房地产行业周报：贸易战或预示政策见底，两会+预售证影响供给仍未放量，重申看多龙头&蓝筹

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 房地产 房地产周报：贸易战或预示政策见底，两会+预售证影响供给仍未放量，重申看多龙头&蓝筹 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 上周（18/3/17-3/23）主流41城一手房成交环比-0.1%，其中一二线环比+6%、三四线环比-11%；3月截至上周成交环比+37%、同比-34%，同比较2月的-32%降低1.5pct，其中一二线同比-41%、三四线同比-14%，分别较2月降低2.5pct和增长6.0pct，但需要注意的是，目前高频成交数据由于限签影响，成交网签备案滞后严重、参考性降低。库存方面，上周16个重点城市推盘环比-2%，并且3月前三周推盘同比-24%，本次两会历时长达18天（以往一般10-12天）以及预售证监管仍然偏严导致目前供给仍未放量，不过周成交/推盘比为1.04倍，结合1月、2月成交/推盘比分别高达1.60倍、1.28倍，年初至今推盘整体处于低位、但成交持续处于高位，去化率表现仍不错；同时16城可售面积6,486万平米，环比下降0.08%，3个月移动平均去化月数为10.0个月，环比上升0.4个月，行业依然处于去库存阶段，并且本轮去库存已经累计历时高达39个月、远超以往周期平均17个月的水平。政策新闻方面，23日凌晨报道美国白宫将采取措施对价值600亿美元的中国进口商品加征关税，中美贸易战下政府有维稳地产需求，或预示地产政策预期见底；国务院参事、住房城乡建设部原副部长仇保兴称，房地产税出台还没有时间表，仍在探索中；限购限售方面，长沙主城区全装修新房比例不得低于7成，大连市户籍两套房以上暂停销售限制区域住房，阜阳市第三套房5年内不得交易，目前调控虽然仍在扩围、但目前累计百城调控之后边际影响有限；土地方面，全国1-2月国有土地使用权出让收入0.85万亿元，同比增加38.9%，目前资金虽紧但房企仍有钱拿地，表明行业资金紧张程度远未到2011年和2014年的水平。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（融资从严、预售证监管和土地调控）导致资源正快速向龙头集聚，其中土地集中度大幅提升将预示后续销售集中度猛烈提升，重申看多地产龙头&蓝筹，并重申板块推荐评级，维持推荐龙头&蓝筹：保利地产、新城控股、招商蛇口、万科A、金地集团；二线：荣盛发展、华夏幸福、中南建设、蓝光发展。 1、 房地产行业数据 上周41个重点城市新房合计成交425.3万平米，环比下降0.1%；3月截止上周合计成交1,392万平米，较2月同期环比上升36. 7%，较去年3月同期同比下降33.5%，其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：+25%、+0.6%、-4. 1%、-30.2%，当月月成交同比分别为：-41.0%、-40.9%、-19. 5%、+6.2%。16个重点城市住宅可售面积为6,486万平米，环比下降0.08%；3个月移动平均去化月数为10. 0个月，环比上升0.4个月。 2、 主要政策新闻 国务院参事、住建部原副部长仇保兴称：房地产税出台还没有时间表；一线楼市的紧平衡现象不可持续，行政手段遏制房价不会持久，国务院正制定长效手段。李克强称粤港澳大湾区规划纲要在制定过程中，发展会坚持一国两制的方针。央行副行长潘功胜称，金融支持住房租赁市场相关文件有望上半年出台。上海市房贷利率全线上浮。广州恒生银行首房利率涨40%，四大行首套房贷上浮10%起。长沙主城区全装修新房比例不得低于7成。大连市户籍两套房以上暂停销售限制区域住房。阜阳市第三套房5年内不得交易。 3、 公司动态跟踪 2017年北辰实业实现营业收入154. 6亿元，同比+57.24%，净利润11.4亿元，同比+89.88%；北京城建实现营业收入140.43亿元，同比+20.77%，净利润14.56亿元，同比+0.87%。荣盛发展控股子公司荣盛康旅与安徽郎溪县人民政府签订协议，落地南漪湖度假区项目；与天津市中医药研究院附属医院签订战略合作协议，开办资金0. 5亿元。北辰实业发行不超过40亿元非公开公司债券。华夏幸福中标陕西咸阳泾阳产业新城PPP项目。首开股份拟发行不超过50亿元非公开债券。绿地控股子公司发行15亿元定息债券，利率7.125%。 4、 板块行情回顾 上周SW房地产指数下跌5.84%，沪深300指数下跌3. 73%，相对收益为-2.1%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第17位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：浙江东日、哈高科、合肥城建、中弘股份、珠江控股。 5、风险提示：房地产市场超预期下行风险。 证券分析师：袁豪 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 联系人：曹曼 电话：021-20572593 邮箱：caoman@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 万科A 000002.SZ 强烈推荐 新城控股 601155.SH 强烈推荐 保利地产 600048.SH 强烈推荐 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 金地集团 600383.SH 强烈推荐 蓝光发展 600466.SH 强烈推荐 荣盛发展 002146.SZ 强烈推荐 北辰实业 601588.SH 强烈推荐 华夏幸福 600340.SH 推荐 中南建设 000961.SZ 推荐 华侨城A 000069.SZ 推荐 北京城建 600266.SH 推荐 光大嘉宝600622.SH 推荐 绿地控股 600606.SH 推荐 首开股份 600376.SH 推荐 《房地产月报：投资超预期走强，高基数下销量为正，维持总量稳定预判，重申看多龙头&蓝筹》 2018-03-15 《房地产周报：全国量价超预期，需求悲观预期修复，重申看多龙头&蓝筹》 2018-03-18 -8%4%15%27%17/0317/0517/0717/0917/1118/012017-03-27～2018-03-23 沪深300 房地产 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 华创证券研究所 行业研究 房地产 2018年03月25日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、行业数据 ....................................................................................................................................................... 4 （一）新房成交量：上周41城周成交环比-0.1%，月成交同比-33%，其中一二线同比-41%、三四线同比-14% ..................................................................................................................................................................... 4 1、成交周环比：上周41城周成交环比下降0.1%，一二线环比上升6%、三四线环比下降11% ................ 4 2、成交月同比：3月41城月成交同比下降33%，一二线同比下降41%、三四线同比下降14% ................ 5 （二）二手房成交量：上周14城周成交环比-1%，3月月成交同比-41%、较上月下降5pct .......................... 7 （三）新房库存：16城上周可售面积环比微降，去化月数一二线上升、三线下降........................................ 10 二、行业政策和新闻跟踪.................................................................................................................................... 12 三、重点公司公告 .............................................................................................................................................. 16 四、板块行情回顾 .............................................................................................................................................. 20 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1、13-18年周均成交面积&18年最近8周成交面积 ...................................................................................... 4 图表2、各线城市一手房成交面积同比.................................................................................................................. 5 图表3、41城一手房累计成交同比 ....................................................................................................................... 6 图表4、重点城市新房成交数据 ............................................................................................................................ 6 图表5、14城二手房成交面积及环比、同比 ......................................................................................................... 8 图表6、各线城市二手房成交面积同比.................................................................................................................. 8 图表7、各线城市二手房累计成交面积同比........................................................................................................... 9 图表8、重点城市二手房成交数据......................................................................................................................... 9 图表9、重点城市库存去化水平 ...............