休闲服务行业周观点报告：离岛免税店销售额超300亿，在线教育迎整合浪潮

万联证券 请阅读正文后的免责声明 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444442111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111[Table_MainInfo] 证券研究报告|休闲服务 离岛免税店销售额超300亿，在线教育迎整合浪潮 强于大市（维持） ——休闲服务行业周观点报告 日期：2020年12月21日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（12月14日-12月18日）上证综指上涨1.43%、申万休闲服务指数上涨3.76%，申万休闲服务指数跑赢上证综指2.33个pct，上周休闲服务子板块平稳上涨，景点和餐饮出现小幅度下跌：旅游综合5.22%、景点-0.07%、餐饮-0.46%、酒店1.96%、教育服务0.80%。20Q3跨省游有序放开，休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，景区、酒店、旅行社龙头市占率有望提升。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店明年有望全面复苏，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。 旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）免税板块。教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（12月14日-12月18日）上证综指上涨1.43%、申万休闲服务指数上涨3.76%，休闲服务指数跑赢上证综指2.33个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第5。年初至今上证综指上涨11.3%、申万休闲服务指数上涨69.06%，申万休闲指数跑赢上证综指57.76个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第3。 ⚫ 行业相关新闻：1）旅游：马蜂窝元旦趋势：哈尔滨旅游热度全国第一；冰雪产业提质升级，《新闻联播》点赞吉林冰雪季；海南：离岛免税店销售额突破300亿。 2）教育：教育机构“冲浪”5G 风险防控仍需加强；在线教育品牌“火光摇曳”获1000万元A轮融资；跟谁学接盘优胜教育？在线教育整合浪潮似乎近了。 ⚫ 上市公司重要公告：凯撒旅业现金收购；华天酒店子公司股权转让；米奥会展非公开认购；*ST海创停牌自查；科锐国际被问询；黄山旅游受让股权、项目增资；西安饮食公开招标中标；凯文教育收购兼并、收到关注函；秀强股份追加投资；开元股份改名为“开元教育”；紫光学大定增计划获批准。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_IndexPic] 休闲服务行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年12月18日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20201218_行业策略 - 年报_AAA_消费服务行业2021年投资策略报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -17%4%26%47%69%90%休闲服务沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 5 2.1旅游 ................................................................................................................................. 5 2.2教育 ................................................................................................................................. 7 3、过去一周上市公司重要公告 ....................................................................................... 10 4、投资建议 ....................................................................................................................... 11 5、风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第5 .......................................................... 3 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第3 .................................................. 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ................................................................................. 4 图表4：子板块PE估值情况_20201218 ........................................................................... 4 图表5：个股涨跌情况_20201218 ...................................................................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 .............................................................................. 10 qRoNsQqNmPqQzQsMwOtNqQbRcM9PmOqQsQqQiNpOsQjMnPqR9PoPrOwMqQmQMYpMpR万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行情回顾 上周（12月14日-12月18日）上证综指上涨1.43%、申万休闲服务指数上涨3.76%，休闲服务指数跑赢上证综指2.33个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第5。年初至今上证综指上涨11.3%、申万休闲服务指数上涨69.06%，申万休闲指数跑赢上证综指57.76个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第3。 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第5 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第3 资料来源：Wind，万联证券研究所 (3)(2)(1)012345678(20)(10)0102030405060708090 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 13 页 上周休闲服务子板块平稳上涨，景点和餐饮出现小幅度下跌：旅游综合5.22%、景点-0.07%、餐饮-0.46%、酒店1.96%、教育服务0.80%。板块的PE估值为酒店145.92、景点318.94、旅游综合129.41、体育26.26。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20201218 资料来源：Wind，万联证券研究所 注：餐饮、教育未更新 图表5：个股涨跌情况_20201218 (20)020406080100120旅游综合景点酒店餐饮教育服务本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%129.41145.92318.9426.26050100150200250300350 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 13 页 板块名称 领涨股票（%） 领跌股票（%） 休闲服务 腾邦国际（22.42） 中国中免（5.46） 华天酒店（4.51） 大东海A（-16.61） 大连圣亚（-6.92） *ST云网（-3.96） 教育服务 文化长城（7.82） 开元股份（5.63） 中公教育（4.62） 凯文教育（-22.69） 东方时尚（-9.64） 百邦科技（-4.43） 资料来源：Wind，万联证券研究所 2、行业重要事件 2.1旅游 马蜂窝元旦趋势：哈尔滨旅游热度全国第一 2020年行至岁尾，游客们开始准备跨年旅行。到北方玩冰雪，到南方沐浴阳光，是冬季旅行的两大特点。近日，马蜂窝旅游发布《元旦小长假趋势报告》。报告显示，自驾游、周边游将成为元旦主流出行方式，冰雪和温泉是人们最关注的旅行主题。最近一周“元旦去哪儿”搜索热度环比上涨87%，“元旦3日游”搜索热度上涨42%。哈尔滨、三亚、广州、长沙、厦门、重庆、北京、西安、南京、延边是元旦小长假期间最受国内游客关注的旅游目的地。 入冬以来，全国大部分地区天气寒冷，国内多个热门目的地疫情出现变化，安全因素仍深度影响着游客在元旦小长假的旅游消费决策。马蜂窝旅游研究中心负责人冯饶介绍，受到疫情变化影响，元旦小长假期间的旅游产品预订周期会相应缩短，习惯了“说走就走”的年轻游客，会更加倾向于在出发之前才最终确定目的地，并在抵达目的地之后根据实际情况选择当地游的消费。与此同时，游客的平均出游半径也会相应缩短，人们会尽量选择可以短途自驾等私密性、安全性更高的出行方式。 元旦小长假期间， 国内冰雪主题的目的地将进入旅游旺季，马蜂窝旅游大数据显示，“滑雪”、“赏雪”、“看雪”等冰雪旅游相关的关键词搜索热度均出现大幅上涨。其中“滑雪”成为12月以来搜索热度最高的旅游玩法。 以冰雪旅游著称的哈尔