华泰期货宏观大类日报2021-01-22：全球经济复苏共振上行，商品牛市势不可挡。日本央行按兵不动，重申不限制购买日本国债的数量，欧洲央行也按兵不动，维持资产购买计划每月购债200亿欧元。上海市出台意见促进房地产市场平稳健康发展，对夫妻离异3年内购买商品住房的，其拥有住房套数按离异前家庭总套数计算。美国1月16日当周初请失业金人数为90万人，预期91万人，前值修正为92.6万人。拜登正式宣誓就职，财政刺激预期驱动整体商品走强，并且美国进一步封城的概率明显下降。全球经济数据很难完成利好接棒来推动股指和商品在短期内进一步上冲，直到疫情得到控制，各国解除封锁后，消费的快速回补才有望带来新一轮的超预期，进而拉动资产价格重启上升趋势。预计美债利率和美元并不具备长期上行的逻辑，利率过快回升不利于目前美国疫情后的经济复苏和坏账处置，预计10年期美债利率上升超过1.5%或将触发美联储的收益率曲线控制政策。短期来看，工业品供需两端将偏淡，价格将面临一定压力，而1-2月央行往往会提供相对充裕的流动性，因此我们相对更看好股指的上涨逻辑。长期来看，上半年我们仍维持乐观，随着疫苗逐渐推广将带来居民和企业消费的回升，此外全球宽松延续叠加积极财政政策，将为全球经济注入新的增长动力，有望出现股、商共振上行的局面。策略（强弱排序）：股票>商品>债券；风险点：地缘政治风险；美国全面封城；全球疫情风险。
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