交运周报：中美贸易战开启，进出口货物量预期波动加大

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 运输 交运周报_中美贸易战开启，进出口货物量预期波动加大 [Table_Summary] 报告摘要 行情回顾： 本周（3月19日-3月23日），沪深300指数-3.73%，交通运输指数-4.58%。其中：公路运输+1.11%，机场+0.15%，铁路-3.77%，高速公路-3.87%，航空-5.48%，港口-5.77%，物流-5.98%，海运-6.4%。 点评： 3月下旬，因美国拟对从中国进口的价值600亿美元的商品征收惩罚性关税，导致中美贸易争执突然升级。我们认为，争论持续加剧结果必导致市场对进出口货物运输量的预期波动加大。 按照中国对美出口货品划分，在机电、家具、玩具、纺织品等产品类型的贸易总额，共占比67%，此类货物运输工具为海运集装箱模式，预计贸易战单方开打后的出口海洋运输量会降低。如果分析贸易战的最终本质，已有媒体表示，缩小中美顺（逆）差额度是最终方向，那么中国势必要进口更多的美国产品，此举对海洋进口运输量的增长有帮助。目前，中国从美国进口品，主要是高端制造业和农产品，例如飞机、汽车和大豆，共占比30%，除飞机外的商品也是要通过海运。假设扩大从美国进口石油和天然气等能源资源，利好中远海能；假设从美国扩大进口实物货品，利好中远海控。因此缩小贸易差额有助海运企业平衡自身运力配置，效益最大化。我们认为此事件对A股海运公司业绩整体看平 如果考虑到中国给贸易战拟定的反向惩罚关税名单，波音飞机大概率是必选项，此举给中国各航空公司和航材及租赁等公司的采购订单执行力度带来变数，有可能影响未来2-3年A股上市公司的航空运输能力投入，航空年均运力增速或有小幅度下降；考虑到未来几年航空票价提升空间，运力投入的放缓对业绩影响有限。 综述，贸易战对交运板块影响不大。 投资风险： 经济发展不及预期，人和物的交通运输需求增速下滑过快。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《交运周报_2018春运结束，看增量还是航空和铁路》--2018/03/18 《交运周报_2018年前2个月的快递业务量增速收窄，值得关注》--2018/03/13 《交运周报_两会节奏开启，看好自由港政策主题》--2018/03/05 [Table_Author] 证券分析师：程志峰 电话：010-88321701 E-MAIL：chengzf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190513090001 (6%)0%7%13%20%26%17/3/2717/5/2717/7/2717/9/2717/11/2718/1/27运输 沪深300 ·[Table_Message] 2018-03-25 行业周报 看平/维持 运输 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 交运周报_中美贸易战开启，交运公司紧盯商品清单 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 3 二、 板块行情 ................................................................................................................... 4 三、 行业事件 ................................................................................................................... 5 四、 公司新闻跟踪 ........................................................................................................... 5 五、 行业数据 ................................................................................................................... 6 六、 个股信息 ................................................................................................................... 8 （一）个股涨跌、估值一览 .............................................................................................. 8 （二）大小非解禁、大宗交易一览 .................................................................................. 8 图表目录 图表1本周，24个WIND二级子行业涨跌幅 .................................................................................... 4 图表2本月，24个WIND二级子行业涨跌幅 .................................................................................... 4 图表3布伦特原油期货结算价 ......................................................................................................... 6 图表4美元兑人民币 ......................................................................................................................... 6 图表5旅客吞吐量（万人次） ......................................................................................................... 6 图表6起降架次（万次） ................................................................................................................. 6 图表7波罗的海干散货指数(BDI) ................................................................................................... 6 图表8中国航运景气指数(CSPI) ..................................................................................................... 6 图表9快递累计值和同比 ................................................................................................................. 7 图表10货运量累计值和同比 ........................................................................................................... 7 图表11 A股个股市场表现 ............................................................................................................... 8 图表12 未来三个月大小非解禁一览 ............................................................................................... 8 图表13 本月大宗交易一览 .............................................................................................................. 9 图表14 重点推荐公司盈利预测表 ................................................................................................. 10 行业周报 P3 交运周报_中美贸易战开启，交运公司紧盯商品清单 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 行业观点及投资建议 行情回顾： 本周（3月19日-3月23日），沪深300指数-3.73%，交通运输指数-4.58%。其中：公路运输+1.11%，机场+0.15%，铁路-3.77%，高速公路-3.87%，航空-5.48%，港口-5.77%，物流-5.98%，海运-6.4%。 点评： 3月下旬，因美国拟对从中国进口的价值600亿美元的商品征收惩罚性关税，导致中美贸易争执突然升级。我们认为，争论持续加剧结果必导致市场对进出口货物运输量的预期波动加大。 按照中国对美出口货品划分，在机电、家具、玩具、纺织品等产品类型的贸易总额，共占比67%，此类货物运输工具为海运集装箱模式，预计贸易战单方开打后的出口海洋运输量会降低。如果分析贸易战的最终本质，已有媒体表示，缩小中美顺（逆）差额度是最终方向，那么中国势必要进口更多的美国产品，此举对海洋进口运输量的增长有帮助。目前，中国从美国进口品，主要是高端制造业和农产品，例如飞机、汽车和大豆，共占比30%，除飞机外的商品也是要通过海运。假设扩大从美国进口石油和天然气等能源资源，利好中远海能；假设从美国扩大进口实物货品，利好中远海控。因此缩小贸易差额有助海运企业平衡自身运力配置，效益最大化。我们认为此事件对A股海运公司业绩整体看平 如果考虑到中国给贸易战拟定的反向惩罚关税名单，波音飞机大概率是必选项，此举给中国各航空公司和航材及租赁等公司的采购订单执行力度带来变数，有可能影响未来2-3年A股上市公司的航空运输能力投入，航空年均运力增速或有小幅度下降；考虑到未来几年航空票价提升空间，运力投入的放缓对业绩影响有限。 综述，贸易战对交运板块影响不大。 投资风险： 经济发展不及预期，人和物的交通运输需求增速下滑过快。 行业周报 P4 交运周报_中美贸易战开启，交运公司紧盯商品清单 请务必阅读正文之后的免责条款