三千亿，新起点，新征程 砥砺前行，成就三千亿市值企业：行业竞争力明显，多方面促成巨头形成：新征程，新起点，新材料：油价回暖，共振复苏，化纤行业周期反转：盈利预测、估值与评级：风险提示： -26%0%26%53%79%10-1902-2005-2009-20恒力石化沪深300 要点 1 1.1 1.2 1.3 2 “” 2.1 2.2 2.3 PTA 2.4 2.5 3 3.1 PTA150 3.2 3.3 “”“” 4 4.1 4.2 5 6 1- 2- 3- 4 5 6 72020 8 9 10 112012-2021PTA 12 132012-2019PBAT 142012-2019PABT 15BOPET 162012-2019PBT 172012-2019PBT 182015-2021/ 19PPI 20% 21% 22% 23% 24 25% 26/ 2PTA 3 4 产品 所属细分行业 主要上游原材料 主要下游应用领域 价格主要影响因素 成品油 石油炼化 原油 航空煤油、汽柴油等动力燃料 受原油等上游原料行情和下游需求的影响 PX 化学原料和化学制品制造业 原油 PTA 受原油等上游原料行情和下游需求的影响 PTA 化学原料和化学制品制造业 PX 聚酯纤维、瓶级切片、膜级切片等 受原油和对二甲苯供给和下游需求的影响 涤纶长丝 聚酯纤维制造 PTA、MEG 广告灯箱布、土工布、运输带汽车纤维及轮胎子午线、服装家纺等 受原油等上游原料行情和下游纺织行业景气度影响 聚酯切片 聚酯纤维制造 PTA、MEG 纺丝 受原油等上游原料行情和下游需求的影响 BOPET 塑料制品制造 PTA、MEG 包装膜、绝缘膜、电容膜等 受原油等上游原料行情和下游需求的影响 PBT 塑料制品制造 PTA、BDO 汽车配件、电子电器、航天材料等 受原油等上游原料行情和下游需求的影响 蒸汽 热电 煤炭 工业生产、供暖 受煤炭价格变动和周边客户分布影响较大 电力 热电 工业水 电力 受国家电力价格政策影响 0.30 0.40 0.66 0.85 1.21 0.82 2.41 3.31 3.71 4.29 5.46 5.16 6.63 8.40 10.56 11.89 14.32 18.14 20.22 21.92 华宝兴业