聚酯产业链日报国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURES探作评级2021年01月08日PTA☆☆☆庞春艳F3011557Z0011355乙二醇☆☆☆01058747784短纤gtaxinstitute@essence.com.cn【行情观点】PTA：上游石脑油和PX走势偏强，PTA加工费压缩至400元/吨左右，成本推动PTA上涨。供需面看，PTA累库局面难有明显改等，尤其一季度累库将加速，但现货不断流入期货交割库，因此现货市场供应矛盾并未凸显，价格被动跟随原料运行为主。MEG：港口库存下降一度提振乙二醇价格，但到港量持续增加，乙二醇涨势受阻。中长线看，随着价格上涨，煤化工开工率将回升，新产能持续投产，图内供应增加，进口到港量增加，港口库存依旧有回升预期，因此价格主动上涨后面临调整压力，但价格重心运行方向依旧受原油主导。短纤：近期原料上涨刺激下游备货，短纤表现强势，加工差走高。但日内随着商品价格落，短纤产销下滑，价格走弱，偏高的加工费有收缩空间。中线看，随着补库的结束，短纤价格或再度被动跟随原料波动。表1：期货行情收盘价涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅PTA主力4028400. 98%5. 45%9. 81%乙二醇主力4416-220.50%0. 41%11. 68%短纤主力6804440. 64%5. 95%10. 35%短纤盘面利润1881-20. 13%11.78%10. 29%较据来源：wind表2：PTA现货市场均价涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅石脑油：CFR日本506112. 22%6. 67%17. 81%PXCFR中国台湾681162. 41%8. 27%15. 62%PTA内盘3745451. 22%4. 46%7. 15%PTA外盘530254. 95%10. 42%12. 77%PTA加工差866266. 07%17. 57%30. 53%据来源：wind本报告版权高于图投实信期贷有限公司不可作为投资措，转颠请注明出处 表3：乙二醇现货市场均价涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅乙烯：CFR东北亚100150. 50%0. 50%4. 16%甲醇：浙江出罐2530100. 39%3. 27%10. 00%MEG内盘4420100. 23%8. 33%13. 77%MEG外盘57830. 52%9. 06%15. 14%数据来源：wind表4：下游聚酯市场均价涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅涤纶短纤6193370. 60%5. 69%8. 97%涤纶短纤利润52251, 02%16. 99%25. 56%涤纶POY6050601. 00%4. 40%14. 15%涤纶DTY7725550. 72%2. 32%8. 80%涤纶FDY150D6100500. 83%2. 95%8. 93%瓶级切片5525500. 91%3. 27%4. 25%聚酯切片5025751. 52%5. 79%9. 24%数据来源：wind图1：PTA期货5月-1月价差图2：MEG期货5月-1月价差 2020-年2021年 2019年2020-年 2020-年2021年 2019年2020-年元/吨 2018-年2019年 2017.2018-年元/吨200 200 100 00 -100 200-200 玉-300400-400 -500 -600.600 800 5月6月7月8月9月10月11月12月1月6月7月8月9月10月11月12月1月数据来源：wind数据来源：wind本报告版权需于国投实信期贷有限公司2不可作为投资策措，转款请注明出处 图3：PTA主力基差图4：MEG主力基差+ 2021.年0 2020.年 2019.年+ 2021.年0 2020.年 2019.年元/ 2018年+ 2017.4元/n 2018年2,000 1,200 1,5009001,000600 .300国投安信期货5000.-300-5006001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据素源：wind数据源：wind图5：石脑油-原油价差图6：PX-石脑油价差+ 2021.年02020.年 2019.年+ 2021.40 2020.年0 2019.年美元/美元/150.700 120600 -F0660500400 信期货30 0-300-30 -200 -607月11月100.1月3月5月9月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：wind图7：PTA加工差图8：石脑油一体化MEG利润+ 2021.年0 2020.年0 2019.年+ 2021.年0 2020.年0 2019.年元/+ 2018年+ 2017.年美元/2,500 150 .2,000 100.1,500 501,000.0.500 50 .07月9月1001月3月5月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：wind本推告版权高于国投实信期贷有限公司不可作为投资能措，转款请注明出处 图9：煤制MEG盘面利润图10：涤纶短纤利润+ 2021.年0 2020.年0 2019.年+ 2021年0 2020.年0 2019.年/nb 2018年+ 2017.年元/n4,0001,500 3,0001,200 2,000 900.1,000600 0 -300 --1,000 0.-2,000.-300.1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据未源：wind图11：聚酯瓶片利润图12：DTY利润+ 2021年 2020.4 2019.年 2021年2020.年0 2019.年元/元/1,000 1,000 800 800600 -600 400 M月货200400 0.200 -2000.-4002001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：wind图13：PTA日度开工率图14：乙二醇日度开工率+2021年 2020- 2019年→ 2021年 2020-4 2019.年% 2018.年10090 9590 -80 85.70.80 60 7570 50 65 -11月401月3月5月7月E61月3月5月7月9月11月数据未源：享创数据来源：享创本推告版权高于国投安信期贷有限公司4不可作为投资措，转款请注明出处 图15：煤制乙二醇日度开工率图16：短纤负荷+ 2021.年0 2020.年0 2019.年+ 2021年0 2020.年0 2019.年%%80 95 90 60 8580 .50 .国投安信其75 .70 65 30 -60 20 -55 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：卓创数据来源：卓创图17：PTA仓单图18：乙二醇注册仓单量02020-年2021年0 2019.年2020.年2020-年2021年 2019.年2020.年张2018年2019年 2017年2018年3张350,000 2016-年2017年18,000 300,000 -15,000 250,00012,000 200,000发安信9,000 信期货150,000-100,0006,000 50,0003,000 S0 -9月11月1月3月5月EL9月4月6月8月10月12月2月数据来源：wind数据来源：wind图19：PTA社会库存图20：卓创乙二醇港口库存 2020-年 2019.年+ 2018-年 2021年 2020.年2019.年f 2017年f 2018年 2017.年5,000 1,000 4,000 8003,000 国投安信期货6002,000 400 .1,000200 .0-5月7月9月11月+01月3月1月3月5月7月9月11月数据来源：卓创数据未源：享创本报备版权高于国投安信期贷有限公司5不可作为投资能措，转款请注明出处 【日内现货市场表现】【PTA现货市场】早盘PTA期货震荡整理，市场商读气氛一般。1月中上货源报盘在05贴水170-175，个别非主港报盘在05贴水185附近，递盘在05贴水180-190，商谈价格区间在3870-3900元/吨。1月下货源报盘在05贴水180，个别递盘在05贴水185附近。下周仓单递盘在05贴水126附近。1月主港货源在05贴水180-185附近成交。【MEG现货市场】上年MEG内盘重心震荡整理，市场商谈偏淡。目前现货提4455-4465元/吨，遵4445-4450元/吨，商读4450-4455元/吨，上午元单4435-4470元/吨成交。2月下期货报4440-4450元/吨，递4425-4430元/吨，商谈4430-4440元/吨水平。下午MEG内盘重心小幅回升，市场商谈一般。目前现货报4425-4430元/吨，递4415-4420元/吨，商谈4420-4425元/吨，下午几单4370-4425元/吨成交。2月下期货报4405-4410元/吨，递4400元/吨附近，高谈4400-4405元/吨。【短纤现货市场】福建直纺漆短早盘暂稳，半光1.4D主流现款短送6600元/吨，成交跟进中。【日内涤丝产销】江渐漆丝今日产销整体一般，至下年3点附近平均估算在6-7成；今日直纺漆短产销明显回落，平均在33%附近。【装置动态】【PTA装置】据悉西南一套90万吨PTA装置3月10日起停车检修，计到7月重启，推退迟。华东一套35万吨装置计到10月底停车，实际11月初停车。华南一大套450万吨/年PTA装置在12月23日逐渐降负，按计划停车检修25天左右。华南一套200万吨装置原计划1月初检修，现推迟至3月附近，西南一套100万吨PTA装置.12.28晚停车，1.5日重启。据悉华东一套220万吨PTA装置降负运行，预计1.6日停车。本推告版权属于国投安信期贷有限公司不可作为技资策措，转款请注明出处 【MEG装置】河南能源一套位于洛阳的20万吨/年合成气制乙二醇装置停车检修，重启待定。阳煤集团一套位于平定的20万吨/年合成气制乙二醇装置于3月28日前后停车，重启待定。河南能源一套位于濮阳的20万吨/年合成气制乙二醇装置12.20日附近停车，计刻20天。宁波一套50万吨/年乙二醇装置计刘于1月份停车检修10天。关国一套82.8万吨/年的MEG新装置12.10试运行，12.15出料合格品，后于当地时间12月19日停车。12月底恢复正常，由于上游0L-3装置异常乙烯不足，1月4日停车，重启时间视其乙烯装置恢复而定。12月底关国一套36万吨/年的MEG装置停车中，预计停车至2021年7月。陕西一套10万吨/年合成气制乙二醇新装置于12.30日顺利打遵流程，产出聚酯级乙二醇，目前装置继续调试中。内蒙古新杭一套40万吨/年合成气制乙二醇于今日重启，预计明日出料，该装置此前于2日附近意外停车。伊朗一套50万吨/年的MEG装置已于近日停车检修，预计检修时长在一个月附近。沙特一套45万吨/年的MEG装置将按计划于2月底停车检修，预计检修时长在三周近。【短纤装置】湖北绿宇6万吨直纺涤短生产线10月中出产品，主要产品为1.4D棉型短纤。厦门期鹭直纺涤短装置16万吨计划1月15日停车检修，维期20天，过年不停车。江苏仪征化纤12月16日起停车检修一套10万吨直纺涤短装置，产品为中空与水刺，维期40天。2月份检修10万吨水刺用短纤一个月，3月份检修10万吨棉型短纤一个月，4月份检修10万吨待定。江苏逸达前期检修的20万吨直纺涤短装置计划1月10日左右重启。另外恒鸣10万吨计划参节期间检修本推告版权高于国投安信期贷有限公司不可作为技资策措，转款请注明出处 【星级说明】★☆☆一颗星代表偏多/空，判断势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较