· 请务必阅读最后重要声明 板块 ☑ 有色金属 一周涨跌幅监测： -5.0%0.0%5.0%10.0%锡铅镍铝铜锌前海期货有限公司 投资咨询业务资格 投资研究中心 期货分析师：黄笑凡 电话：021-68770091 邮箱：huangxiaofan@qhfco.net 从业资格号：F3037570 投资咨询号：Z0013258 期货分析师：张若溪 电话：021-68770091 邮箱：zhangruoxi@qhfco.net 从业资格号：F3056946 沪铜沪铝价差短期可能回归 核心观点 短期趋势 短期波动率 长期方向 基差 铝 ▲ - ▼ ▲ 铜 - - ▲ ▼ 镍 - ▲ ▲ - 产量 冶炼利润 库存 消费 铝 ▲ ▲ - - 铜 ▲ - - ▼ 镍 ▲ - ▼ ▲ 重点因素影响 铝 云南低成本水电铝陆续达产 欧美疫情爆发，电解铝低库存去库顺畅 铜 21年电网投资下台阶 融资铜需求旺盛 镍 不锈钢去库，总体波动率降低 策略建议 1) 短多AL2105。 风险提示 美国疫苗推进进度超预期，中国货币政策超预期收紧。 2021年1月25日 周度报告 请务必阅读最后重要声明 2 / 6 一、产业核心数据观测 数据来源：wind资讯，前海期货 请务必阅读最后重要声明 3 / 6 数据来源：wind资讯，前海期货 请务必阅读最后重要声明 4 / 6 二、产业数据监测百图 铜数据监测 上期所铜库存减少6437吨 LME铜库存减少12225吨 电解铜CIF有所反弹 精废价差走阔 美铜净多头高位震荡 12月TCRC持平 -300-200-10001002003002019/12019/72020/12020/72021/10102030405060x 10000吨库存小计:阴极铜:总计平均价:铜升贴水:上海物贸-40-200204005101520253035402019/12019/72020/12020/72021/1美元x 10000吨总库存:LME铜LME铜升贴水(0-3)0204060801001201402019/12020/12021/1上海电解铜CIF溢价美元/吨4,0005,80030,00040,00050,00060,00070,0002020/12020/72021/1上海金属网:平均价:铜:1#精铜-废铜（1#光亮铜线上海，右轴）元/吨-100,0000100,000200,000非商业净多头持仓非商业净空头持仓多头净持仓051015035701051402013/22015/22017/22019/2美分/磅美元/千吨中国铜冶炼厂粗炼费（TC）（左轴） 请务必阅读最后重要声明 5 / 6 铝数据监测 上期所库存减少861吨 LME库存增加128100吨 社库两周去库1.2万吨 总库存曲线淡季累库速度略低于2016、2019 终端价格有所回落 电解铝利润回撤至6月前水平 -400-2000200400600800024681012201320142015201620172018201920202021元x 100000吨库存小计:铝:总计平均价:铝升贴水:上海物贸-60-40-2002040600510152025x 100000吨总库存:LME铝LME铝升贴水(0-3)美元/吨-10-505101520周度库存差两周库存变化均值0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,00013681113161821232628313336384143464851201720182019202010,00015,000南海有色(灵通):平均价:铝棒6063(Ф160-250、不含票):佛山价格:铝板:1060/H24:5*1000*2000:上海(铸扎)价格:铝合金锭:ADC-12:上海05,00010,00015,00020,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,000201620172018201920202021山东新疆蒙东河南铝价(右轴) 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处为前海期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并保留我公司一切权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net