传媒行业周度报告：机构改革宣传部统一管理电影工作，广电总局规定不得擅自改编经典文艺作品

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年03月25日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业周度报告 机构改革宣传部统一管理电影工作 广电总局规定不得擅自改编经典文艺作品 投资要点  行业上周行情：上周，申万传媒行业下跌6.08%，跑输大盘（-3.73%）2.35个百分点，跑输创业板（-6.18%）0.96个百分点。其中，文化传媒子版块下跌6.37%，互联网传媒子版块下跌6.20%，营销传播子版块下跌5.35%。  公司层面，上周传媒公司上涨前五位的是：掌阅科技；光环新网；力盛赛车；中视传媒；三五互联；下跌前五位的是：文投控股；引力传媒；天神娱乐；麦达数字；横店影视  重点行业新闻：1）中央发布《深化党和国家机构改革方案》：宣传部统一管理电影工作；2）乐华文化为配合公司业务发展需要 终止挂牌新三板；3）三七互娱入选中国最有价值品牌300强；4）国家广电总局：不得擅自改编经典文艺作品；5）任天堂发布《音乐方块》等14款独立游戏新品；6）腾讯28亿元入股育碧 或引入彩虹六号等多款端手游；7）腾讯吃鸡手游《绝地求生：刺激战场》登陆美国；8）腾讯首款AR捉妖手游《一起来捉妖》版号过审，已开启预约  重点公司公告：【腾讯控股】2017年实现净利润715.1亿元，游戏收入978.83亿元；【当代明诚】2017实现净利润12,810.96万元，同比增长4.85%；【广通传媒】2017亏损145.28万，同比下降161.54%；【中青宝】2017实现净利润5,029.67万元，同比增长238.30%；【当代东方】2017年实现净利润2.1亿，同比增长19.09%；【猎豹移动】2017实现归母净利润13.48亿元，移动娱乐营收14.96亿元  投资建议：本周由于国际局势风险偏好的整体影响，成长股出现较大波动，“独角兽”逻辑对传媒行业既是机遇更是挑战，考虑到大型独角兽企业对于自己的虹吸效应，我们认为传媒行业的整体的马太效应在加强，而行业整体波动率也随之上升。政策面上，传媒行业作为我党、我国宣传工作的重要阵地，具有重要的意识形态属性，我们预测政策稳定与主线清晰对行业长期将是利好。长期来看，随着白马股的估值中枢上升，“业绩为王”成为主线，成长股中具有优质成长性、业绩确定性高、估值底部的品种重新进入市场视野，当前申万传媒行业TTM估值35X，我们推荐真成长和细分赛道的真龙头，建议关注估值底部基本面有反转的公司，推荐影视+游戏内容龙头完美世界，建议关注奥飞娱乐、新南洋、顺网科技、吉翔股份、三七互娱、星辉娱乐等。  风险提示：1）影视、游戏等内容表现不及预期；2）行业整体下行风险；3）政策风险；4）商誉减值风险；5）流动性风险 投资评级 同步大市-B维持 首选股票 评级 002624 完美世界 增持-B 300251 光线传媒 增持-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 4.67 -2.88 -38.25 绝对收益 0.59 -6.26 -26.35 分析师 付宇娣 SAC执业证书编号：S0910517090002 fuyudi@huajinsc.cn 021-20377039 相关报告 传媒：估值底部+业绩确定，细分赛道真龙头有望成为重估品种 2018-03-18 传媒：国务院机构改革传媒点评——吹响融合号角，立稳宣传阵地 2018-03-14 传媒：业绩快报公布完毕，头部效应趋势明显 2018-03-05 传 媒： 市场整 体调整 ，关注 春节 档表现 2018-02-11 传媒：业绩快报陆续披露，关注年报超预期标的 2018-02-05 -29%-21%-13%-5%3%11%19%2017!-032017!-072017!-11传媒 沪深300 行业周度报告 http://www.huajinsc.cn/2 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、行业上周行情 .............................................................................................................................................. 3 （一）板块行情 .......................................................................................................................................... 3 1、上周业绩回顾 ................................................................................................................................. 3 （二）公司行情 .......................................................................................................................................... 4 二、行业重要数据 .............................................................................................................................................. 6 （一）游戏 ................................................................................................................................................. 6 1、网页游戏 ........................................................................................................................................ 6 2、移动游戏 ........................................................................................................................................ 7 （二）电影 ................................................................................................................................................. 8 （三）电视剧&综艺 ..................................................................................................................................... 9 三、行业要闻 ..................................................................................................................................................... 9 （一）影视娱乐 .......................................................................................................................................... 9 1、中央发布《深化党和国家机构改革方案》：宣传部统一管理电影工作 ............................................. 9 2、乐华文化为配合公司业务发展需要 终止挂牌新三板 .................................................................... 10 3、《湮灭》定档4.13 ......................................................................................................................... 10 4、三七互娱入选中国最有价值品牌300强 ........................................................................................ 10 5、国家广电总局：不得擅自改编经典文艺作品 ................................................................................. 11 （二）游戏动漫 ........................................................................................................................................ 12 1、任天堂发布《音乐方块》等14款独立游戏新品 ........................................................................... 12 2、腾讯28亿元入股育碧 或引入彩虹六号等多款端手游................................................................... 12 3、腾讯吃鸡手游《绝地求生：刺激战场》登陆美国 .......................................................................... 12 4、腾讯首款AR捉妖手游《一起来捉妖》版号过审，已开启预约 ...................................................... 13 四、重点公司公告 ............................................................................................................................................ 13 1、腾讯控股：2017年实现净利润715.1亿元，游戏收入978.83亿元 .............................................. 13 2、当代明诚：2017实现净利润12,810.96万元，同比增长4.85% .................................................... 13 3、广通传媒：2017亏损145.28万，同比下降161.54% .