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华创证券研报总结：拼多多2020年GMV增速预计在65%-75%左右，电商行业的市占率将提升将近7.0pct左右。全年网上零售11.76万亿，其中实物零售9.76万亿，yoy+14.8%，剥离OTA与外卖对网络社零的影响，我们预计电商成交额增长约25-30%左右。20全年快递业务量833亿件，yoy+31.2%。我们预计快递件数增长略高于实际电商GMV增长，即单件包裹的客单价略有降低，平均水平在98-117元左右。假设拼多多20年包裹单价略微提升至54元，则gmv+67%提振至1.68万亿左右，从全年GMV角度评估，我们预期阿里/京东/拼多多市占率分别为53%/22%/13%，其余电商平台占比近12%。
