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房地产行业专题报告：H股内房上涨的景气度基础

房地产 2021-01-19 任鹤,王粤雷国信证券立场简单

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这篇研报的总结是：全球视野，本土智慧，行业研究。研报指出，2021年房地产行业的短周期景气度回升，上半年料将延续。H股内房上涨的景气度基础是短周期景气度回升，库存积累明显放缓。行业销售景气度虽然没有回到2018年年初的高点，但下行趋势明显变缓，2020年下半年确实是两年半以来景气度最高的时候。此外，H股内房由于受政策影响较小，高景气时期估值与业绩同步改善，更容易出现“双击”，因此弹性高于A股地产。随着“三道红线”对房企融资的精细管理，房企迎来“管理红利”时代，以经营效率的提升，有力对冲杠杆下降，从“高杠杆+高ROE”走向“低杠杆+高ROE”价值组合。