环保行业政策点评：构建系统化的污水资源化利用格局

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_IndustryInfo] 2021年01月12日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•公用事业 环保行业政策点评 构建系统化的污水资源化利用格局 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：王颖婷 执业证号：S1250515090004 电话：023-67610701 邮箱：wyting@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 177 行业总市值（亿元） 23,852.65 流通市值（亿元） 22,577.88 行业市盈率TTM 19.34 沪深300市盈率TTM 17.1 相关研究 [Table_Report] 1. 环保公用行业2021年投资策略：行稳致远，进而有为 (2020-11-02) 2. 环保行业：生物质发电实施方案落地，关注后续实际变化 (2020-09-18) 3. 环保行业：最严固废法落地实施，环保攻坚再下一城 (2020-08-27) 4. 环保行业：绿色发展基金乘风破浪，披荆斩棘 (2020-07-16) 5. 公用事业：全球降息下，关注高股息稳健大类资产 (2020-03-15) [Table_Summary]  事件：国家发改委、科技部、生态环境部等十部门联合印发了《关于推进污水资源化利用的指导意见》。  构建系统的污水资源化利用格局，强调提升再生水利用效率。文件要求到2025年，全国污水收集效能显著提升，县城及城市污水处理能力基本满足当地经济社会发展需要，水环境敏感地区污水处理基本实现提标升级；全国地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，京津冀地区达到35%以上；工业用水重复利用、畜禽粪污和渔业养殖尾水资源化利用水平显著提升；污水资源化利用政策体系和市场机制基本建立。到2035年，形成系统、安全、环保、经济的污水资源化利用格局。文件主体强调了构建系统化的污水资源化利用体系，提升污水收集及处理能力，尤其强调提升再生水的利用效率指标，对缺水城市及京津冀地区的再生水利用率提出更高要求，表明了节水、治理均衡发展的治水思路和顶层设计。  推进重点领域污水资源化利用及实施重点工程，再生水市场有望进一步释放。文件要求加快推动重点领域，包括城镇生活污水、工业废水、农业农村污水资源化利用，并就不同领域水资源化利用方式提出分类建议及宏观指导，同时要求实施重点工程项目和试点以做示范，以期后续的推广普及。一系列顶层设计和政策思路对水环境治理及利用做出计划性、系统性的明确指导，后续再生水利用及相关污水处理业务发展有更为明确方向，市场需求有望进一步释放。  完善财金政策，构建健全价格机制推动。财政经济上明确将加大中央财政资金对污水资源化利用的投入力度，支持地方政府专项债券用于符合条件的污水资源化利用建设项目，鼓励地方设计多元化的财政性资金投入保障机制。鼓励企业采用绿色债券、资产证券化等手段，依法合规拓宽融资渠道。稳妥推进基础设施领域不动产投资信托基金试点。探索开展项目收益权、特许经营权等质押融资担保。落实现行相关税收优惠政策等等。财金制度鼓励各类社会资本采用多元方式拓宽融资渠道，积极参与投资，有助于缓解政府财政压力，提升资金运用效率，带动污水资源化利用的提质增效。《意见》提出建立使用者付费制度，放开再生水政府定价，由再生水供应企业和用户按照优质优价的原则自主协商定价。市场化的定价方式以及鼓励政府付费的方式将更有助于价格机制的梳理和完善，对相关业务的开展更有效率。  建议重点关注：政策设计将利好我国污水资源化利用格局的构建，从量化目标到构建方式、重点推进领域均指明方向，导入更为市场化机制落实财金制度和价格机制利于带动多元主体参与污水资源化投资，相关市场有望进一步释放和规范化。推荐关注污水资源化利用和水处理市场标的：碧水源、首创股份等。  风险提示：政策变动风险，市场宏观经济波动影响等。 -15%-5%5%15%24%34%20/120/320/520/720/920/1121/1公用事业 沪深300 72794 环保行业政策点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 公司评级 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用，若您并非本公司客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告及附录版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 pOvNrQsRsNrQmQtOpQsPqObR8Q9PtRpPpNnMeRqQpOkPpOpMbRnNzQuOpNtQxNrMrQ 环保行业政策点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 西南证券研究发展中心 上海 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼 邮编：200120 北京 地址：北京市西城区南礼士路66号建威大厦1501-1502 邮编：100045 重庆 地址：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼 邮编：400023 深圳 地址：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼 邮编：518040 西南证券机构销售团队 [Table_SalesPerson] 区域 姓名 职务 座机 手机 邮箱 上海 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 张方毅 高级销售经理 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 吴菲阳 销售经理 021-68415020 16621045018 wfy@swsc.com.cn 付禹 销售经理 021-68415523 13761585788 fuyu@swsc.com.cn 黄滢 销售经理 18818215593 18818215593 hying@swsc.com.cn 蒋俊洲 销售经理 18516516105 18516516105 jiangjz@swsc.com.cn 刘琦 销售经理 18612751192 18612751192 liuqi@swsc.com.cn 崔露文 销售经理 15642960315 15642960315 clw@swsc.com.cn 陈慧琳 销售经理 18523487775 18523487775 chhl@swsc.com.cn 北京 张岚 高级销售经理 18601241803 18601241803 zhanglan@swsc.com.cn 彭博 销售经理 13391699339 13391699339 pbyf@swsc.com.cn 广深 王湘杰 地区销售副总监 0755-26671517 13480920685 wxj@swsc.com.cn 林芷豌 高级销售经理 15012585122 15012585122 linzw@swsc.com.cn 陈慧玲 高级销售经理 18500709330 18500709330 chl@swsc.com.cn 谭凌岚 销售经理 13642362601 13642362601 tll@swsc.com.cn 郑龑 销售经理 18825189744 18825189744 zhengyan@swsc.com.cn