研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发郑糖月度投资策略2021年1月月度报告华期理财产品简介：品种投资报告是华融期货根据客户要求，不定期撰写的研究报告，包含近期宏观面、品种基本面、近期行情走势回顾、技术面分析以及后市展望等等。风险说明：本产品为投顾人员独立观点，不构成投资建议，谨供投资者参考。客户适配：适合所有客户使用，尤其是中长线客户。地址：海南省海口市龙昆北路53-1号邮编：570105***期市有风险入市须谨慎***现货提振短期会逞强势一、本月郑糖期货走势简析。受企业元旦假期备货需求放量现货价格走高以及美糖上升等因素支持郑糖5月合约本月探底后震荡上扬。期货方面：郑糖5月合约本月开市5132点，最高5302点，最低4929点，收盘5215点，涨93点，成交量9579468手，持仓量438538手。郑糖5月合约月K线图二、本月消息面情况：国际方面：1、印度新闻部长：600万吨食糖出口补贴确定每吨补贴金额同比减少印度国内媒体以及彭博社的报道：印度内阁新闻联盟部长普拉卡什·贾瓦德卡在今日（12月16日）召开的新闻发布会上宣布了印度食糖出口补贴决定，内阁将为600万吨食糖出口提供360亿卢比的补贴，每吨补贴6000卢比。 研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发2、摩根大通看好2021年农产品走势，尤其看涨粗糖摩根大通（JPMorgan）发布的展望报告称，2021年农产品价格看涨，其中粗糖价格前景尤其乐观。摩根大通预计2021年的第四季度，纽约粗糖期货均价为16美分/磅，远高于周三2022年3月期糖价格约14美分/磅。3、荷兰合作银行：2020/21年度全球粗糖供应缺口将达到30万吨荷兰合作银行（Rabobank）上周五发布的研报称，2020/21年度全球粗糖的供应缺口可能达到30万吨，因为全球消费预计同比提高1.7%，超过了产量的增幅。4、印尼批准2021年进口331万吨原糖据外电12月22日消息，印尼经济部食品与农业事务部副部长MusdhalifahMachmud周二表示，印尼已批准明年进口331万吨原糖。5、12月上半月巴西中南部糖产量8.5万吨2020年12月上半月，巴西中南部地区食糖产量8.5万吨，同比增加70.28%。2020/21榨季截至2020年12月16日，巴西中南部地区糖厂累计食糖产量为3818万吨，同比增加44.24%；甘蔗生产食糖/乙醇的比例为46.24%/53.76%，去年同期为34.51%/65.49%。6、Platts：预计20/21榨季欧盟+英国的糖产量将下降到1631.2万吨法国农业部的研究部门(Agreste)再次将甜菜估产从2721.1万吨下调到2627.7万吨，远低于19/20榨季的3804万吨，是93/94榨季Agreste开始发布数据以来的最低水平。预计20/21榨季欧盟+英国的糖产量将下降到1631.2万吨，同比下降7.1%。国内方面：1、2020年11月白糖进口量为71万吨，同比增115.02%2020年11月中国进口食糖数量为71万吨，较上月88万吨减少17万吨（减幅为19.32%），较去年同期33.02万吨增加37.98万吨（增减幅为115.02%）。2020年1-11月共计进口量为436.34，较去年同期317.83万吨增加118.51万吨（增幅为37.29%）。2、11月进口糖浆11.63万吨同比增8.35万吨海关总署数据显示，今年11月份中国进口糖浆11.63万吨，同比增8.35万吨，环比减少3.24万吨；2020年1-11月累计进口量达97.12万吨，远高于2019年全年的16.7万吨。3、国务院关税税则委员会：对蔗糖、甜菜糖等相关调整措施2020年12月21日，国务院关税税则委员会发布通知：自2021年1月1日起，对蔗糖、甜菜糖等相关商品进行调整。甘蔗糖或甜菜糖水溶液最惠国税率以及普通税率分别调整为30%、80%。将蔗糖含量超过50%的甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物最惠国税率以及普通税率分别调整为30%和80%。删减此前包括转化糖及其他按重量计干燥状态的果糖含量为50%的糖及糖浆混合物的税率。 研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发4、截至11月底全国累计产糖111万吨产销率39%同比下降中糖协简报消息，截至2020年11月底，本制糖期全国累计产糖111.32万吨，同比降12.8%。截至2020年11月底，本制糖期全国累计销售食糖43.39万吨（上制糖期同期56.85万吨），累计销糖率38.98%（上制糖期同期44.67%）。三、后市展望：美糖：短期会呈现强势，原因：1、巴西中南部榨季将结束产量利空兑现。因国内消费增加巴西近期库存量偏低未来可供出口的货源会紧张。2、印度600万吨食糖出口补贴政策兑现，但是补贴金额下降了三分之一致使低位抛售的空间会收窄，而且600万吨出口量对国际市场的压力并不大因为泰国、俄罗斯以及欧盟本榨季减产幅度更大。3、印尼颁布的2021年上半年糖进口配额数量较大给国际糖价带来支持。4、美元贬值与油价坚挺会推动糖价走高。5、技术面偏多。日与周K线上KDJ值与均线系统均呈现多头趋势。受以上因素支持预计美糖在巴西中南部新榨季到来之前会呈现强势，技术上关注14美元，在其之上整体上升趋势不会改变，相反趋势会转向。郑糖5月合约：短期会呈现强势，原因：1、春节假期将至受企业节前备货影响1月份食糖需求量会持续大幅增加，在这样的环境下如果美糖不出现大幅下跌走势国内不论是加工糖厂还是国产糖企业都不会低价销售相反会出现集体挺价行为。2、受新的糖浆进口加关税政策影响未来进口量会减少。虽然我国主要糖浆来源国不在加税范围内，但是受原产地标签约束其他国家的糖源通过东盟流入中国的难度加大。因泰国本榨季减产糖价较高因此预计未来的糖浆进口量或会减少。3、美糖强势抬高未来的进口成本会给国内糖价带来支撑。另外10-11月进口量较大受配额量限制后期的进口量或会减少。受以上因素支持郑糖5月合约短期会呈现强势，但是也要谨防货币如果持续升值带来的调整风险。操作上建议5200点，在其之上强势会保持可持多滚动操作，反之会有调整可短空。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分4编辑：华融期货研发本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。