环保及公用事业：开启履约周期，中国庞大碳市场起锚

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021年01月07日 行业研究●证券研究报告 环保及公用事业 行业快报 开启履约周期，中国庞大碳市场起锚 投资要点 ◆ 碳交易有法可依：日前，生态环境部印发了《碳排放权交易管理办法（试行）》，宣告我国碳市场第一个履约周期已于2021年1月1日开启。碳排放权交易市场作为碳减排的重要抓手，对标落实了习总书记关于碳达峰、碳中和的承诺，是协同应对气候变化、治理环境、保护生态三方目标的创新性制度保障。 ◆ 企业自证其碳排放数据可靠性：管理办法延用环境治理领域“企业自证”原则，将企业作为温室气体排放报告的编制主体，对其自身碳排放数据的真实性、准确性负责。地方主管部门履行碳排放配额分配和清缴、温室气体排放的监管核查。环保部负责建立注册登记及交易系统、进行结算服务，并制定碳排放配额总量与分配方案。 ◆ 发电行业打头阵，“十四五”或将继续扩容：2020年底，生态环境部发布《2019-2020 年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》，将发电行业作为建立碳排放权的切入点。同步公布了业内重点排放单位名单，首次从国家层面将温室气体排放控制责任压实到企业。按照年排放超过2.6万吨CO2当量（即1万吨标煤）的认定标准，发电行业将有2225家企业纳入重点排放单位名单。预计“十四五”期间，碳排放管控将逐步扩大覆盖范围，纳入石化、化工、煤炭、钢铁、有色、造纸、民航等高排放重污染行业。 ◆ 中国庞大碳市场起锚：本次管理办法规定，全国碳排放权注册登记和交易方面，将以排放配额为主要标的，以符合规定的机构和个人为主体，采取公开竞价、协议转让等方式进行交易。自2013年来，北京、天津、上海、重庆、湖北、广东及深圳7省市的碳排放权交易试点陆续上线，累计配额成交量4.06亿吨，成交额92.8亿元。目前我国试点碳市场的配额成交规模已居全球第二位，随着全国性碳排放交易市场的建成，以及未来更多行业纳入，我国碳交易市场体量必将非常可观，切实担负起减排重任。 ◆ 投资建议： 碳排放权配额制管理及交易，是落实2030碳达峰的重要举措，我们预期2030年前二氧化碳排放达峰的行动方案也将在年内加紧出台。届时行业空间将从末端治污向前端减排扩充，带来环保板块新的增长点。我们看好城市碳减排带动环卫新能源装备渗漏率提升的盈峰环境、ST宏盛，关注龙马环卫；看好受益于垃圾分类、符合绿色可持续生活垃圾处理路径的瀚蓝环境、维尔利，关注高能环境。 ◆ 风险提示：新能源环卫装备渗透率提升低于预期；垃圾处理费上涨不足以弥补国补退坡的影响；垃圾分类体系建设及湿垃圾处理设施项目招标落后预期。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 000967 盈峰环境 买入-A 600817 ST宏盛 买入-B 600323 瀚蓝环境 买入-A 300190 维尔利 买入-B 603588 高能环境 买入-A 300070 碧水源 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -14.51 -24.48 -35.23 绝对收益 -6.64 -6.38 -5.00 分析师 雒文 SAC执业证书编号：S0910520060001 luowen@huajinsc.cn 相关报告 环保及公用事业：花开堪折直须摘，看好大固废景气上行 2020-12-08 环保及公用事业：中报前瞻：大固废稳健，投资端马太效应强化 2020-07-22 环保及公用事业：绿色发展基金成立，催化板块估值修复 2020-07-16 环保及公用事业：板块业绩拐点已至，长期配置价值突显 2020-07-06 环保：《土壤污染防治法》获全票通过，“净土保卫战”将有法可依 2018-09-04 -15%-9%-3%3%9%15%21%27%2020!-012020!-052020!-09沪深300环保及公用事业 行业快报 http://www.huajinsc.cn/2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6 个月的投资收益率领先沪深300 指数10%以上； 同步大市—未来6 个月的投资收益率与沪深300 指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6 个月的投资收益率落后沪深300 指数10%以上； 风险评级： A —正常风险，未来6 个月投资收益率的波动小于等于沪深300 指数波动； B —较高风险，未来6 个月投资收益率的波动大于沪深300 指数波动； 分析师声明 雒文声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 行业快报 http://www.huajinsc.cn/3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示: 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 地址：上海市浦东新区杨高南路759号（陆家嘴世纪金融广场）31层 电话：021-20655588 网址： www.huajinsc.cn