证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 汽车 周观点：2月份乘用车上险数为155.9万辆，同比38.9%，终端零售恢复正常增长 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 1.新能源汽车：科技部发布独角兽榜单，9企业入选 本周科技部火炬中心联合长城企业战略研究所在北京发布了《2017中国独角兽企业发展报告》及独角兽企业榜单。蔚来汽车、奇点汽车、威马汽车、宁德时代、知豆汽车、北汽新能源、银隆新能源、小鹏汽车、时空电动等新能源汽车行业的9家企业入选榜单。其中宁德时代以200亿美元估值水平位列行业第一，总榜第六（与今日头条、菜鸟网络并列），威马、蔚来以50亿美元估值并列总榜第18。 2.乘用车：2月份乘用车上险数为155.9万辆，同比增长38.9% 2月份上险数为155. 9万辆，同比增长10. 7%，1~ 2月累计同比增长22.7%。 2018年2月，乘用车上险数为155.9万辆，同比增长38.9%。1~ 2月累计同比增长22.7%，恢复至2016年水平。消化购置税影响后，市场进入正常增长通道。2月份乘用车批发量147.6万辆，我们预估渠道库存减少8.35万辆。整体市场库存在1.2个月左右，属于正常范围内。 分排量来看，2月份≤1. 6L的车型占比为71.8%，同比增加0.8个百分点。1~2月份累计来看，≤1.6L同比增长22.9%，>1.6L累计同比增长17.6%。2018年与2016年1~ 2月相比，≤1.6L累计同比下滑6.2%，>1.6L，累计同比增长8.6%。大排量车型表现优于小排量，印证消费升级的观点。 3.智能网联汽车：百度获得北京市首批T3级别路测号牌 本周北京市有关部门在经过封闭测试场训练、自动驾驶能力评估和专家评审等系列程序后，向百度发放了北京市首批自动驾驶测试试验用临时号牌。北京市自动驾驶测试试验用临时号牌共分为T1至T5五个级别，百度此次获得5张T3牌照。获得T3级别路测号牌的自动驾驶汽车应具有认知与交通法遵守、路线执行、应急处置等多项综合能力。发改委此前发布的《智能汽车创新发展战略》征求意见稿提出，到2020年，智能汽车新车占比达到50%，中高级别智能汽车（L3）实现市场化应用；2025年，新车基本实现智能化，高级别智能汽车（L4）实现规模化应用。随着各大城市加大对智能驾驶测试的支持力度，行业发展正在加速。 4.投资建议： 新能源汽车板块，维持优选龙头的观点，推荐新能源客车龙头宇通客车。乘用车板块，自主崛起建议关注吉利汽车；合资品牌车型结构向上调，最受益消费升级，建议关注上汽集团、广汽集团；经销商龙头现金流稳定，融资能力强，可以支撑其持续收购，目前市场库存良好，推荐广汇汽车。智能驾驶板块，推荐国内IV I龙头企业德赛西威，建议关注国内汽车电子龙头企业均胜电子。开工季工程车、工程机械销售紧俏，推荐中重型发动机龙头潍柴动力。 5.风险提示：汽车销量不及预期、新能源汽车政策推进不及预期。 证券分析师：欧子辰 执业编号：S0360515100001 电话：021-20572579 邮箱：ouzichen@hcyjs.com 证券分析师：王俊杰 执业编号：S0360516090004 电话：021-20572543 邮箱：wangjunjie@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 宇通客车(600066.SH) 强烈推荐 德赛西威(002920.SZ) 推荐 广汇汽车(600297.SH) 推荐 潍柴动力(000338.SZ) 推荐 《汽车行业周报：新能源汽车二月产销量喜人，工信部长再提销量目标》 2018-03-12 《汽车行业报告：2016年双积分核算结果分析》 2018-03-14 《汽车行业周报：双积分考核结果首公布，补贴过渡期客车销量同比增长》 2018-03-18 -18%-3%12%27%17/0317/0517/0717/0917/1118/012017-03-27～2018-03-23 沪深300 汽车 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 华创证券研究所 行业研究 汽车 2018年03月25日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业主要投资观点 ......................................................................................................................................... 4 （一）新能源汽车：科技部发布独角兽榜单，9企业入选............................................................................... 4 （二）乘用车：2月份乘用车上险数为155.9万辆，同比增长38.9%。 ......................................................... 4 （三）智能网联汽车：百度获得北京市首批T3级别路测号牌 ........................................................................ 5 （四）商用车：补贴过渡期客车同比增长，重卡工程车开工季销售紧俏 ......................................................... 5 二、行情回顾 ....................................................................................................................................................... 7 三、标的推荐 ....................................................................................................................................................... 8 四、行业要闻 ....................................................................................................................................................... 9 五、公司要闻 ....................................................................................................................................................... 9 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 大众2018年新发布SUV........................................................................................................................ 4 图表 2 宇通、金龙、中通1-2月销量数据 .......................................................................................................... 6 图表 3 本周主要指数涨跌幅............................................................................................................................... 7 图表 4 中信汽车行业涨跌幅............................................................................................................................... 7 图表 5 重点推荐标的表现 .................................................................................................................................. 9 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、行业主要投资观点 （一）新能源汽车：科技部发布独角兽榜单，9企业入选 本周科技部火炬中心联合长城企业战略研究所在北京发布了《2017中国独角兽企业发展报告》及独角兽企业榜单。蔚来汽车、奇点汽车、威马汽车、宁德时代、知豆汽车、北汽新能源、银隆新能源、小鹏汽车、时空电动等新能源汽车行业的9家企业入选榜单。其中宁德时代以200亿美元估值水平位列行业第一，总榜第六（与今日头条、菜鸟网络并列），威马、蔚来以50亿美元估值并列总榜第18。 投资方面，补贴层面更为科学的退坡机制与缓冲期结合提上车企日程的积分制的要求对全年销量提供了强劲保障。另外，乘用车尤其是A00级乘用车单车带电量的提升将增加对上游动力电池的总需求量，对钴锂等资源品种的需求形成有效保障（有色覆盖）；中游动力电池制造环节竞争压力依然较大，整车环节在单车盈利方面，受补贴下滑影响部分可以更多的向上游传导；在销量方面的高速增长与结构分化下，建议关注乘用车龙头上汽集团，维持“强烈推荐”新能源客车龙头宇通客车。 （二）乘用车：2月份乘用车上险数为155.9万辆，同比增长38.9%。 1、特朗普挑起中美贸易战，引发全球市场担忧，汽车受影响不大。 特朗普的贸易战目的主要让中国对美国进一步开放市场，主要受影响的行业在农业、原材料、高新制造和服务。对于汽车行业，我国整车北美出口规模极尚小。但是为避免贸易战升级，我国政府或将加速降低进口车关税，市场竞争有加剧风险。 换个视角来看，我国汽车产业经过20多年的高速发展，体系、技术、人才厚积薄发，自主品牌快速发展。中美贸易战，反而有利于推动自主吞食美系车市场，加快崛起的过程。对零部件企业，国内的产业链成熟，成本优势明显，部分一二级供应商进入全球核心供应链体系。美国的主机厂也很难贸然大批量更换供应商。 2、本周大众汽车在华发布多款车型，今年SUV市场竞争将进入白热化。 3月23日，在北京898创新空间，大众发布全新一代途锐、一汽-大众T-Roc、一汽-大众全新中型SUV、上汽大众全新紧凑型SUV、上汽大众途观L PHEV以及I.D. Cro zz II概念车共6款SUV车型，涵盖了紧凑型/中型/中大型SUV市场，开启大众的2018 SUV之年。 图表 1 大众2018年新发布SUV 车名 长宽高 轴距 动力总成 全新途锐 4878*1984*1702 2894 2.0T/V6柴油/8AT 一汽-大众T-Roc 4318/1819/1582 2680 1.4T/7速DSG双离合 一汽-大众The Advanced Mid-size SUV 尺寸与上汽大众途观L车型相近 未知 未知 上汽大众全新紧凑型SUV 与途观尺寸相当 未知 未知 资料