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本报告对2020年12月的经济先行指标进行了分析,发现经济先行指标出现拐点,信用收缩未来可能引领经济向下。同时,本报告也对美国和欧洲的经济进行了观察,发现美国经济有望在1季度回升,而欧洲经济可能会重新回落。此外,本报告还对国内经济进行了分析,发现国内经济先行指标拐点性回落,信贷收缩拐点已经确认。预计经济指标可能在1-2个季度走缓。最后,本报告对社融拐点下行进行了分析,预计社融增速和M2增速下滑有限。总体来看,经济仍然上行,但面临困难,总需求不足是新冠疫情前后需要面临的固有问题,而货币政策的不及预期会压低经济回升的高度,同时新冠疫情并未结束,在2020年下半年会不停的冲击经济运行。