电气设备行业周报：可再生能源政策再出利好，“贸易战”对新能源车产业影响较小
请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2018年03月25日 电气设备 可再生能源政策再出利好，“贸易战”对新能源车产业影响较小 核心推荐组合：金风科技，宏发股份，隆基股份，天顺风能，创新股份，良信电器 新能源发电：本周国家能源局发布的1-2月全国电力工业统计数据显示风电新增设备容量同比增加69%，中东部风电装机已走出磨合期，乌兰察布风电基地获批，6GW平价风电装机，拉开行业翻转序幕。本周《关于提升电力系统调节能力的指导意见》和《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》相继发布。两个政策从新能源消纳的量化指标和消纳技术途径明确了新能源后续的发展方向，未来新能源消纳将持续改善的确定性毋庸臵疑。我们认为随着强制配额制和绿证的逐步推出，新能源投资环境将会迎来大幅改善，利好整个新能源产业链。 推荐方面：继续关注风机龙头金风科技、和风塔龙头天顺风能、多晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。 新能源汽车：特朗普挑起对华“贸易战”，对新能源汽车产业影响较小，板块短期回调，长期趋势不改。3月23日，特朗普宣布，将有可能对600亿美元出口商品征收关税，新能源汽车包含于其中。据统计，2017年我国新能源汽车出口美国数量及金额分别为1293辆及7511万美元，“贸易战”对我国新能源汽车产业影响较小。板块短期回调，但中国新能源汽车产业集群的优势已经逐步凸显。宁德时代有望进入全球扩张期，最先利好设备供应商，如先导智能景气周期将显著延长。其次宁德时代核心供应商亦将显著受益，如创新股份、天赐材料、璞泰来、宏发股份都有望随宁德时代进入全球市场快速扩张期。同时宁德时代作为动力电池“独角兽”上市，很可能对板块情绪有所催化。 推荐方面：继续关注行业格局稳定、具备成本优势的天赐材料与材料环节深度布局、具备行业第二潜力的国轩高科。 电力设备：能源局发布提升电力系统调节能力指导意见，为新能源占比增加保驾护航：本周能源局发布《关于提升电力系统调节能力的指导意见》，新建工程方面，可实施火电灵活性提升工程、推进各类灵活调节电源建设、推动新型储能技术发展及应用等；存量优化方面，开展电网改造、全面构建现代配电系统，以满足分布能源接入需要；此外对于社会资本参与电力系统调节工程，将积极给予支持，并鼓励除此之外参与充电基础设施智能改造工程。 推荐方面：继续关注重大资产重组与配资批文到位的国电南瑞、低压电器业务持续高增长的良信电器。 风险提示：新能源需求不及预期，新能源政策不及预期，新能源汽车政策不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 孟兴亚 执业证书编号：S0680518030005 邮箱：mengxingya@gszq.com 联系人 吴星煜 邮箱：wuxingyu@gszq.com 相关研究 1、《电气设备：CATL不断夯实龙头地位，单晶领跑者独领风骚》2018-03-18 2、《电气设备：新能源汽车行业深度：重趋势，重格局》2018-03-16 3、《电气设备：风电“红六省”变“红三省”，新能源车产业链维持高景气》2018-03-11 单击或点击此处输入文字。 -29%-19%-10%0%10%19%29%38%2017-022017-062017-102018-02电气设备 沪深300 2018年03月25日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 股票代码 重点标的 EPS（元） PE 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 002202 金风科技 1.08 0.92 1.08 1.30 17.67 20.74 17.67 14.68 002531 天顺风能 0.27 0.28 0.41 0.54 27.04 26.07 17.80 13.52 601012 隆基股份 0.86 1.42 1.78 2.21 39.57 23.96 19.12 15.40 600438 通威股份 0.32 0.49 0.62 0.89 32.16 21.00 16.60 11.56 600885 宏发股份 1.09 1.39 1.76 2.2 39.53 31.00 24.48 19.59 002812 创新股份 1.52 1.16 3.59 4.78 76.32 100.00 32.31 24.27 002706 良信电器 0.65 0.41 0.51 0.65 15.89 25.20 20.25 15.89 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所，为wind一致盈利预测，股价基准日取自2018.3.23日 2018年03月25日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周核心观点 ............................................................................................................................................. 4 1.1 新能源发电.................................................................................................................................... 4 1.2 新能源汽车.................................................................................................................................... 5 1.3 电力设备 ....................................................................................................................................... 5 二、核心推荐标的 ...................................................................................................................................... 5 三、产业链价格动态 ................................................................................................................................... 7 3.1 光伏产业链.................................................................................................................................... 7 3.2 新能源车产业链四大主材 ................................................................................................................ 8 3.2.1市场价格 ............................................................................................................................... 8 四、一周重要新闻 ...................................................................................................................................... 9 4.1 新闻概览 ....................................................................................................................................... 9 4.2 行业资讯 ..................................................................................................................................... 11 4.3 公司新闻 ..................................................................................................................................... 16 五、风险提示 ........................................................................................................................................... 21 图表目录 图表1：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2018-3-23 ....................................................................... 7 图表 2：新能源材料价格涨跌情况 ............................................................................................................... 9 2018年03月25日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 本周核心观点 1.1 新能源发电 《关于提升电力系统调节能力的指导意见》和《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》相继发布。两个政策从新能源消纳的量化指标和消纳技术途径明确了新能源后续的发展方向，未来新能源消纳将持续改善的确定性毋庸臵疑。我们认为随着强制配额制和绿证的逐步推出，新能源投资环境将会迎来大幅改善，利好整个新能源产业链。 政策助力电力系统调节能力提升，传统火电定位开始转变，新能源未来或全面取代化石能源。近日发改委和能源局印发了《关于提升电力系统调节能力的指导意见》。《指导意见》从电源侧，电网和用电侧全方面规划了如何去解决新能源的消纳问题。我们认为新能源健康高速发展为未来几年的核心。未来新能源的消纳有望持续改善，平价上网有望加速进行。这将利好新能源运营商和新能源设备制造企业。同时我们认为国家大力发展火电灵活性改革也说明火电的定位在发生变化，过去我国要求火电的安全性，稳定性，而现在我国要求火电的弹性和灵活性来吸纳更多的新能源。 强制配额制即将到来，新能源投资环境将得到大幅改善，新能源发展将进入加速期。20
