受到地方政府债务置换所扭曲，4月新增贷款大幅倒退，但预计仍能达到16年的目标

小规模冲突还是全面战争？：市场将受到以色列-伊朗冲突是否演变成持续数周的战争以及美国被卷入程度的驱动。如果这只是一场小规模冲突，我们预计风险资产将反弹。但冲突有可能大幅升级；与上周的增持相比，我们对风险资产转为中性立场。