华闻期货商品研究晨报

1 华闻研究 Huawen Research 2 华闻期货商品研究-晨报 观点与策略 玉米：现货偏强，期货2900附近震荡 3 豆粕：美豆高位回调，豆粕继续下跌 3 PTA：聚酯厂家进入春检，或继续走弱 8 LLDPE：上游乙烯单体大跌，或上行空间有限 10 资讯 12 2021年1月20日星期三 3 玉米：现货偏强，期货2900附近震荡 豆粕：美豆高位回调，豆粕继续下跌 2020年11月16日 星期一 2020年11月16日 星期一 2020年11月18日 星期三 2020年11月20日 星期五 2020年11月23日 星期一 2020年11月24日 星期二 2020年11月25日 星期三 2020年11月26日 星期四 2020年11月27日 星期五 2020年11月30日 星期一 2020年12月1日 星期二 2020年12月2日 星期三 2020年12月8日 星期二 2020年12月9日 星期三 2020年12月10日 星期四 2020年12月11日 星期五 2020年12月17日 星期四 2020年12月18日 星期五 2020年12月21日 星期一 2020年12月22日 星期二 2020年12月23日 星期三 2020年12月24日 星期四 2020年12月24日 星期四 2020年12月28日 星期一 2020年12月29日 星期二 2020年12月30日 星期三 2021年1月4日 星期一 2021年1月6日 星期三 2021年1月7日 星期四 2021年1月8日 星期五 2021年1月8日 星期五 2021年1月12日 星期二 2021年1月13日 星期三 2021年1月14日 星期四 2021年1月15日 星期五 2021年1月18日 星期一 2021年1月19日 星期二 2021年1月20日 星期三 【报告摘要】 本周港口现货玉米上涨120元，山东上涨70-100元。基层玉米余粮不多，农户惜售，山东深加工到货量减少。整体玉米偏紧，国外玉米库存相对偏紧，现货继续上涨，关注水稻拍卖和进口美玉米情况。 【观点策略】 东北港口现货继续上涨，收购价2920左右，期货继续2900附近震荡。但昨日小麦成交均价有所下滑，目前疫情小范围影响，玉米现货处在高位，年前还会有一波卖压，山东玉米到车辆本周开始增多，年后国家可能会继续出政策。关注水稻拍卖政策和进口政策，具体到策略上： 1、 05玉米按照2700-2950的操作空间，玉米现在观望，或者2850附近短多05玉米。 2、多05玉米空05淀粉，入场点420附近，目标位400附近，或者3-5玉米反套。 美豆高位回调，国内豆粕现货下跌。1-2月到港大豆较多，接下来2周压榨会增加。豆粕库存减少，截止1月15日，豆粕库存62.4万吨，上周80.4万吨，去年同期59.4万吨。不过压榨利润较高，5月巴西大豆盘面利润149。操作上观望为主，或者谨慎多5-9豆粕正套，-40以下，或者5-9菜粕正套，入场点-30以下。 【风险点】 玉米：小麦和水稻拍卖，进口美农产品数量， 豆粕：油脂收储政策，进口美豆数量 华闻官方公众号 观点回顾： 20210112：现货上涨 20210113：现货上涨 20210114：现货上涨 20210118：现货上涨 20210119：现货上涨 4 【隔夜行情】 表1：行业数据 期货数据 主力合约 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 05期货 2868 3288 3665 3052 7688 6676 09期货 2823 3255 3688 3055 7252 6274 01期货 现货数据 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现货价格 2940 3350 3730 2950 8300 7130 库存 380/100万 62万 62.4万 1.95万 88.4万 61.4万 成交量 7.2万 0万 1.28万 价 差 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现-期货05 72 62 65 -102 612 454 5-9价差 45 33 -17 -3 436 402 9-1价差 淀粉-玉米 豆粕-菜粕 豆油-棕榈油 现货价差 410 780 1170 5月价差 420 613 1012 9月价差 432 633 978 1月价差 数据来源：华闻期货研究所、wind 玉米现货走势：1月19日锦州港14.5水分容重710的新粮收购价格2860元，比昨日上涨20元，折合盘面2940。 期货走势：05玉米期货收2868元/吨，下跌 22元。美玉米3月合约报收530.5美分/蒲式耳，较昨日上涨0.3%。 【基本面】 一、玉米 1.供给方面： 北方库存：截止1月13日，北方港口库存414.75万吨，环比减少2.33%，比去年同期上涨97%。南方库存：截止1月13日，广东港玉米内贸64.2万吨，外贸库存53.3万吨，高粱库存21.3万吨，大麦库存42.7万吨。 2、需求方面： 1）饲料需求： 生猪：1月19日全国生猪价格下跌，全国生猪平均价格36.3元/公斤，较昨日下跌0.4%；全国生猪利润1924元/头，较昨日减少97元，去年同期1137元/ 5 头。 家禽：白羽鸡全国平均价格4.53元/斤，较昨日上涨0.11元，雏鸡价格1.59元，较昨日上涨0.59元。 鸡蛋：全国鸡蛋均价5.30元/斤，较昨日上涨0.31元，养殖利润50元。 2）淀粉行业，截止1月15日，淀粉行业开机率略降，山东淀粉利润106元/吨，东北吉林利润-9元/吨，黑龙江利润-49元/吨。酒精行业，河北亏损200元/吨，黑龙江亏损178元/吨，吉林亏损143元/吨。目前玉米深加工盈利下降，淀粉厂利润继续下滑，整个深加工行业需求缓慢。 因此，短期玉米现货下跌空间有限，但上涨空间也较小。预计05玉米大概在2700-2950波动。 二、豆粕 1月19日豆粕现货，山东日照现货4000，比昨日持平；张家港现货3900元，比昨日持平，华南东莞3760，较昨日持平，广东5月基差05+30。巴西盘面5月压榨利润149元，比昨日下跌49元，盘面利润下跌，豆粕下跌。 美豆：美豆USDA1月报告，播种面积8310万英亩（上月8310万英亩、上年7610万英亩），收割面积8230万英亩（上月8230万英亩、上年7500万英亩），单产50.2蒲（预期50.5蒲、上月50.7蒲、上年47.4蒲），产量41.35亿蒲（上月41.7亿蒲、上年35.52亿蒲），库存1.4亿蒲（预期1.39亿蒲、上月1.75亿蒲、上年5.75亿蒲），报告利多。 豆粕：1月19日豆粕成交20.8万吨，其中现货成交2.5万吨，远期基差成交18.3吨。截止1月15日，豆粕库存62.4万吨，上周80.4万吨，去年同期59.4万吨。目前巴西大豆5月盘面榨利149元，1-2月进口大豆每月进口较多，每周压榨下降较多。 操作上：豆粕继续短多为主。目前按照： 1、豆粕9-1反套，入场点200以上，2、5-9豆粕正套，入场点-40附近。 6 图1：大豆沿海库存图 图2：豆粕库存图 数据来源：华闻期货研究所、天下粮仓 数据来源：华闻期货研究所、天下粮仓 三、淀粉 淀