棉花周报：谨防疫情利空棉市

棉花周报 Weekly Report of Cotton 编制日期：2020/12/31 投资咨询部 棉花| 策略报告 1 谨防疫情利空棉市 投资策略建议： 本周ICE棉持续走高。美棉出口较好，需求推动美棉价格走高，且近期美元下跌也有利于降低出口成本，增加美棉在国际市场的竞争力，同时美国通过的新冠纾困援助法案也令通胀预期进一步上升，ICE棉仍有上行动力。 本周郑棉主力CF2105震荡偏强。近期受下游纺企的节前补库带动，棉花消费好转，现货走货较好，价格也较坚挺，短期在需求的推动下CF2105建议多单持有，不过投资者需注意的是近日全国多地出现疫情反扑的迹象，谨防疫情给棉市带来的利空影响。 下周关注: 1. 美棉周度出口报告 2020.12.28-2021.1.3 投资咨询部 期货结算价(活跃合约):ICE 2号棉花 期货结算价(活跃合约):棉花 中国棉花价格指数 45505560657075802020/08/192020/09/022020/09/162020/09/302020/10/142020/10/282020/11/112020/11/252020/12/092020/12/23100001100012000130001400015000160002020/08/262020/09/092020/09/232020/10/072020/10/212020/11/042020/11/182020/12/022020/12/162020/12/30100001100012000130001400015000160002020/08/262020/09/092020/09/232020/10/072020/10/212020/11/042020/11/182020/12/022020/12/162020/12/30中国棉花价格指数:328中国棉花价格指数:527中国棉花价格指数:229 棉花| 策略报告 2 ∟.行业资讯 1. 目前，越南纺织厂原料库存依然很低，对各品种进口棉的即期需求源源不断。11月，越南棉花进口量达到11.16万吨，同比略微增加，但远远不是补库的架势。当月，巴西棉取代美棉成为巴西进口第一大品种，进口量达到4.3万吨，美棉进口量3.67万吨，印度棉1.74万吨。 2020年8-11月，越南棉花进口量43.53万吨，高于上年度同期的40.88万吨，其中美棉22.07万吨，巴西棉10.9万吨，印度棉4.45万吨。12月，越南纺织厂积极采购低等级美棉、西非棉、巴西棉和印度棉。 2. 目前，新疆加工企业已进入收尾阶段。据了解，当地皮棉加工总量已达约483万吨，约占预期总产量的93%。据中国纤维质量监测中心数据显示，截至12月30日24时，新疆检验量达460.12万吨，约占预期总产量的77%。近期，疆内皮棉现货市场报价较为坚挺，新疆标准级3128B机采棉价格14800-15000元/吨（公定结算左右）。12月以来，下游采购较为积极，加工企业抓住时机积极进行期货点价销售（指标一般的结合现货报价进行销售）。疆内一手资源逐步向下游贸易商和纺织企业转移。 3. 印度棉花公司官员透露，由于棉农担心欧美疫情导致籽棉价格难以继续上涨，近期棉农加快交售步伐，新棉上市量不断上升。目前，印度国内籽棉价格在6000卢比/公担，MSP价格为5825卢比/公担。据CCI高级官员预测，由于新棉上市速度非常快，预计2020/21年度新棉可能在2021年3月份结束。截至目前，CCI已累计收购670万包新棉，总价值为1904.9亿卢比，几乎是去年同期的两倍。 4. 根据澳大利亚权威机构的调查，2020年9月澳大利亚棉商预计2020/21年度澳棉产量在200万包，当时棉农已向棉商出售了46%（约92万包）的棉花。根据该机构12月中旬的新一轮调查，目前澳棉产量预测提高到220万包，棉农的销售数量在88-143万包，平均值为118万包（去掉最高和最低），普遍预测范围在120-132万包。该机构自己的预测为117万包，占220万包预期产量的53%，与棉商调查的结果高度一致。根据此次调查，今年9-12月棉农对棉商的销售新增了25万包。 棉花| 策略报告 3 ∟.现货交易概况 1. 据我的农产品网调查，疆内地区皮棉报价大稳小调，个别地区报价上调100元/吨，轧花厂一口价资源现货报价稳定，交投情况不及前期。部分贸易商因年底财务结算等工作，采购新棉热情不高，且轧花厂报价坚挺，销售速度放缓。因疆内天气对运输的不利影响，皮棉出疆发运量受限，出疆费用小幅抬升。 2. 据我的农产品网调查，内地地区皮棉报价上调50-100元/吨，主要原因在于期价偏强，基差资源结算价格小幅涨价，纺织企业补货意愿较前期有所下调，贸易商出货放缓。因内地库优质指标资源稀缺，贸易商基差报价高挺。地产棉方面，目前3128地产棉报价在15000元/吨，弱三级皮棉价在14800元，毛重提货价。 3. 据我的农产品网调查，港口清关巴西棉、美棉、印度棉等看货、出货则比较活跃，但成体氛围较月初有所减淡。当前市场较为突出问题依旧是配额紧缺，导致纺企、贸易商买货有所滞缓。近期从市场报价来看，各品种基差基本持稳，暂无明显调整，美棉41-4-36基差1200点左右，巴西棉M级850-900点区间，印度棉CCI基差300点左右（ICE03合约结算）。 4. 据我的农产品网调查，纯棉纱市场行情稳定，市场询单问价较多，纺企多按需生产，接单走货，全国纯棉32s环锭纺均价22724元/吨，较昨日价格持平；临近月底，部分纺企都在催收账款，实单成交商谈气氛表现平平，原料价格小幅上涨，市场信心略有提振，看涨氛围浓厚；预计短期价格或将以平稳运行为主。 棉花| 策略报告 4 ∟.国内棉花市场情况 图1：郑棉与棉花现货走势（元/吨） 图2：白棉三级市场价（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3：新疆3128B棉花现货基差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 本周国内棉花现货价格较上周上涨10-70元/吨不等。新疆加工企业进入收尾阶段，据中国棉花公证检验网站数据显示，截至2020年12月30日，新疆棉检验量为460.12万吨，约占预期总产的77%。12月以来下游采购较为积极，主要受春节前补库需求支撑，部分企业订单已排至春节前，短线受需求提振，郑棉有上行动力，但国内多地出现疫情反扑的迹象，投资者需注意疫情给棉市带来的利空。 100001100012000130001400015000160002019-07-022019-09-022019-11-022020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-02郑棉主力合约收盘价中国棉花价格指数(328)1100012000130001400015000160001700009-1010-1011-1012-1001-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-102016/172017/182018/192019/202020/21-800-600-400-20002004006008001000120014002019-12-312020-01-142020-01-282020-02-112020-02-252020-03-102020-03-242020-04-072020-04-212020-05-052020-05-192020-06-022020-06-162020-06-302020-07-142020-07-282020-08-112020-08-252020-09-082020-09-222020-10-062020-10-202020-11-032020-11-172020-12-012020-12-152020-12-29 棉花| 策略报告 5 -50005001000150020002500300010000110001200013000140001500016000国产棉-进口棉国内价格外棉价格图4：内外棉花价差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 外棉报价小幅上涨，较上周增加15元/吨。本周美棉持续走高，令进口棉身价“水涨船高”。据贸易商反映，近期美棉、巴西棉、印度棉等近月船货及保税棉报价涨声不断，导致中国棉纺织厂、中间商询价和签约较前几周有所减缓，但港口清关棉看货、出货则比较活跃。随着ICE棉的大幅走高，内外价差较之前缩窄，美棉在需求的支撑下仍有上行动力，预计价差将继续缩小。 图5：期货价格波动率-主力合约（20天） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 国内新棉上市工作基本尘埃落定，目前下游有节前补库需求，郑棉缓慢上升趋势不变，波动率建议观望。 0%5%10%15%20%25%30%2020/05/202020/05/272020/06/032020/06/102020/06/172020/06/242020/07/012020/07/082020/07/152020/07/222020/07/292020/08/052020/08/122020/08/192020/08/262020/09/022020/09/092020/09/162020/09/232020/09/302020/10/072020/10/142020/10/212020/10/282020/11/042020/11/112020/11/182020/11/252020/12/022020/12/092020/12/162020/12/232020/12/30 棉花| 策略报告 6 ∟.国外棉花市场情况 图6：印度棉现货报价（印度卢比/candy） 图7：美国七大市场平均价（美分/磅） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图8：国际棉花现货价 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 最近一周印度国内棉价走低，受欧美疫情影响，印度棉农担忧籽棉价格难以继续上涨，令棉农加快交售步伐，不过在印棉减产的支撑下，印棉价格仍将坚挺。美国国内七大市场标准级现货平均价73.51美分/磅，较上周上涨1.66美分/磅。受全球纺织业缓慢复苏的影响，美棉出口情况一直较好，中国、越南持续购买美棉，而近期美元下跌也有利于降低出口成本，增加美棉在国际市场的竞争力，且美国通过的新冠纾困援助法案也令通胀预期进一步上升，美棉仍有上行动力。 320003400036000380004000042000440002020-022020-032020-032020-042020-052020-052020-062020-072020-072020-082020-092020-092020-102020-112020-122020-12现货价:棉花:J-34:印度404550