1 华闻研究 Huawen Research 2 华闻期货商品研究-晨报 观点与策略 玉米：现货稳定，期货底部反弹 3 豆粕：美豆高位震荡，豆粕现货略跌 3 橡胶: 缺乏需求支撑 上行空间有限 8 原油：去库速度放缓 宽幅震荡格局 10 PTA：PX装置推迟重启，短期或震荡偏强 12 LLDPE：周末库存大增，短期或继续调整 14 资讯 16 2021年2月2日星期二 3 玉米：现货稳定，期货底部反弹 豆粕：美豆高位震荡，豆粕现货略跌 2020年11月1 2020年11月1 2020年11月 2020年11月 2020年11月2 2020年11月 2020年11月 2020年11月 2020年11月 2020年11月 2020年12月1 2020年12月2 2020年12月8 2020年12月9 2020年12月 2020年12月 2020年12月 2020年12月 2020年12月 2020年12月2 2020年12月 2020年12月 2020年12月2 2020年12月2 2020年12月2 2020年12月 2021年1月4 2021年1月6 2021年1月7 2021年1月8 2021年1月8 2021年1月12 2021年1月13 2021年1月14 2021年1月15 2021年1月18 2021年1月19 2021年1月20 2021年1月21 2021年1月22 2021年1月25 2021年1月25 2021年1月27 2021年1月28 2021年1月29 2021年2月1 2021年2月2 【报告摘要】 本周港口现货玉米回落30元，山东下跌10-30元。小麦投放量增多，本周26号和27号投放小麦400万吨，成交溢价下降，成交价格比上次低100元左右，导致玉米现货松动。关注小麦和水稻的拍卖和国外进口情况。 【观点策略】 北方港口玉米现货略跌10元，折算盘面2900左右，山东玉米上涨10-30元，期货反弹较多。最近小麦拍卖400万吨，这几个月累计成交小麦2600万吨，对玉米现货造成打压，但预计吉林底价2600左右，对应盘面2730基本是底部，预计05玉米下跌空间有限。目前疫情小范围影响，玉米现货处在高位，年前还会有一波卖压，山东玉米到车辆本周开始增多，年后国家会继续出政策。关注水稻小麦拍卖政策和进口政策，具体到策略上： 1、 05玉米按照2700-2850的操作空间，玉米现在观望，或者2720以下短多05玉米。 2、多05玉米空05淀粉，入场点430以上，目标位400附近，或者3-5淀粉120以上反套。 美豆高位震荡，国内豆粕现货略跌。1-2月到港大豆较多，接下来2周压榨会增加。豆粕库存减少，截止1月29日，豆粕库存41.8万吨，上周48.2万吨，去年同期36.1万吨。压榨利润较高，5月巴西大豆盘面利润120。操作上观望为主，或者谨慎5-9豆粕正套，-30附近，或者5-9菜粕反套，入场点20附近。 【风险点】 玉米：小麦和水稻拍卖，进口美农产品数量， 豆粕：油脂收储政策，进口美豆数量 华闻官方公众号 观点回顾： 20210126：现货略跌 20210127：现货略跌 20210128：现货下跌 20210129：现货回落 20210201：现货略跌 4 【隔夜行情】 表1：行业数据 期货数据 主力合约 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 05期货 2774 3178 3485 2867 7782 6698 09期货 2757 3171 3512 2857 7246 6270 01期货 现货数据 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现货价格 2900 3350 3650 2800 8400 7200 库存 380/100万 62万 62.4万 4.5万 80.5万 61.4万 成交量 7.2万 0万 1.28万 价 差 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现-期货05 116 172 165 -67 618 500 5-9价差 17 7 -27 10 536 428 9-1价差 淀粉-玉米 豆粕-菜粕 豆油-棕榈油 现货价差 450 850 1250 5月价差 404 618 1084 9月价差 414 655 976 1月价差 数据来源：华闻期货研究所、wind 玉米现货走势：2月1日锦州港14.5水分容重710的新粮收购价格2880元，比昨日下跌10元，折合盘面2900。 期货走势：05玉米期货收2774元/吨，上涨54元。美玉米3月合约报收554.5美分/蒲式耳，较昨日上涨1.4%。 【基本面】 一、玉米 1.供给方面： 北方库存：截止1月22日，北方港口库存414.75万吨，环比减少2.33%，比去年同期上涨97%。南方库存：截止1月22日，广东港玉米内贸64.2万吨，外贸库存53.3万吨，高粱库存21.3万吨，大麦库存42.7万吨。 2、需求方面： 1）饲料需求： 生猪：2月1日全国生猪价格下跌，全国生猪平均价格32.85元/公斤，较昨日下跌2.4%；全国生猪利润1295元/头，较昨日减少105元，去年同期1740元/ 5 头。 家禽：白羽鸡全国平均价格4.1元/斤，较昨日下跌0元，雏鸡价格2.97元，较昨日上涨0.34元。 鸡蛋：全国鸡蛋均价3.82元/斤，较昨日下跌0.33元，养殖利润-10元。 2）淀粉行业，截止2月1日，淀粉行业开机率略降，山东淀粉利润130元/吨，东北吉林利润103元/吨，黑龙江利润245元/吨。酒精行业，河北亏损200元/吨，黑龙江亏损178元/吨，吉林亏损143元/吨。目前玉米深加工盈利下降，淀粉厂利润继续下滑，整个深加工行业需求缓慢。 因此，短期玉米现货下跌空间有限，但上涨空间也较小。预计05玉米大概在2700-2850波动。 二、豆粕 2月1日豆粕现货，山东日照现货3780，比昨日下跌20元；张家港现货3760元，比昨日下跌30元，华南东莞3600，较昨日下跌30元，广东5月