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应流股份发布业绩预增公告，预计2020年实现归母净利润1.97-2.10亿元，同比增长50.75%-60.69%。公司“两机”业务近翻倍增长，航空发动机和燃气轮机高温合金热端部件多种型号产品持续放量并稳定供货，两机业务领域营业收入增长80%-100%。公司单季度看，2020年Q1-Q4四个季度的归母净利润分别为0.38、0.43、0.51、0.72亿元，同比增速分别为1.26%、32.13%、39.10%、196.91%，2020Q4业绩实现显著增长。公司加强内部管理，成本费用下降2%左右，经营效率提升带来营业利润的增长。我们预计，随着公司两机业务占比增加，未来整体业务结构将进一步优化，将表现出更好的盈利能力。公司是国内航发叶片需求的快速增长和成功切入全球两机巨头供应体系的受益者，未来两机产品营收规模有望持续攀升，盈利能力也将显著提升。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.00、2.97、4.05亿元，对应当前估值为78X、53X、39X。维持“买入”评级。
