华闻期货商品研究：日报

1 华闻研究 Huawen Research 2 华闻期货商品研究-日报 观点与策略 钢材：库存继续累积 盘面高位运行 3 铁矿石：供需仍然偏紧 盘面高位震荡 7 鸡蛋：产区逐渐解封，回调之后做多 10 生猪：现货继续下跌，主力合约收平 15 2021年1月21日星期四 3 钢材：库存继续累积 盘面高位运行 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 2021年1月21日星期四 【报告摘要】 本周数据显示产量降5.9万吨，其中螺纹降0.9万吨，热卷增4万吨。社会库存增72万吨，厂库增19万吨，合计库存增91万吨，继续累库。其中螺纹增68万吨，热卷降2万吨。表观消费下降18万吨，其中螺纹降23万吨，热卷增20万吨。 【观点策略】 今日成材收涨，焦炭领涨黑色板块涨幅。现货持稳微跌，基差继续回落。本周数据显示产量小幅下降，表观消费继续回落，绝对水平略高于往年同期。库存继续累积，增幅较前一周有所扩大。因疫情导致焦炭运输受阻，供给较紧张，第十轮提涨落地。海外钢材价格近期涨幅较大，国内出口利润迅速回升，出口量快速放量。预计冬储阶段总体将维持高位震荡局面。 【风险点】 需求快速下降、疫情反复、政策风险等 华闻官方公众号 华闻期货研究所 黑色组 4 【行情走势】 图1：黑色板块走势 数据来源：华闻期货研究所、文华财经 【图表】 表1：钢材现货市场情况： 项目螺纹今日变动热卷今日变动天津41600天津4390-30上海42700上海4490-10广州4640-20广州44500天津2340天津279-30上海2570上海289-10华北-349-5华北-149-35华东-265-33华东-115-33废钢价格唐山30650张家港28300电炉利润华北-2660华东600上海-天津1100上海-天津10020广州-上海370-20广州-上海-4010现货价格高炉利润区域价差基差：对1月合约 5 表2：钢材价差： 项目螺纹今日变动热卷今日变动10-199010-1-22915-1012995-1012961月216211月246-165月7495月105-3310月1921410月223-25RB/I1月4.450.07HC/I 1月4.520.03RB/I5月4.120.05HC/I 5月4.180.01RB/I10/9月4.310.05HC/I 10/9月4.370.01RB/I现货3.580.01HC/I 现货3.66-0.031月1.65-0.021月1.68-0.035月1.56-0.035月1.58-0.0410/9月1.65-0.0310/9月1.67-0.04现货1.48-0.06现货1.51-0.081月60-375月61-4210月61-39现货220-10盘面利润月差卷螺差螺(卷)矿比螺(卷)焦比 图2：螺纹基差-5 图3：热卷基差-5 -400-2000200400600800100012006/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/11505160517051805190520052105 -400-20002004006006/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/11505160517051805190520052105 数据来源：华闻期货研究所、wind 数据来源：华闻期货研究所、wind 图4：螺纹5-10价差 图5：热卷5-10价差 -200020040011/112/11/12/13/14/11505-15101605-16101705-17101805-18101905-19102005-20102105-2110 -100010020030040050011/112/11/12/13/14/11605-16101705-17101805-18101905-10102005-20102105-2110 数据来源：华闻期货研究所、wind 数据来源：华闻期货研究所、wind 6 图6：钢材现货利润 图7：建材日成交 -300030060090012001500Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21螺纹利润热卷利润电炉利润 0510152025301/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2全国建材成交：五日平均201620172018201920202021 数据来源：华闻期货研究所、wind 数据来源：华闻期货研究所、mysteel 图8：五大品种周度产量 图9：五大品种表观消费 80085090095010001050110011501/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4五大品种周度产量2015201620172018201920202021 3505006508009501100125014001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4五大品种表观消费2015201620172018201920202021 数据来源：华闻期货研究所、mysteel 数据来源：华闻期货研究所、mysteel 图10：五大品种社会+钢厂库存 图11：五大品种库消比 100020003000400050001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4五大品种钢厂+社会库存2015201620172018201920202021 100%150%200%250%300%350%1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4五大品种库消比2015201620172018201920202021 数据来源：华闻期货研究所、mysteel 数据来源：华闻期货研究所、mysteel 7 铁矿石：供需仍然偏紧 盘面高位震荡 2021年1月21日星期四 【报告摘要】 全国45个港口进口铁矿库存为12411.87，较上周增144.67；日均疏港量296.50降5.76。分量方面，澳矿5869.30增9.5，巴西矿4194.03增150.53，贸易矿6030.60增58，球团578.46降18.8，精粉923.21降60.3，块矿1993.18降85.8，粗粉8917.02增309.5（单位：万吨） 【观点策略】 今日铁矿震荡，日内呈V型走势，现货大体稳定，基差仍处于明显偏高水平。库存绝对水平不高，疏港仍然旺盛。澳洲飓风高峰虽已过去，但暴雨天气仍影响生产和发运，外矿发运数量近期下降较多，目前铁矿供需总体仍处于偏紧状态，中期高位震荡行情料延续。 【风险点】 政策风险、矿山经营风险、汇率风险等 华闻官方公众号 华闻期货研究所 黑色组 8 【观点策略】 表1：铁矿石市场： 今日变动PB粉11456金布巴粉1108-3巴混BRBF12090普氏62%指数168.9-1.35普氏折国内价1269-9PB粉:青岛3257金布巴：青岛297-3盘面月差铁矿9-1540铁矿1-5-131-6J/I:1月2.700.07J/I:5月2.640.08J/I:9月2.610.06J/I:现货2.430.09现货价格基差:1月项目焦矿比 图1：现货价格 图2：铁矿石基差 400600800100012001400Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21青岛澳61.5%PB粉车板价日照金布巴粉61% -100-500501001502002503003505/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16铁矿基差：05160517051805190520052105 数据来源：华闻期货研究所、wind 数据来源：华闻期货研究所、wind 图3：铁矿石5-9价差 图4：螺矿比：5月 -60-40-2002040608010010/1711/1712/171/172/173/174/17铁矿5-9价差1605-16091705-17091805-18091905-19092005-20092105-2109 4567896/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/11505160517051805190520052105 数据来源：华闻期货研究所、wind 数据来源：华闻期货研究所、wind 9 图5：铁矿石发运量 图6：铁矿石到港量 15002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1澳洲巴西发运量（四周平均）20162017201820192020 700120017001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1北方六港到港量（四周平均）20162017201820192020 数据来源：华闻期货研究所、mysteel 数据来源：华闻期货研究所、mysteel 图7：铁矿石疏港量 图8：铁矿石库存 2002503003501/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8铁矿石日均疏港量20162017201820192020 800010000120001400016000180001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1铁矿石港口库存20162017201820192020 数据来源：华闻期货研究所、mysteel 数据来源：华闻期货研究所、mysteel 10 鸡蛋：产区逐渐解封，回调之后做多