PTA&MEG周度报告：中科临停及港口封航，EG表现强势

全球商品研究〃PTA&MEG 兴证期货.研发产品系列 中科临停及港口封航，EG表现强势 2021年1月4日 星期一 内容提要  行情回顾 周内原油震荡，TA震荡，EG上涨明显。 需求方面，终端出货维持，负荷小幅下降。聚酯负荷至89%（±0%），周内涤丝产销整体平淡，聚酯库存小幅上升。 能投检修，BP重启，PTA负荷维持至83%（-2%）；中科炼化临时停车，EG负荷降至60%（+2%），煤制负荷至52%（+4%）。TA库存延续积累；EG港口库存继续下降。TA加工差小幅走弱至500元/吨偏上水平；EG各路线现金流回暖。  后市展望 成本端近期消息不多，原油持续窄幅震荡，没有利空因素，继续支撑TA&EG。终端需求依旧呈季节性走弱，聚酯负荷企稳，TA&EG需求端利空暂不明显。 TA供应变化不明显，能投预计本周恢复，百宏暂未投产，其它检修装臵暂无，库存维持增长趋势。 EG周内受中科炼化临时停车影响，供应明显缩减，叠加港口受天气影响，封航时间较长，进口增加不多，短期港口库存有加速去化趋势，供需继续维持较好格局。  策略建议 目前TA仍主要随大宗商品市场和原油波动，其中EG因装臵临停和港口封航，显性库存持续去化，价格继续偏强表现，但随后即面临偏淡季，且中长期仍过剩，持续上涨存疑。短期建议继续观望。  风险提示 原油继续走高；新产能进度不及预期；EG到港不及预期。兴证期货.研发中心 能化研究团队 刘倡 从业资格编号：F3024149 投资咨询编号：Z0013691 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 赵奕 从业资格编号：F3057989 孙振宇 从业资格编号：F3068628 联系人 刘倡 电话：021-20370975 邮箱： liuchang@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. PTA现货及负荷 上周PTA现货震荡为主，现货流通性仍偏紧，市场报盘不多，周初买盘同样偏少，个别贸易商和工厂刚需补货，下半周个别贸易商补货，买气略有提升，基差在贴水05合约190-195附近。现货日均成交量在2万上下波动。加工费方面，因PX检修去库，成本端上涨，PTA加工费从540附近下降至450附近。 装臵方面，BP110万吨重启，能投100万吨装臵短停一周，负荷降至83%。 图1：PTA基差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：PX加工差，PTA现货加工差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图3：盘面加工差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 (600.00)(500.00)(400.00)(300.00)(200.00)(100.00)0.00 100.00 2020-06-302020-07-302020-08-302020-09-302020-10-302020-11-301月基差5月基差9月基差010020030040050060070080005001,0001,5002,0002,5003,000PTA-PXPX-石脑油（美元/吨，右轴）0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1000.00 1200.00 2020-06-302020-07-302020-08-302020-09-302020-10-302020-11-301月盘面加工差5月盘面加工差9月盘面加工差 周度报告 图4：仓单（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图5：PTA负荷，聚酯负荷 数据来源：CCF，兴证期货研发部 图6：PTA社会库存可用天数 数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 200.00 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1201420152016201720182019202040.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 100.00 110.00 PTA负荷聚酯负荷2.00 7.00 12.00 17.00 22.00 27.00 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1201520162017201820192020 周度报告 表1：近期检修装臵一览 企业名称 产能 地点 备注 福海创 450 漳州 12.23起检修，预计1.20附近重启 扬子石化 35 南京 2020.11.3起停车，重启待定 珠海BP石化 110 珠海 12月中旬检修，目前重启中 中石化洛阳 32.5 洛阳 负荷下降至4~5成 天津石化 34 天津 2020.4.19附近停车，重启时间待定 福建佳龙 60 石狮 2019.8.2起停车，重启待定 汉邦石化 70 江阴 2020.5.10起停车检修，重启待定 蓬威石化 90 重庆 2020.3.10附近停车 四川能投 100 四川 12.29附近停车，预计一周后重启 数据来源：CCF，兴证期货研发部 2. MEG现货及负荷 乙二醇价格重心坚挺上行，场内贸易商参与补货积极。周初乙二醇价格重心震荡整理，现货价差维持在贴水100-110元/吨附近。下半周，价格重心持续走强，港口持续封航影响下贸易商补货积极，场内买气回升明显，至周四现货高位成交至4330-4340元/吨附近，现货基差走强至贴水60-70元/吨附近，现货小幅升水于远月期货。装臵方面，国内负荷维持在60%，煤制至52%。 美金方面，乙二醇价格重心大幅上行，市场成交气氛一般，场内外商参与报盘较少。周内近期船货商谈跨度较大，在525-540美元/吨附近，场内融资商适量参与商谈。周内乙二醇内外盘倒挂在60-100元/吨附近。 图7：MEG基差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 (500.00)(400.00)(300.00)(200.00)(100.00)0.00 100.00 1月基差5月基差9月基差 周度报告 图8：MEG负荷，煤制负荷 数据来源：CCF，兴证期货研发部 表2：近期装臵变动一览 企业名称 产能 地点 备注 扬子巴斯夫 34 南京 7成偏上运行 上海石化 23 上海 低负荷运行，生产环氧为主 上海石化 38 上海 低负荷运行，生产环氧为主 北京燕山石化 8 北京 开工6成附近 天津石化 10 天津 10月初停车，已停车，重启待定 茂名石化 12 广东 5-6成运行，检修计划推迟至2021年 镇海石化 65 宁波 5-6成运行 中石化武汉 28 武汉 2成运行，主要生产EO 天津石化/sabic 42 天津 9成偏上运行 福炼 40 福建 7-8成运行 中科炼化 50 广东 12.30临时停车，故障排查中，预计2-3天，1.4已重启 抚顺石油化工公司 4 辽宁 开工5成 吉林石油化工公司 16 吉林 生产EO 辽阳石油化工公司 20 辽阳 生产EO 新疆独山子石油 5 新疆 满负荷运行 成都石油化工公司 36 成都 4成运行 辽宁北方化学 20 辽宁 3-4成运行 富德能源 50 宁波 8成附近运行，计划一月份检修10天 三江 15 嘉兴 低负荷运行中，转产EO 远东联 50 扬州 4成偏下运行 中海壳牌二期 40 惠州 负荷恢复，装臵运行良好 斯尔邦 4 江苏 5成运行 恒力 90+90 大连 9成偏上运行 浙石化 75 舟山 6成偏上运行 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 国内MEG总负荷国内MEG煤制负荷 周度报告 中化泉州 50 福建 正常运行 通辽金煤 30 内蒙古 5成负荷 河南煤业（濮阳） 20 河南 2020.12.20停车，计划20天 河南煤业（安阳） 20 河南 2020.3.3停车检修，重启待定 河南煤业（新乡） 20 河南 2019.12月底停车检修，重启待定 河南煤业（永城） 20 河南 2020.10.17停车检修，重启待定 河南煤业（永城）二期 20 河南 5成负荷 河南煤业（洛阳） 20 河南 2020.3.9停车检修，重启待定 华鲁恒升 5 山东 6成负荷 华鲁恒升 50 山东 6成负荷 新疆天业一期 5 新疆 正常运行 新疆天业二期 30 新疆 停车检修，重启待定 新疆天业三期 60 新疆 6-7成负荷 湖北化肥 20 湖北 2020.2月底停车检修，重启待定 新杭能源 30 内蒙古 8-9成负荷 阳煤深州 22 河北 2020.5.1停车检修，重启待定 阳煤寿阳 20 山西 正常运行 阳煤平定 20 山西 2020.3.28停车检修，重启待定 利华益 20 山东 正常运行 易高煤化工 12 内蒙古 9成负荷 黔希煤化工 30 贵州 正常运行 红四方 30 安徽 正常运行 新疆天盈 15 新疆 正常运行 内蒙古兖矿 40 内蒙古 正常运行 山西沃能 30 山西 6成负荷 南亚2# 36 台湾 已于8.27停车检修，重启计划暂未确定 乐天大山1# 30 韩国 停车中，重启计划推迟至12月 Sharq2 45 沙特 正常运行，sharq2计划2月底停车检修3周 Morvarid 50 伊朗 正常运行，计划1月初停车检修半个月 马来西亚石油 75 马来西亚 重启计划预计推迟至明年一季度 南亚 36 美国 近期停车检修，预计持续至2021年7月底 南亚 82.8 美国 上游乙烯环节故障，当地时间12.19停车，预计停车3-4周 三菱 28 日本 正常运行，7成附近负荷 数据来源：CCF，兴证期货研发部 周度报告 图9：华东地区未来一周日均到港预报季节图（吨） 数据来源：CCF，兴证期货研发部 图10：几大主流库区过去一周日均发货情况（吨） 数据来源：CCF，兴证期货研发部 图11：华东地区MEG港口库存天数 数据来源：CCF，兴证期货研发部 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1华东地区未来一周日均到港预报不完全统计季节图201620172018201920200.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1几大主流库区过去一周MEG日均发货加总（万吨）201620172018201920200.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1M E G华东总库存（CCF）20162017201820192020 周度报告 图12：MEG各路线现金流 数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部 3. 聚酯现货及负荷 3.1聚酯切片 聚酯切片成交一般，刚需买盘为主，后半周临近假期市场气氛略有回升，半光主流成交区间在4750-4850元/吨，有光主流成交区间在4800-4950元/吨。 聚酯切片现金流效益仍有压缩，半光切片已处于亏损，按照原料现买现做测算，本周聚酯半光、有光切片现金流平均为亏损50、盈利25元/吨左右，加工费较上周分别压缩20元/吨、5元/吨。 3.2聚酯长丝 江浙涤丝价格震荡抬升。原料端偏