21年电影春节档前瞻：优质影片充足，如疫情无碍票房或创新高

行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2021年01月21日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：互联网头部及超跌细分龙头表现符合推荐，同时关注短视频赛道及上下游》 2021-01-17 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：维持月度观点，互联网头部资产加超跌游戏电影》 2021-01-10 3 《传媒-行业点评:营销行业：蓝色光标20年扣非后净利润同比增21%至32%，关注蓝标在线带来新增长动力》 2021-01-07 行业走势图 21年电影春节档前瞻：优质影片充足，如疫情无碍票房或创新高 电影行业20年遭遇疫情重击，但前行脚步从未停止，优质供给带动下20年8月起逐步复苏。 受疫情影响，全国影院自1月下旬停业，7月20日起有序复工，9月25日起，影院上座率放松至75%。复工后在《八佰》、《我和我的家乡》等优质影片带动下，票房逐步回暖，2020年票房为202.7亿元。在全球票房市场恢复仅为去年20%-25%的情况下，中国内地票房恢复到去年三成，中国内地票房市场首度成为全球票房最高的市场。 21年行业取得开门红，元旦档票房再度验证对于优秀内容的观影需求毋庸置疑。 2021年元旦档票房（12月31日-1月3日）合计18.4亿元，同比增长116.33%，创下元旦档票房新纪录。《送你一朵小红花》、《温暖的抱抱》元旦期间票房超过5亿元。《拆弹专家2》和皮克斯动画电影《心灵奇旅》凭借前期积累的口碑，元旦期间票房超过1亿元。其中，2021年1月1日元旦当日票房破6亿元，创新年首日票房记录及元旦档首日票房记录。 春节档多部重磅影片整装待发，如顺利进行，有望挑战“最强春节档”。 2020年春节档受新冠疫情影响未进行，我们回顾在此之前数据，2015年-2019年，春节档票房节节攀升。2016年，春节档票房突破30亿大关，2019年，春节档票房达到54.7亿元。春节档票房对全年整体票房的影响呈现波动上升的趋势，占比从2015年4.1%上升到到2019年9.2%，春节档已然是全年最重要的档期之一。 2021年春节档目前已定档8部影片，其中7部为2月12日（大年初一）上映，包括万达电影出品的IP系列喜剧悬疑电影《唐人街探案3》、北京文化出品、猫眼发行的喜剧电影《你好，李焕英》、华策影业出品的奇幻动作电影《刺杀小说家》、华谊兄弟参与出品的《侍神令》、光线传媒参与出品的喜剧犯罪电影《人潮汹涌》、以及华强方特出品的IP系列动画电影《熊出没•狂野大陆》、追光动画、阿里影业出品《新神榜：哪吒重生》。另外《我的初恋十八岁》于情人节（大年初三）上映。 截止2021年1月19日，《唐人街探案3》凭借前作优秀的口碑为基础，想看人数达到390.63万人，期待值领先。 投资建议：结合20年7-8月行业复工初期的《八佰》，20年国庆档以及21年元旦档表现，可以看到在优秀内容上映时期，观众走进影院的意愿较强，短期有疫情外部因素干扰，但更关键的还是在于是否有优质的影片供给。 考虑春节档定档影片阵容，以及为防控新冠疫情多地对于就地过年的倡议，我们认为如21年春节档能够顺利推进，档期票房有望创新高，头部影片单片存在票房超预期可能性。 我们结合短期景气度提升，以及中长期基本面维度推荐院线龙头【万达电影】（春节档《唐人街探案3》，院线市占率提升）、动画电影龙头【光线传媒】（春节档《人潮汹涌》）；其他一并关注春节档影片主要参与方【猫眼娱乐】（票务平台，春节档发行《你好，李焕英》《熊出没》）、【华策影视】（春节档《刺杀小说家》）、【华谊兄弟】（春节档《侍神令》），以及【横店影视、中国电影】等。 风险提示：疫情不确定性风险，近期新冠疫情在多地有新增确诊和无症状感染病例，疫情不确定性对于春节档顺利进行可能造成影响，对影院经营、观影上座率有潜在影响。电影票房波动性；观众观影意愿不确定性。 -14%-7%0%7%14%21%28%35%2020-012020-052020-09传媒沪深300 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 2020年电影市场回顾：大幕未落，继续前行 ......................................................................... 3 2. 2021年元旦档：行业迎来开门红，元旦当日刷新票房纪录 ................................................ 4 3. 2021年春节档展望：如顺利进行，将有望挑战最强春节档 ................................................ 6 3.1. 过往春节档回顾：档期效应越发显著，头部影片集中度提升 ....................................... 6 3.2. 2021年春节档：阔别一年再回归，最强春节档可期 ........................................................ 9 4. 投资建议 ....................................................................................................................................... 11 5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 12 图表目录 图1：2010年-2020年票房及同比增速（单位：亿元）.................................................................. 3 图2：2010-2020年观影人次及同比增速（单位：亿人） .............................................................. 3 图3：2020年分月票房及其同比增速（单位：亿元） ..................................................................... 4 图4：2021年元旦档单日票房（单位：亿元） ................................................................................... 4 图5：2019年-2021年元旦档观影人次（单位：万） ...................................................................... 5 图6：2019年-2021年元旦档上座率 ....................................................................................................... 5 图7：2019年-2021年元旦档平均票价（单位：元） ...................................................................... 5 图8：2015年-2019年春节档票房及占全年票房比重（单位：亿元） ...................................... 6 图9：2015年-2019年春节档观影人次及同比增速（单位：万人） .......................................... 6 图10：2015年-2019年春节档平均票价及全年平均票价（单位：元） ................................... 7 图11：2015年-2019年春节档上座率 .................................................................................................... 7 图12：2018年-2019年春节档每日票房及增速（单位：亿元） ................................................. 7 图13：2017年-2019年春节档票房Top5（单位：亿元） ............................................................. 8 图14：《唐人街探案3》、《你好，李焕英》、《刺杀小说家》、《侍神令》、《人潮汹涌》海报 ............................................................................................................................................................................... 10 图15：《唐人街探案3》、《你好，李焕英》、《刺杀小说家》、《侍神令》、《人潮汹涌》想看用户年龄画像 ................................................................................................................................................... 11 图16：《唐人街探案3》、《你好，李焕英》、《刺杀小说家》、《侍神令》、《人潮汹涌》想看用户城市画像 ................................................................................................................................................... 11 表1：元旦档分影片票房 ............................................................................................................................... 4 表2：2017年春节档票房前五影片........................................................................................................... 8 表3：2018年春节档票房前五影片........................................................................................................... 8 表4：2019年春节档票房前五影片............................................................