化工行业周报：中欧投资协定达成，关注轮胎板块出口改善

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于庭泽 首席分析师 SAC执证编号：S0110520090003 yutingze@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  中央经济会议召开，关注半导体材料、生物基材料投资机会   核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周市场走势：过去一周，化工指数涨幅为2.85%，同期沪深300指数涨幅为4.23%。化工涨幅靠前的子板块有：玻纤（9.82%）、纯碱（7.90%）、复合肥（7.46%）、轮胎（7.18%）、涂料油漆油墨制造（5.73%）。 ⚫ 本周价格走势：过去一周涨幅靠前的产品：国产维生素A（28.76%）、进口维生素A （28.76%）、R410a（10.83%）、碳酸锂（电池级）（10.00%）、国产维生素K3（8.08%）。过去一周跌幅靠前的产品：丙酮（-24.43%）、双酚A（-17.51%）、甲基环硅氧烷（DMC)（-12.50%）、丁二烯（-11.53%）、LNG（-11.32%）。 ⚫ 行业动态： 万华化学发布2021年1月份挂牌价，中国地区聚合MDI下调4500元/吨，纯MDI下调4000元/吨。 雅化集团公告与美国特斯拉公司签订电池级氢氧化锂供货合同，约定从2021年起至2025年，Tesla向雅安锂业采购价值总计6.3亿美元～8.8亿美元的电池级氢氧化锂产品。 鲁西化工公告拟投资64.61亿元建设60万吨/年己内酰胺/尼龙6项目、投资63.87亿元建设120万吨/年双酚A项目、投资11.86亿元建设24万吨/年乙烯下游一体化项目，预计总投资140 亿元。 WTI本周均价 48.06美元/桶，较上月上涨 15.62%；布伦特原油均价 51.15 美元/桶，较上月上涨 16.29%。EIA12月30日的数据显示，过去一周美国商业原油库存减少了606万桶，至4.9347亿桶。 ⚫ 投资建议：近期，化工多板块受供需格局驱动产品价格持续上涨，顺周期潮流之下，我们建议关注年末业绩兑现及估值切换行情。中欧投资协定达成，关注轮胎板块出口改善，相关标的赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟；我国农药行业正进入新一轮整合期，国内农药使用量零增长背景下，行业集中度提升，龙头企业海内外市占率有望持续增长，相关标的扬农化工、利尔化学；海外经济复苏叠加opec+减产协议生效，国际油价中枢有望持续上行，关注煤化工板块投资机会，相关标的华鲁恒升、鲁西化工；特斯拉大幅下调Model Y售价，未来销量有望大幅爆发，关注产业链投资机会，相关标的雅化集团、当升科技。 ⚫ 风险提示：原油价格波动、海外疫情反复、需求不达预期 -0.200.20.46-Jan18-Mar29-May9-Aug20-Oct31-Dec化工沪深300 [Table_Title] 中欧投资协定达成，关注轮胎板块出口改善 [Table_ReportDate] 化工 | 行业周报 | 2021.01.04 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周市场走势 1.1 板块走势情况 过去一周（5个交易日），沪深300指数涨幅为4.23%，化工指数涨幅为2.85%。 图 1 A股行业本周涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 过去一周（，涨幅靠前的子板块有：玻纤（9.82%）、纯碱（7.90%）、复合肥（7.46%）、轮胎（7.18%）、涂料油漆油墨制造（5.73%）。 图 2 化工子行业本周涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2 个股走势情况 过去一周（5个交易日），基础化工涨幅居前的个股有：龙蟠科技（34.60%）、中广核技（29.26%）、广州浪奇（18.95%）、*ST金正 （18.52%）、金力泰（17.12%）。 表 3 过去一周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅（%） mNqPvNoMmNwPsPtPnNrOoO6M8Q7NtRoOtRmNlOrRnMfQnNqN7NoPoOxNmQqNNZrQpP 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 603906.SH 龙蟠科技 34.60% 000881.SZ 中广核技 29.26% 000523.SZ 广州浪奇 18.95% 002470.SZ *ST金正 18.52% 300225.SZ 金力泰 17.12% 600176.SH 中国巨石 16.32% 601058.SH 赛轮轮胎 15.71% 600409.SH 三友化工 14.78% 300082.SZ 奥克股份 13.26% 688116.SH 天奈科技 13.08% 资料来源：Wind，首创证券 过去一周（5个交易日），基础化工跌幅居前的个股有：湖南海利（-26.33%）、德威新材（-16.54%）、双一科技（-15.16%）、凯美特气（-13.52%）、润阳科技（-13.33%）。 图表 4 过去一周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅（%） 600731.SH 湖南海利 -26.33% 300325.SZ 德威新材 -16.54% 300690.SZ 双一科技 -15.16% 002549.SZ 凯美特气 -13.52% 300920.SZ 润阳科技 -13.33% 603822.SH 嘉澳环保 -10.89% 300576.SZ 容大感光 -10.70% 300587.SZ 天铁股份 -9.59% 603332.SH 苏州龙杰 -9.19% 300446.SZ ST乐凯 -8.92% 资料来源：Wind，首创证券 2 本周价格走势 2.1 价格涨跌前五 表 5 过去一周化工产品涨幅前五 产品 周涨跌幅（%） 2020年初至今（%） 国产维生素A 28.76% 2.44% 进口维生素A 28.76% 2.44% R410a 10.83% 22.58% 碳酸锂（电池级） 10.00% 5.77% 国产维生素K3 8.08% 12.07% 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 6 过去一周化工产品跌幅前五 产品 周涨跌幅（%） 2020年初至今（%） 丙酮 -24.43% 9.09% 双酚A -17.51% 24.32% 甲基环硅氧烷（DMC) -12.50% 18.92% 丁二烯 -11.53% -5.88% LNG -11.32% 39.81% 资料来源：Wind，首创证券 2.2 价差涨跌前五 表7 过去一周化工产品价差涨跌幅前五 产品价差 周涨跌幅（%） 产品价差 周涨跌幅（%） 柴油价差 116.86% 丙烯价差 -38.61% 纯苯价差 98.26% 丁二烯价差 -34.91% 环氧丙烷价差 9.52% 己二酸价差 -25.49% 苯乙烯价差 5.75% 三聚磷酸钠价差 -21.05% 乙二醇价差 4.84% 天胶-丁苯 -20.06% 资料来源：Wind，首创证券 3 行业动态 3.1 原油 周内沙特重申减产承诺，国际原油价格震荡运行。前期，美国假期出行人数较多提振需求预期，加上特朗普签署疫情纾困法案，不过欧美地区疫情蔓延，同时俄罗斯多次表示要继续增产，OPEC+各产油国的增产预期限制了油价涨幅，原油价格先涨后跌。后期，沙特和俄罗斯政府官员再次重申近期会议上对OPEC+协议的承诺，并表示将支持石油市场稳定，且 EIA 原油库存超市场预期大幅减少，国际油价小幅走高。其中 WTI 期货本周均价 48.06美元/桶，较上周下跌 0.01%，较上月上涨 15.62%；本周布伦特期货均价 51.15 美元/桶，较上周下跌 0.09%，较上月上涨 16.29%。 3.2 化纤 国产溶解浆价格坚挺向上。阔叶浆实单商谈重心向6100元/吨靠拢，针叶浆商谈价格向6300元/吨靠拢；外盘溶解浆市场坚挺向上，阔叶浆价格在750美元/吨附近，针叶浆780美元/吨附近。本周国内粘胶短纤市场价格坚挺向上，周初粘胶短纤厂家执行订单为主部分厂家限签或封盘。周中，部分纱企以及贸易商积极筹备前期尾款，准备签订一月订单，部分下游厂家1月长协订单已在积极签订中。目前厂家心态坚挺，部分厂家限制签单，中端厂家最低成交价格不低于11400-11500元/吨；高端厂家商谈价格不低于11500元/吨。 3.3 PVC 本周电石法总产能1851.5万吨，运行产能1579.7万吨,本周开工率85.32%。国内PVC主流市场价格成交重心持续下行，下跌幅度在262-588元/吨左右，PVC期货盘中弱势运行，PVC生产企业报价延续下调，幅度多在100-500元/吨，上游生产企业开工持续高位，企业库存持续累库，贸易商出货积极，但效果不佳，需求端呈季节性淡季，整体交投氛围持续清淡。具体表现为：1、原料小幅下滑：液氯本周市场均价1409元/吨，较上周1567元/吨，下降98元/吨，同比下降10.83%，电石本周市场价格4160元/吨， 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 较上周4182元/吨，下降22元/吨，同比下跌0.83%。电石出厂价格下调300元/吨左右，目前电石生产企业开工在72%左右，供应相对持稳。2、需求方面：因受秋冬大气防护治理的管控影响，部分地区限电情况严重，加之寒潮来袭，下游需求逐渐走弱，其中北方需求停滞。3、出口方面：据了解，外盘报价已接近最高点，且出口对国内PVC价格仍有利好支撑，美国PVC装置正在逐步恢复，印度CIF价格出现小幅下滑，因此我们分析，外盘报价或将逐渐回归平稳状态，国内企业出口订单较比前期或将出现下降。 乙烯法总产能377万吨，运行产能256.4万吨，本周整体开工率68.00%。本周乙烯法PVC市场价格持续下移，乙烯法PVC市场气氛不佳，成交重心下移，多数地区需求减弱，现货市场货源增加，企业及市场价格持续回落，企业预售为主，整体开工在6-7成左右。 3.4 钛白粉 本周硫酸法钛白粉市场报价为16300-16800元/吨，氯化法钛白粉目前报价为18000-20000元/吨。本周46%,10矿报价1930-1960元/吨，47%,20矿报价2010-2060元/吨，钛中矿目前报价1320-1350元/吨。本周辽宁高钛渣报价6200-6300元/吨，90%低钙镁高钛渣7000-8000元/吨。本周辽宁四氯化钛主流价格为6500-7000元/吨，河北地区主流价格在6800-7000元/吨，河南地区主流报价为6900-7100元/吨，湖北地区主流报价为6400-6600元/吨。 3.5 维生素 本周 VA 市场向好走强，但仅仅一个周末的时间，VA 的市场价格发生了很大的变化，VA 一改往日的颓势，价格出现了回暖，目前主流厂家对外报价是 300~320 元/公斤，实际成交价在 310 左右。我们分析本周VA价格快速上涨的原因主要有，VA价格持续走低，生产厂家有意控价，有提价意愿；其次VA产品向龙头企业集中，小厂家库存较少，市场寻货困难。目前VA市场有价无量，厂商普遍看好行情，因此VA价格有望持续上涨。 本周VC本周市场价格依旧延续之前的上涨趋势，价格一直在不断提升，国际VC需求量占全球VC需求量的主导地位，1-10月累计出口17万吨，已超过去年全年水平，并且对外出口量还呈现出逐月增加的趋势，目前工厂库存水平低。截止今日，国内VC的主流报价是：医药级VC报价60~65元/公斤