本研报主要关注了2021年1月的市场趋势和投资策略。报告指出，市场已经形成一致预期，即1季度市场没有问题，因此利用年底和基本面的有限变化加仓新能源和白酒。然而，这种一致预期可能已经被11月以来的两类交易行为所定价，即11月，由于至少1季度经济本身没有问题，伴随疫苗推出买入经济复苏；12月，由于相信1季度市场没问题，因此利用年底和基本面的有限变化加仓新能源和白酒。报告认为，一致预期往往错误，因为增量资金涌入的市场，特别是趋势追逐资金涌入的市场，可以让市场投资者的观点的表达可以得到强化。但一致预期也曾正确，即增量资金涌入的市场，特别是趋势追逐资金涌入的市场，可以让市场投资者的观点的表达可以得到强化。报告指出，市场未来的路径上面对的风险收益情况是：（1）“好的东西”太贵，预期收益率很低；（2）“便宜的东西”还不够好，至少不够好到让更多投资者认可。报告建议投资者调整结构，以退为进，为未来周期股更好的行情做好准备。报告还指出，市场趋势投资者的增多正在加强市场不稳定性，投资者需要面对市场不确定性的上升。报告认为，市场在躁动后需要回归长期收益来源，寻找高ROE并兼顾低PB，而此类资产的挖掘在如下三条主线中：（1）全球再通胀与海外复苏共振具有方向确定性，可以布局：铜、铝、炼化、化纤、焦煤；（2）出口与制造业复苏：钛白粉，照明、机械设备和家居；（3）随经济修复，资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险，同样的，房地产的长期价值正在出现。报告最后提醒投资者注意风险，包括国内经济下行超预期、全球经济复苏不及预期以及流动性超预期宽松。
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