这篇研报的总结是:全球视野,本土智慧,行业研究。研报指出,2021年房地产行业的短周期景气度回升,上半年料将延续。H股内房上涨的景气度基础是短周期景气度回升,库存积累明显放缓。行业销售景气度虽然没有回到2018年年初的高点,但下行趋势明显变缓,2020年下半年确实是两年半以来景气度最高的时候。此外,H股内房由于受政策影响较小,高景气时期估值与业绩同步改善,更容易出现“双击”,因此弹性高于A股地产。随着“三道红线”对房企融资的精细管理,房企迎来“管理红利”时代,以经营效率的提升,有力对冲杠杆下降,从“高杠杆+高ROE”走向“低杠杆+高ROE”价值组合。
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