贵金属周报

贵金属周报 Weekly Report of Precious Metals 编制日期：2021-1-24 投资咨询部 黄金 | 策略报告 1 黄金近一周回升，或继续震荡 投资策略建议： 黄金： 截至1月22日当周，COMEX期金涨1.4%至1855.5美元/盎司；原油小幅回落，美股继续上扬；美元指数偏弱，但有企稳迹象。 经济数据方面，美国当周初请失业金人数略有回落，新屋开工数据回升。欧元区及德国经济景气指数小幅上行。 货币政策方面，欧元区、加拿大、日本等央行维持基准利率不变。 新的一周，关注美国12月耐用品订单和四季度GDP初值数据。当前整体经济需求预期改善，金融市场风险偏好回升。预计风险资产受益，黄金或继续震荡。疫情是最大的不确定性。 建议仍以震荡思路对待。 新的一周财经日历： 2021-1-26 美国 上周红皮书商业零售销售年率 2021-1-27 美国 12月耐用品订单 2021-1-28 欧元区 1月经济景气指数 2021-1-28 美国 第四季度GDP（初值）环比折年率 上周初请失业金人数、12月新房销售 2021-1-29 美国 12月成屋销售 2021.1.18-2021.1.22 投资咨询部 黄金 | 策略报告 2 ∟.大类资产表现（1月18日到1月22日） 国内市场， 截至周五（1月22日）下午收盘，AU2106收报390.9元/克，一周涨0.78%。 上证指数最新为3606.75点，一周涨1.13%。 国际市场， COMEX期金周涨1.4%至1855.5美元/盎司。 NYMEX原油期货3月合约周跌0.73%至51.98美元/桶。 美股继续上扬，一周，道指涨0.59%，标普500指数涨1.94%，纳指涨4.19%。 美元指数，周跌0.64%，至90.2112，欧元兑美元最新报1.217。 ∟.金价影响因素分析 黄金ETF持仓近一周略降；COMEX期金投机性净多头寸趋势性不强。 全球最大黄金ETF-SPDR持仓1月21日为1174.13吨，较前一周末减少3.5吨。 商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金投机性净多头寸1月12日为24.62万手，近一周减少3.3万手，降幅明显。 经济数据 美国2021年1月16日当周初请失业金人数90万人，预期91万人，前值修正为92.6万人。 美国2020年12月新屋开工年化总数166.9万户，预期156万户，前值从154.7万户修正为157.8万户；环比增5.8%，预期增0.8%，前值从增1.2%修正为增3.1%。 世界经济论坛发布《2021年风险报告》，警告新冠疫情加剧了贫富差距和社会分 黄金 | 策略报告 3 化，可能在未来3-5年阻碍全球经济发展，并将在未来5-10年加剧地缘政治紧张局势。 欧元区1月ZEW经济景气指数为58.3，前值为54.4。德国1月ZEW经济景气指数为61.8，预期为60，前值为55；经济现况指数为-66.4，预期为-68.5，前值为-66.5。 全球央行观察 美联储 据CME“美联储观察”：美联储今年1月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；今年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。 欧洲央行 欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变，维持存款利率在-0.50%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，符合预期。利率将维持在当前或更低水平，直至接近通胀目标。欧洲央行将依据资产购买计划每月购债200亿欧元；将重新投资到期的PEPP债券，至少持续至2023年底；紧急抗疫购债计划（PEPP）将至少持续至2022年3月底，规模保持在1.85万亿欧元不变。欧央行行长拉加德表示，欧元区经济在去年第四季度出现收缩，短期经济前景面临下行风险。在政策方面不排除任何选项，正密切关注欧元汇率。 日本央行 日本央行按兵不动，重申不限制购买日本国债数量，但委员片冈刚士反对控制收益率曲线的决定。日本央行将2020财年GDP增速预期调为-5.6%，此前为-5.5%；2021财年GDP增速预期调为3.9%，此前为3.6%。 中国央行 中国央行公开市场一周净投放5980亿元人民币，创近八个月单周新高。 黄金 | 策略报告 4 加拿大央行 加拿大央行维持基准利率在0.25%不变，符合预期；预计2020年加拿大GDP将下降5.5%，2021年GDP增长4.0%，2022年GDP增长4.8%，2023年GDP增长2.5%；将继续实施量化宽松政策，直到经济复苏顺利进行；将资产购买计划维持在每周40亿加元；承诺将提供“适当程度”的刺激措施。 英国央行 行长贝利表示，去年9月GDP仍较疫情前水平低约10%；由于疫情反弹，9月以来的经济状况好坏参半；预计今年第一季度的封锁将产生显著影响。 巴西央行 维持基准利率在2%不变，符合市场预期。 ∟.行情展望与建议 截至1月22日当周，COMEX期金涨1.4%至1855.5美元/盎司；原油小幅回落，美股继续上扬；美元指数偏弱，但有企稳迹象。 经济数据方面，美国当周初请失业金人数略有回落，新屋开工数据回升。欧元区及德国经济景气指数小幅上行。 货币政策方面，欧元区、加拿大、日本等央行维持基准利率不变。 新的一周，关注美国12月耐用品订单和四季度GDP初值数据。当前整体经济需求预期改善，金融市场风险偏好回升。预计风险资产受益，黄金或继续震荡。疫情是最大的不确定性。 建议仍以震荡思路对待。 黄金 | 策略报告 5 ∟.宏观指标 1月18日-1月22日，金价回升，美元总体持稳。 1月20日，美国损益平衡通胀率为2.12%，继续缓步慢涨。 1月21日，两年期、十年期国债收益率分别为0.13%、1.12%，较一周前基本持平。 截至1月16日当周，美国初请失业金人数为90万，较之前一周减少2.6万。 图1，COMEX黄金与美元指数 图2，国债收益率与通胀预期 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3，美国国债收益率 图4，当周初请失业金人数 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 6 ∟.黄金库存 2021年1月22日，上期所黄金库存3033千克，近一周增加300千克。 2021年1月21日，COMEX黄金库存3863.2万金衡盎司，较上周末增加13.7万金衡盎司，继续新高。 图5，上期所库存—黄金 图6，COMEX库存—黄金 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 ∟.持仓 全球最大黄金ETF-SPDR持仓1月21日为1174.13吨，较前一周末减少3.5吨。 商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金投机性净多头寸1月12日为24.62万手，近一周减少3.3万手，降幅明显。 图7，SPDR黄金ETF持仓 图8，COMEX黄金期货投机性净多持仓 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 7 ∟.波动率 截至1月22日当周，沪金三个月年化波动率在2%-26%之间。 图9，黄金期货历史波动率 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 8 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编 制： 曹晓军 高级分析师 F3008012/Z0010934 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643 网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067