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福寿园是中国经营性公墓行业的龙头，2019年实现营收18.5亿元，约为民政部统计的殡葬服务业企业、事业单位、社会非营利机构合计营收的近6%。公司经营持续稳健，并凭借品牌影响力不断进行对外并购，2013年至2019年净利润实现年复合增速近23%，并于2017年至2020年末取得约14%的市值年复合增速（以人民币计）。2020年受疫情影响，公司业绩表现下滑，但随着国内疫情受控，下半年墓园板块实现营收正增长。预计公司墓园消费有望部分回补上半年缺口。公司核心竞争优势延续，未来有望受益于老龄化趋势和跨区域扩张。我们看好殡葬行业发展趋势及公司经营性公墓领先地位，维持“买入-A”建议。
