塑料氯碱行业周度分析报告（20160229~0304）：政策吹暖风，关注塑料氯碱行业投资机会

红桃3 未来，为你而来！ 十余年的历史数据积累 | 千人的专业分析师团队 | 专业的数据分析方法 独特的行业分析模型 | 庞大的产品体系 | 丰富的行业经验 大宗商品数据可视化系统 未来，为你而来！ 本周行业关键词： 2016：第5期 赵允贵 本周价格涨幅TOP5 产品 价格 周均价 涨幅% EPS 9604 9428 4.85 PS 9300 8987 4.14 ABS 9985 9774 3.82 PP粉 6200 5987 2.79 BOPP 8300 8233 1.98 本周利润TOP5 产品 毛利润 毛利率% 比上周% PE 2248 29.3 -1.23 PC 3770 25.76 -0.09 BOPA 4100 18.81 -0.33 PP 668 11.83 -1.77 CPP 490 5.57 -0.78 本周股市收盘 全球股指 收 盘 周涨幅% 上证综指 2874 3.87 深证成指 9536 -0.39 恒生指数 20188 4.26 道琼工业 16943 1.82 标准普尔 1993 2.31 纳斯达克 4707 2.55 俄RTS 803 6.22 日经225 17014 5.10 南韩综合 1955 1.82 德DAX 9751 2.50 政策吹暖风，关注电力改革 给氯碱产业带来的投资机会 本周市场热点：  PVC产业完成去产能或迎来市场拐点 PVC市场价格持续上涨，2016年一季度新疆中泰化学SG-5型从4780元/吨涨至5220元/吨，涨幅达9.2%。以内蒙、新疆为代表的西北PVC生产企业定价话语权提升。市场拐点或已出现，关注PVC行业龙头企业的投资机会。  电力改革对氯碱行业影响有多大 电力改革如火如荼，电价下调惠及千家万户，电力消耗大户深深受益，氯碱及电石行业是主要耗能行业之一。电价占氯碱ECU成本的6-7成，占电石成本的5成以上。电价下调1分钱，氯碱将降低20多元的生产成本，电石降低35元/吨。氯碱及电石生产企业受电力改革影响，经营业绩有望提升。  货币政策：央行决定下调存准0.5个百分点 中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。  财政政策：央行专家建议养老保险费率减半 中国人民银行金融研究所所长姚余栋认为，养老基金缺口将在15年之后出现，因此要抓住15年的这个机会，加速社保基金投资运营等一系列改革，先把社保税率降下来。企业缴费率由20%降到10%，个人缴费率也要下调。  股市加杠杆：融资融券上调折算率 周一晚间，部分券商接到相关通知，对两融政策进行调整，其中国泰君安率先发布通知称，已上调融资融券折算率，平均股票折算率约为56.2%，主要针对蓝筹股、成长股及业绩稳定的股票。持续了近一年的去杠杆告一段落，预示着政策底已到。 法律声明：本报告的评论文章为特约撰稿，行业信息及价格数据来源于本公司的商业数据库，本报告仅向订阅客户传送，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 电力改革 氯碱、PVC 再生资源 央行、宽松 塑料氯碱行业周度分析报告（20160229-0304） 卓创红桃3—塑料氯碱行业周度分析报告 2 / 5 目 录 1. 行业投资热点分析 ............................................................................................................................................................. 2 1.1 电力改革将提升氯碱电石企业经营业绩 ............................................................................................................ 2 1.2. 供给侧改革下PVC完成去产能化，将迎来市场拐点 ........................................................................................ 3 2. 宏观政策导向 ..................................................................................................................................................................... 4 2.1. 央行专家建议养老保险费率减半，不足部分国资补 ........................................................................................ 4 2.2. 央行决定下调存准0.5个百分点 ........................................................................................................................ 4 2.3. 股市加杠杆 融资融券折算率上调 ...................................................................................................................... 5 3. 塑料氯碱行业事件 ............................................................................................................................................................. 5 3.1. 美国医疗废弃物变身塑料建材 ............................................................................................................................ 5 3.2. 美国商务部取消对华聚乙烯零售包装袋的反倾销行政复审调查 .................................................................... 5 1. 行业投资热点分析 1.1 电力改革将提升氯碱电石企业经营业绩 核心观点：电力改革如火如荼，电价下调惠及千家万户，电力消耗大户深深受益，氯碱及电石行业是主要耗能行业之一。电价占氯碱ECU成本的6-7成，占电石成本的5成以上。电价下调1分钱，氯碱将降低20多元的生产成本，电石降低35元/吨。氯碱及电石生产企业受电力改革影响，经营业绩有望提升，关注：中泰化学、湖北宜化、阳泉煤业、兰太实业、英力特、伊利洁能、新疆天业、三友化工、远兴能源等企业标的。另外有自备电厂的经营单位仍具有先天的竞争优势，如新疆天业、中泰化学、君正集团等。 2015年底中央经济会议要表示帮助企业降低成本。降低电力价格，推进电价市场化改革，完善煤电价格联动机制。要降低物流成本，推进流通体制改革。随后就推出了2016年1月1日电价下调的消息。同时，2015年中央推出《中共中央国务院关于进一步深化电力改革的若干意见》中发【2015】9号文件后，理顺电价机制的消息也一直存在，各项关于电力改革的措施一直在有序进行。 2016年开年全国性的电价普降仅是针对上网电价，但在政府降低电价成本的号召以及电力改革各项措施一直在加快进程的情况下，后期销售电价仍有继续下调的可能，将从一定程度上降低氯碱及电石企业的生产成本，使得企业在低迷的环境中更具有竞争力，也能帮助企业渡过当前的艰难岁月。 氯碱电石生产成本对比 工艺路线 原料 市场均价 单耗 加工费用 生产成本 半密闭式 兰炭 白灰 电 500 230 0.35 0.8 1.05 3500 300 2156.5 全密闭式 兰炭 白灰 电 500 200 0.35 0.8 0.95 3300 350 2045 ECU生产单元 原盐 电 200 0.55 1.641 2300 530 2124 氯碱及电石行业是主要耗能行业之一。氯碱每一ECU生产单元需要消耗2200-2340度电，电石更多，每生产一吨电石需要消耗3200-3500度电。电价占氯碱ECU成本的6-7成，占电石成本的5成以上。电价下调1分钱，氯碱将降低20多元的生产成本，电石降低35元/吨。所以，氯碱及电石行业对电价的关注极为密切。 虽全国性的销售电价在2016年未做具体调整，但实际上，在电石行业，多地地方政府尤其是西北地区，一直有不同的电价补助或是优惠举措，以帮助用电企业和发电企业在艰难经济环境中能够得以生存。具体来看，内蒙古地区通过多边交易举措，电价出现了不同程度的下调，目前有盟市电石的最低电价仅在0.32元/度，比最高时 卓创红桃3—塑料氯碱行业周度分析报告 3 / 5 低了1毛钱以上；宁夏地区有不同程度的电价优惠及政府补贴；甘肃地区有一些企业通过直供电政策得到了一定的实惠。另外，陕西榆林电网也在2016年发出了通知，表示从2016年的1月20日起，大工业销售电价每千瓦时降低2.75分，一般工商业销售电价每千瓦时降低5.17分。 上网电价的下调及地方政府给予的销售电价方面的优惠、补贴及各项策略，有利于氯碱和电石企业减轻负担，提升经营业绩。对于配备自备电厂的企业，如新疆天业、新疆中泰、君正化工等，上网电价的下调，将直接削减这些企业配套电厂上网售电的利润。但此类型企业电力主要是配套使用，产业链配备均较为齐全，电石也多是为配套PVC而建，所以即使上网电价和销售电价下调，此类企业仍具有明显的成本优势。 对于无配套电厂的企业来说，地方政府协助出炉的