食品饮料行业2020年年报业绩前瞻

2020年年报业绩前瞻显示，食品饮料行业需求延续改善，报表顺利收官。白酒板块全年顺利收官，Q4延续改善，同时奠定Q1增长基础。次高端头部企业在渠道端亦能较好把握节奏，高端酒需求依旧旺盛，茅五泸均实现双位数以上增长，茅台批价上行后高位企稳，五粮液量价良好平衡，批价维持近千元水平，国窖上行空间打开。大众品板块需求整体稳健，龙头企业基本达成全年目标，春节错位、疫情反复及成本上涨等因素，造成企业间季度分化。建议紧握高端白酒茅、五、泸，逢低布局次高端龙头，推荐古井、汾酒、今世缘，新增推荐低基数高弹性的水井坊，关注洋河预期修复。啤酒、乳业板块，近期疫情反复对大众品需求造成扰动，社交相关品类受到负面影响，但防控政策提前春节一个月出台，相比去年，企业应对更为从容，全国性龙头跨区域和跨品类调度的优势突出，预计影响明显弱于去年，而居家相关品类受益，酵母、速冻等品类有望迎来高增。建议关注华润啤酒（H股）和青岛啤酒（A+H股），关注重啤。其他食品板块，优选中期成长及年内业绩均有保障的子行业龙头，推荐安琪、绝味、榨菜、双汇，关注安井（疫情受益，高估值下以时间换空间）、桃李（收入有望恢复，华南接近扭亏为盈）、恒顺（改革落地加速）、汤臣（低估）。

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