹板。大立科技被中环股份带动补涨板，同为核高基概念股。 新 华社：整治金融乱象绝不手软，协调监管是关键。新华社发布财经 周评称，本周关于一系列金融乱象的监管措施“出手”，整治乱象不 手软，协调监管是关键。除了两部门联手整治现金贷，前不久五部委合力出台资管新规则是统 筹监管的又一重大实践。在重拳治理乱象的同时，如何更加智慧地用好协调监管的“巧劲”已经成为新课题。未来，在关键问题上守住底线，在改革发展中充分倾听市场各方声音，提高监管的科学性和预见性，形成全国 一盘棋的金融风险防控格局将是金融监管发展的大方向。 世界互联网大会开幕，AI成数字经济突破口。第四届世界互联网大会昨日在乌镇开幕，BAT等互联网巨头均推出人工智能应用场景，包括腾讯的“腾讯觅 影”（人工智能分析医学影像）、百度的DuerOS智能家居（对话式人工智能系统）、阿里的无人超市等。大会评出的“世界互联网领先科技成 果”囊括了一系列人工智能 产品，如微软的人工智能虚拟机器人小冰、阿里云ET大脑、百度DuerOS等。 周末信息面：证监会核发5家IPO，维持近几周的发行频率，但对次新的影响逐渐减弱；资金供给存隐忧本周将有9680亿元逆回购及MLF到期，需观察央行续作力度，12月两市限售股解禁222.5亿股，而明年1月解禁规模为2016年以来单月最大；荣晟环保周末快速修改高送转方案反映监管层高压态势，打击投机炒作推崇价值投资的思路未变；美参议院通过税改法案叠加美联储缩表、12月大概率加息预期，留意汇率变化。沪深指数目前仍未结束短期调整，时间及空间均需等待，超跌抢反弹仍不适合。 【主题观点】主题评级负责人请务必阅读产品末页免责条款 价值轮动一般分析师：韦剑飞 跟踪：说反弹尚早，时间空间均线等待，超跌反弹不好做，继续等待持续热点出现。蓝筹白马目前仍处于调整中，尽管上周五陆股通资金流入超30亿元，止跌迹象尚无，龙头贵州茅台仍处于短期下跌通道内，板块短期震荡调整更利于长远。我们跟踪的半导体板块，尽管波动大，但仍为最受资金关注的热点，市场稍有转暖，板块即涨幅居前，但 领涨的多为低位、低价的 沾边股，稀缺龙头表现并不明显，我们仍建议空仓观望，继续等待市场企稳后的机会。 半导体：短期大幅波动，超跌反弹难做，活跃资金不 在此地，建议继续观察。再起机会需要市场企稳、板块催化再度密集出现、 活跃资金“出山”集体配合。目前我国集成电路进口额 超过石油等大宗商品，成为第一大进口商品，自给率仅为10%，对外依存度极高。 国家从产业安全及制造升级的角度考虑，将半导体行业定位为战略型新兴产业，支持政策不断加码。国内半导体企业迎来重大发展机会。从硅片、材料、晶圆、封装、设备等领域寻找标的。龙头上海新阳、紫光国芯、兆易创新、江丰电子走势具备代表性。 【复盘分析】 上周五上证指涨0.01%收3317.62点，深证成指涨0.63%收11013.15点，创业板指涨1.94%收1804.62点，两市总交3877亿元。盘面上，电子竞技、半导体和无人零售等板块上涨，次新股、保险和煤化工等板块领跌。涨停榜31只 ●新股（连板）：好太太、奥士康、乐歌股份、香飘飘、豪能股份、润禾材料、晨丰科技、宏达电子、中新赛克、盘龙药业、药石科技；●次新股（开板）：奥联电子、川恒股份、乐心医疗；●半导体：大立科技、太极实业、英飞特、士兰微；●电竞手游：盛天网络、视觉中国、中青宝；●公告+重组：华北高速、中环股份、荣华实业；●其他：中文在线、恒天海龙、武汉凡谷、鸿特精密、科伦药业、拓尔思、人人乐。 跌停榜1只 ●次新股：新余国科。 资料来源：两交所、联储研究 【融资融券分析】 融资融券余额10266.66单位：亿元融资融券余额融资买入额融资余额公司期末数公司买入额偿还额公司余额/流通市值请务必阅读产品末页免责条款 中国平安601318203.88中国平安60131821.8420.82全柴动力60021825.66%兴业银行601166135.5科大讯飞00223011.2210.25数码科技30007921.00%京东方A000725128.08京东方A0007258.138.23盛运环保30009020.03%民生银行600016100.66士兰微6004606.474.39亚通股份60069219.71%中信证券60003089.94紫光国芯0020496.476.51千山药机3021619.50% 相较上一交易日，两融余额流出21.61亿元，其中沪市流出14.44亿元，深市流出7.18亿元。 数据来源：两交所、联储研究请务必阅读产品末页免责条款 分析师：韦剑飞证书编号：S1320513090002 邮箱：weijianfei@lczq.com分析师：桂亚洲证书编号：S1320516090002邮箱：guiyazhou@lczq.com 联系电话：0531-87065156 免责条款本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务 资格。分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执 业资格或相当的专业胜任能 力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评级和相关定义报告发布日后的6-12个月内个股和行业涨 跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。个股评级买入：相对强于基准指数收益率15%以上增持：相对强于基准指数收益率5%～15%中性：相对于基准指数收益率在-5%～+5%之间波动减持：相对弱于基准指数收益率在-5%以下行业评级看好：明显强于基准指数中性：与基准指数基本持平看淡：明显弱于基准指数免责声明本报告由联储证券有限责任公司（以下简称“本公司”）制作及发布，仅供本公司的客户使用。本公司 不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证 该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具 、意见及推测只提供给客户作参 考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资 标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可 发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本 公司特别提示，本公司不会 与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无 效。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户 ，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司 不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用；若征得本公司同意进行引用 、刊发或转载，需注明出处为“联储证券有限责任公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改， 否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。请务必阅读产品末页免责条款