周报：动力煤价格回落，但中枢仍将上移

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 周报：动力煤价格回落，但中枢仍将上移 ■动力煤港口、产地价格回落：截至1月29日，Wind数据显示CCTD价格指数（Q5500）报收于725元/吨，较上期下降20元/吨。主产地煤价也出现回落，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于625元/吨，周环比下降65元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于584元/吨，较上周下降27元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报551元/吨，较上周下降48元/吨。 港口库存小幅下降。港口方面，据Wind数据，1月29日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为910.3万吨，环比下降48.1万吨。 动力煤价格回落，但价格中枢中长期上移趋势不改。供给端煤矿方表示春节期间正常生产，供应端有保障。下游方面在气温有所回升的背景下电厂日耗降低的同时也放缓了采购节奏，同时春节期间工厂企业停工放假，日耗或将进一步回落。因此供求关系有所转变。但我们认为讨论旺季时点高点或者淡季的时点低点几乎无意义，价格会随着需求的淡旺季正常波动，决定煤价中枢的核心是煤炭行业新建产能不足，未来供给不足将成为大趋势，因此价格中枢上移趋势难改。 ■焦炭价格本周上涨：据Wind数据，截至1月29日唐山二级冶金焦报收于2790元/吨，周环比上涨100元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于2620元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为3050元/吨，周环比上涨100元/吨。 下游补库与当前供需矛盾支撑焦炭价格。据焦联资讯，本周第十五轮涨价落地，累计涨幅达1000元/吨，创今年来历史新高。供应方面，由于焦炭利润不断攀升，焦化企业生产积极性充足，多以满负荷生产。需求方面，成本端持续上行，部分钢厂利润微薄，且成材出货不畅，检修限产计划有所增加，但整体来看钢厂整体高炉利用率仍处高位，部分地区钢厂焦炭库存水平偏低，在春节前的补库需求以及当前供需矛盾仍存，焦炭价格仍有一定支撑。 ■港口、产地焦煤价格保持稳定：据Wind数据，截至1月29日京唐港主焦煤价格为1690元/吨，周环比持平。截至1月29日澳洲峰景矿硬焦煤价格为174.5美元/吨，周环比上涨28美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周CCI山西低硫、山西高硫、灵石肥煤等指数保持稳定。 焦煤价格预计持续稳中偏强运行。据煤炭资源网，目前下游焦企利润丰厚，生产积极，对原料煤持续增库。供给端产地开工多维持正常水Table_Tit le 2021年01月30日 煤炭 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 4.24 8.09 -20.30 绝对收益 8.90 22.07 13.37 周泰 分析师 SAC执业证书编号：S1450517090001 zhoutai@essence.com.cn 李航 分析师 SAC执业证书编号：S1450521010002 lihang@essence.com.cn 相关报告 周报：港口报价回落，不改长期价格中枢上移趋势 2021-01-24 周报：短期供需矛盾突出，动力煤价创历史新高 2021-01-16 周报：寒潮再临需求不减，煤价持续上涨 2021-01-10 供给短缺周期开启 2021-01-02 周报：寒潮支撑补库需求，后续关注进口煤变化 2021-01-02 -13%-5%3%11%19%27%35%202 0-01202 0-05202 0-09煤炭 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 平，出货情况普遍顺畅，整体库存持续下滑，同时部分煤矿应防疫要求焦煤生产受到影响，焦煤供应整体仍呈收紧趋势。综合来看，预计短期内炼焦煤市场将继续稳中偏强运行。 投资建议：目前煤价涨势已经超出市场预期，目前煤炭板块估值处于历史底部，我们认为煤价上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注1）低估值，高盈利动力煤标的，如陕西煤业、露天煤业、中国神华等，2）受益于焦炭涨价的标的：金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫等，3）山西国改标的：山西焦煤。 ■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。 行业周报/煤炭 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周观点............................................................................................................................ 5 1.1. 行业动态分析 ............................................................................................................ 5 1.2. 风险提示 ................................................................................................................... 5 2. 本周市场行情回顾.............................................................................................................. 6 2.1. 本周煤炭板块跑输大盘 .............................................................................................. 6 2.1.1. 煤炭板块跑输大盘 ............................................................................................ 6 2.1.2. 各煤炭板块走势 ............................................................................................... 6 2.1.3. 煤炭及子行业走势：煤炭板块中本周焦炭子板块涨幅最大 ................................ 7 2.2. 本周煤炭行业上市公司表现 ....................................................................................... 7 2.2.1. 本周美锦能源涨幅最大 ..................................................................................... 7 2.2.2. 本周郑州煤电跌幅最大 ..................................................................................... 7 3.本周行业动态 ...................................................................................................................... 8 4.本周上市公司动态 .............................................................................................................. 10 5.本周煤炭数据追踪 ............................................................................................................. 13 5.1产地煤炭价格............................................................................................................ 13 5.1.1山西煤炭价格追踪............................................................................................ 13 5.1.2陕西煤炭价格追踪............................................................................................ 14 5.1.3内蒙古煤炭价格追踪 ........................................................................................ 15 5.1.4河南煤炭价格追踪............................................................................................ 16 5.2中转地煤价 ............................................................................................................... 17 5.3国际煤价................................................................................................................... 17 5.4库存监控................................................................................................................... 18 5.5下游需求追踪............................................................................................................ 19 5.6运输行情跟踪............................................................................................................ 21 图表目录 图 1：本周煤炭板块跑输大盘................................................................................................. 6 图2：其他煤化工子板块跌幅最大为8.4%................................................................................ 6 图3：本周美锦能源涨幅最大 ...................................