敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 中欧投资协议谈判完成，新能源车补贴退坡温和 ——电力设备与新能源行业月报（2021年1月） 2021年01月08日 看好/维持 电力设备与新能源 行业报告 市场回顾：2020年12月18日~2021年1月7日，电力设备及新能源板块（CI005011.WI）上涨22.08%，同期沪深300指数上涨10.27%。 月度重要公告：恩捷股份子公司上海恩捷成为纽米科技76.36%股权的最终受让方；东方电缆中标南苏格兰电网公司岛屿连接项目；卧龙电驱将为纬湃科技、鑫可传动提供新能源汽车电机；许继电气控股股东、平高电气控股股东与中国西电集团筹划战略性重组； *ST众泰控股股东铁牛集团宣告破产；隆基股份拟投资约13.97亿元用于宁夏乐叶年产3GW单晶电池项目；孚能科技拟与吉利科技合资建设动力电池生产工厂；贝特瑞拟出售磷酸铁锂相关资产和业务；道氏技术拟投资锂离子电池材料项目；雅化集团全资子公司雅安锂业与Tesla签订电池级氢氧化锂供货合同；比亚迪拟筹划控股子公司比亚迪半导体分拆上市；晶澳科技全资子公司签订20GW拉晶、20GW切片项目投资框架协议；晶澳科技拟向亚玛顿采购不少于0.80亿平米光伏镀膜玻璃；比亚迪2020年新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约12.598GWh；振江股份控股股东拟联合其他股东将部分公司股份协议转让给珠海港集团，若交易最终达成，将导致公司控股股东及实际控制人发生变更。 月度行业大事：中欧投资协议谈判完成，或将惠及新能源产业；2021年新能源汽车补贴退坡温和；国家电网已着手剥离电网设备制造类业务；美国光伏ITC将延期；《新时代的中国能源发展》白皮书发布；西安拟推新政支持光伏产业发展；2020年底两台核电机组开工；内蒙古拟拆除部分风电机组；松下或于2021年生产特斯拉4680原型电池；比亚迪将于蚌埠设动力电池厂。 投资策略：展望未来，我们持续看好如下细分领域带来的投资机会：欧洲新能源车市快速发展，Tesla、大众等外资与合资车企在华新能源车型推广，风电、光伏降本增效、建设提速，大尺寸硅片与异质结等光伏新技术产业化，大兆瓦风机产业化推进，等等。建议关注：明阳智能、璞泰来、孚能科技、星源材质、东方电缆等。 风险提示：COVID-19疫情全球扩散情况及影响，或偏离预期；光伏等领域新技术发展方向或偏离预期；相关上市公司主业发展或低于预期。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) P/E 评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 明阳智能 0.38 0.71 0.94 51.0 27.4 20.6 强烈推荐 璞泰来 1.33 1.46 2.06 99.7 90.8 64.4 推荐 孚能科技 0.12 -0.45 0.10 378.90 -103.59 482.74 推荐 星源材质 0.30 0.31 0.41 104.28 102.1 76.3 推荐 东方电缆 0.69 1.39 2.04 37.9 18.9 12.8 强烈推荐 资料来源：Wind，东兴证券研究所（对应2021.01.06收盘价） 行业基本资料 占比% 股票家数 185 4.51% 重点公司家数 - - 行业市值(亿元) 26107.18 3.06% 流通市值(亿元) 20615.59 3.27% 行业平均市盈率 36.73 / 市场平均市盈率 23.03 / 行业指数走势图 资料来源：Wind、东兴证券研究所 首席分析师：郑丹丹 021-25102903 zhengdd@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519070001 研究助理：张阳 010-66554016 zhangy ang_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480119070043 -11.0%89.0%189 .0%12/232/234/236/238/2310/23电力设备 沪深300 P2 东兴证券行业报告 电力设备与新能源行业：中欧投资协议谈判完成，新能源车补贴退坡温和 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 行业趋势观察........................................................................................................................................................................................... 3 1.1 事件一：中欧投资协定谈判完成，或将惠及新能源产业 ........................................................................................................ 3 1.2 事件二：2021年新能源汽车补贴退坡温和............................................................................................................................... 4 1.3 事件三：国家电网已着手剥离电网设备制造类业务 ................................................................................................................ 5 2. 产业链价格追踪....................................................................................................................................................................................... 5 2.1 三元正极材料价格出现小幅上扬 ................................................................................................................................................ 5 2.2 光伏产业链多数环节价格趋于稳定 ............................................................................................................................................ 6 3. 行业近期动态........................................................................................................................................................................................... 7 4. 月度重要公告.........................................................................................................................................................................................10 5. 相关标的.................................................................................................................................................................................................12 5.1 明阳智能（601615）：践行大风机战略，供应链管理卓越，“强烈推荐”评级 ..................................................................12 5.2 璞泰来（603659）：锂电综合服务商，从轻资产运营走向一体化发展，“推荐”评级 ......................................................13 5.3 孚能科技（688567）：软包动力电池强者，掘金新能源汽车市场，“推荐”评级 ..............................................................13 5.4 星源材质（300568）：湿法隔膜成出货主力，三大变化助推份额提升，“推荐”评级 ......................................................14 5.5 东方电缆（603606）：屡次中标高难度工程，积累宝贵经验“强烈推荐”评级 ..................................................................15 6. 风险提示.................................................................................................................................................................................................15 插图目录 图1： 2015至2020三季度中国对欧盟直接投资统计.......................................................................................................................... 3 图2： 2015至2020三季度中国对欧盟直接投资统计.......................................................................................................................... 3 图3： 三元5系正极材料价格走势（2020.1以来，万元/吨）............................................................................................................ 6 图4： 三元6系正极材料价格走势（2020.1以来，万元/吨）............................................................................................................ 6 图5： 三元5/6系前驱体价格走势（2020.1以来，万元/吨） ..............................