深度报告：通用减速机龙头内外兼修，高端市场国产化大有可为

国茂股份是中国通用减速机的龙头公司，凭借低成本和全国的经销商体系优势，中端减速机市占率逐年上升。同时，公司并购高端品牌莱克斯诺和进入高端市场，布局工程机械专用减速机市场，有望复制恒立液压泵阀国产化崛起之路。预计公司2020-22年EPS为0.74、1.00、1.33元，给予目标价60元，首次覆盖，给予增持评级。