市场精粹日报：乐观情绪转弱，贵金属领跌

1101151201251301351401452020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/09中信期货商品指数 2021-01-07 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 1101201301401501601702020/022020/042020/062020/082020/102020/12中信期货商品指数 市场研究团队 屈涛 021-60812982 从业资格证F3048194 投资咨询号Z0015547 商品期货涨跌幅(%)低硫燃油指数5.55菜籽指数4.98硅铁指数4.72原油指数3.82燃油指数3.49动煤指数-0.73焦炭指数-0.75塑料指数-0.88甲醇指数-1.33玻璃指数-1.73 股指期货涨跌幅(%)IF主力0.96IH主力1.58IC主力0.05 股票版块涨跌幅(%)建材2.73银行2.33石油石化2.26国防军工1.62医药1.35电子-1.48综合金融-1.56计算机-1.69通信-1.74消费者服务-1.76 中信期货研究|市场精粹日报 乐观情绪转弱，贵金属领跌 报告推荐： 农产品团队：《年关将近出栏预增，猪价上行动力不足》——20210106 摘要：基于以下四个因素：1、年关将近，前期压栏生猪年前集中出栏。2、生猪出栏均重增加，增加猪肉供应。3、高猪价抑制需求，反向传导抑制猪价。4、近期储备肉投放频次、投放量增加。我们预计后期生猪市场供需关系趋缓，猪价上行动力不足。 要闻扫描： ➢ 2021年央行工作会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，健全市场化利率形成和传导机制，深化贷款市场报价利率改革，带动存款利率市场化。 点评：2021年货币政策总体中性，春节前后银行间流动性较为充裕，货币环境相对积极。 观点精粹：（详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告） 版块观点 推荐品种 金融：股市谨慎偏多，债市谨慎观望 股指：有巩固需求，并不意味着行情结束 黑色：供需双弱格局，钢价高位震荡 动力煤：寒潮再度来袭，煤价高位震荡 有色：国内消费淡季不淡，铜价偏强运行 铝：现货升水调低，沪铝偏弱盘整 能源：沙特计划额外减产，油价再度冲高上行 LU：仓单注销低硫燃油持续走强 化工：原油强势下，化工成本支撑有增 短纤：期现联动性增强，期货重回高位 农产品：宏观与天气市共振，板块延续偏强震荡 白糖：外盘强势，内盘小幅跟涨 交易推荐： 逢高卖出甲醇05合约。 技术形态： 日K线位于所有均线下方，同时跌破BOLL带中轨。 供给高位： 现货价格和利润偏高，煤制产量近几年同期高位。 库存回升： 下游包括MTO等的亏损对需求有一定抑制，沿海库存上升。 短线建议： 2360~2370元/吨区间逢高卖出MA105合约，2380~2390元/吨止损。 风险因素： 下游需求超预期。 市场点睛 中信期货市场精粹日报 2 / 6 一、 观点精粹 图表1：品种观点精粹（观点来自中信期货研究部已公开报告） 版块及观点 品种 观点 金融：股市谨慎偏多，债市谨慎观望 股指 有巩固需求，并不意味着行情结束 股指期权 期权交易谨慎偏多，密切关注短期风险 国债 资金面持续宽松存疑，建议谨慎观望 黄金/白银 美债10年利率终登1%，贵金属或开始盘整 黑色：供需双弱格局，钢价高位震荡 钢材 供需双弱格局，钢价高位震荡 铁矿 中品澳矿库存下滑，铁矿价格维持震荡 焦炭 库存继续去化，焦炭震荡运行 焦煤 下游积极补库，焦煤供需改善 动力煤 寒潮再度来袭，煤价高位震荡 有色：国内消费淡季不淡，铜价偏强运行 铜 国内消费偏强，铜价偏强势 铝 现货升水调低，沪铝偏弱盘整 锌 国内现货持续偏紧，短期锌价回升趋势有望延续 铅 铅价波动收窄，短期或震荡为主 镍 伦镍持续累库，镍价震荡运行 不锈钢 现货仍然偏紧，不锈钢价偏强震荡 锡 资金流入放缓，沪锡震荡整理 能源：沙特计划额外减产，油价再度冲高上行 原油 沙特计划额外减产，油价再度冲高上行 沥青 开工提升库存积累，沥青期价涨幅不及原油 燃料油 裂解价差走强，高硫380需求仍有韧性 低硫燃料油 仓单注销低硫燃油持续走强 LPG 原油大涨支撑市场情绪，LPG期价区间震荡 化工：原油强势下，化工成本支撑有增 甲醇 产区压力有所传导，甲醇反弹后有所承压 尿素 工业需求有所好转，短期尿素谨慎偏多 乙二醇 现货坚挺，基差走强 PTA 成本扩张提振PTA价格 短纤 期现联动性增强，期货重回高位 PP 期价如期承压下行，但盘面分歧开始加大 塑料 盘面预期略有回落，现货转弱尚不明显 苯乙烯 需求有回补迹象，但利润修复或仍难持续 PVC 短期现货稳价，盘面维持震荡 橡胶 技术压力临近，橡胶震荡为主 纸浆 单边强势，不见见顶信号 农产品：宏观与天气市共振，农产品延续偏强震荡 油脂 近期利多因素不断发酵，油脂价格偏强震荡 蛋白粕 量能双增期价上行突破，南美减产预期利多持续 棉花 关注本月美国农业部数据，预计报告仍偏多 白糖 外盘强势，内盘小幅跟涨 玉米/淀粉 情绪疯狂，谨慎为主 资料来源：中信期货研究部 风险因素：请参见当日中信期货研究部对应品种已公开报告 中信期货市场精粹日报 3 / 6 二、 市场点睛 (屈涛推荐) 策略推荐：逢高卖出甲醇05合约。 交易逻辑：基本面看，甲醇现货价格和利润偏高，煤制产量近几年同期高位；同时，下游包括MTO等的亏损对需求有一定抑制，反映为沿海库存上升。技术上来看，甲醇05合约相对偏弱，日K线位于所有均线下方，同时跌破BOLL带中轨。 短线建议：2360~2370元/吨区间逢高卖出MA105合约，2380~2390元/吨止损。 风险因素：下游需求超预期。 图表2：当前煤制甲醇产量同期高位；沿海江苏地区库存持续回升 资料来源：Wind 卓创资讯 中信期货研究部 三、 报告推荐 农产品团队：《年关将近出栏预增，猪价上行动力不足》——20210106 摘要：基于以下四个因素：1、年关将近，前期压栏生猪年前集中出栏。2、生猪出栏均重增加，增加猪肉供应。3、高猪价抑制需求，反向传导抑制猪价。4、近期储备肉投放频次、投放量增加。我们预计后期生猪市场供需关系趋缓，猪价上行动力不足。 中信期货市场精粹日报 4 / 6 四、 要闻扫描 1、2021年央行工作会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，健全市场化利率形成和传导机制，深化贷款市场报价利率改革，带动存款利率市场化；加快完善宏观审慎政策框架，将主要金融活动、金融机构、金融市场和金融基础设施纳入宏观审慎管理，加快建立健全跨境资本流动等重点领域宏观审慎管理框架；落实房地产长效机制，实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系。 点评：2021年货币政策总体中性，春节前后银行间流动性较为充裕，货币环境相对积极。 2、据SPPOMA，1月1日-5日马来西亚棕榈油产量降66.57%。 点评：马棕油1月初产量降幅超预期，提振油脂价格。 图表3:经济日历 1月7日 宏观数据 前值 - 中国12月外汇储备(亿美元) 31784.9 21:30 美国1月2日当周初次申请失业金人数:季调(万人) 78.7 资料来源：Wind 中信期货研究部 五、 活跃品种点评 1、油脂 波动原因：棕榈油雨季减产、南美干旱继续发酵、三大油脂库存偏低等，继续支撑中短期油脂价格。 后期展望：长期来看，拉尼娜预期走强，明年棕油呈增产预期，另在成交走弱预期下，远期需求看弱。故在近期利多因素仍在发酵，油脂继续维持偏强震荡，长期走势仍关注下游成交变化，及马棕来年增产预期。 操作建议：趋势上，建议谨慎观望为主。套利上，豆-棕价差5月做空套利单续持；豆油59正套、棕榈油59正套续持；逢高布空豆油粕比。 风险因素：原油价格大幅波动，中美贸易争端再启，豆油收储政策不确定。 中信期货市场精粹日报 5 / 6 六、 数据一览 图表4：中信期货商品指数板块昨日涨跌幅；Wind商品指数昨日涨跌幅前五排名 -0.500.511.52农产品指数有色金属指数中信商品指数能源化工指数贵金属指数黑色建材指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-3-2-10123456低硫燃油指数菜籽指数硅铁指数原油指数燃油指数动煤指数焦炭指数塑料指数甲醇指数玻璃指数%昨日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 图表5：股票指数及指数期货涨跌幅；中信一级行业昨日涨跌幅前五排名 -0.4-0.200.20.40.60.811.21.41.61.8沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-2024建材银行石油石化国防军工医药电子综合金融计算机通信消费者服务%中信一级行业昨日涨跌幅前五后五排名 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 6 / 6 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任 何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：5