全球内存接口芯片龙头，数字化转型的核心受益标的

澜起科技是全球内存接口芯片龙头，受益于服务器市场增长和DDR5的推出，内存接口芯片需求快速增长。预计2021年全球服务器出货量将增长5.6%，2020-2024年中国服务器出货量年均增速为9.1%。DDR5时代即将到来，内存接口芯片价值量显著提升。DDR5每套内存接口芯片中芯片数量继续增长，DDR4最多采用“1+9”个内存芯片，而DDR5最多可以达到“1+10”个，同时还需配置温度传感、电源管理等配套芯片，带来整体价值量提升。DDR5不仅性能上要高于DDR4，价格上也同样会超出DDR4许多，我们预计提价幅度超过80%。全球竞争格局逐渐优化集中，澜起科技将进一步提升市占率。公司从DDR4时期开始逐渐积累技术优势，市占率从2016年的28.47%提高到2019年的47%。Intel作为公司第二大股东，也将在认证壁垒等方面助力公司业务拓展。我们认为未来几年公司凭借技术优势与上市后资本市场红利，市占率将提高到50%以上，预计公司内存接口芯片业务2021-2022年将保持30%以上的复合增长。此外，公司新业务逐渐落地，打开未来增长空间。公司有望继续扩大市场份额，业绩持续较快增长。