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总结：2021年是泸州老窖的转守为攻开局之战，公司过去五年取得了巨大成就，过去一年的韧性超预期。2021年，公司增长动能强劲，十三五期间公司营收持续快速增长，年化复合增速为19.25%。2020年，公司前半段营收受到疫情影响相对较大，但Q2以后恢复超预期，全年保持了销售、市场、体量的外延式增长。2021年，泸州老窖将继续是高端高质量发展之年，预计其增速弹性将更高。此外，公司计划推进的“城市群样板市场打造”有望通过渠道建设补齐短板，提升市场地位。预计公司2020-2021年每股收益为4.14元、4.98元，维持6个月目标价为260元，对应2021年PE为42x，给予买入-A评级。
