FOF和资产配置周报：市场轮动节奏加快，基金报团略有松动

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  以全市场基金持仓金额排序选择前1000只股票，前100名重仓股中，相比上个季度有14只股票得到基金增持；后100名重仓股中35只增持。头部的指数权重股进一步集中，但整体上基金报团略有松动。  上周行情：上周联储FOMC会议对资产购买锚定就业和通胀，预示将维持更长时间的宽松符合预期，风险资产普涨，弱美元背景下商品继续走强。国内方面，中央经济工作会议指出“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”，货币政策不急转弯，A股经济复苏仍强劲，加上外资持续加码和公募增量资金，年末有望保持震荡上行，风格上建议顺周期和成长均衡配臵；债市方面仍受经济扩张和通胀预期压制，趋势性机会尚未显现但安全边际增厚。  市场表现：上周大类资产表现总体商品>股>债，权益市场新兴优于发达，国内方面A股从月初流动性恐慌中修复，成长风格跑赢价值，债市震荡(上证综指+1.43%、创业板+3.46%、中债总财富指数+0.19%)，行业方面有色和电新领涨，医药、食品饮料和汽车涨幅靠前，纺织服装、通信和电子跌幅靠前；港股小幅震荡，恒生指数-0.03%，医疗、原材料和工业涨幅靠前；欧美方面，联储宽松符合预期，纳指+3.05%优于标普500+1.25%，VIX小幅回落至21.6，欧元区股指维持震荡(富时100-0.27%、德国DAX+3.94%)；商品方面，布油继续上涨+4.8%,贵金属反弹(伦敦金+2.33%/伦敦银+7.76%)。  资金流：上周北向资金净流出-13.62亿元，南向净流出-8.56亿元；行业来看，近一周净买入前五为医药、电气设备、化工、采掘和计算机，家电净流出靠前；近一个月净流入前三为电气设备、医药和化工。国内股票型ETF净流出-19.1亿元；宽基ETF中沪深300和创业板类分别流出-67亿和-15亿贡献了本周大部分流出份额；行业来看，金融地产类净值回调但资金持续逆势买入(+26亿)，证券类增持最多份额创出新高，医药类减持-10.2亿，消费类小幅增持，顺周期类小幅减持；主题方面，5G和芯片合计流出+20亿，新能车大涨+8.55%但资金流入放缓，红利ETF持续获资金关注；大类资产方面黄金ETF减持放缓，港股相关份额持续增长。  逆向进取组合上周回报+0.57%，风险再平衡组合上周回报+0.90%，结构化风险平价组合上周回报+1.18%，ES和SRP组合新高，详情请在Wind-PMS搜索“安信量化”获取全部策略组合。  风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。 研究助理 马晨 对本文有贡献 Table_Tit le 2020年12月20日 FOF和资产配置周报：市场轮动节奏加快，基金报团略有松动 Table_BaseI nfo 金融工程定期报告 证券研究报告 吕思江 分析师 SAC执业证书编号：S1450517040003 lvsj@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 【安信金工】多资产策略研究之三：ES再平衡2.0股债绝对收益策略 2020-12-19 “出口链”的可持续性和未来结构如何？ 2020-12-17 不慌不忙：安信黑科技简介及年度策略展望 2020-12-16 基金市场和组合周报： 11月以来债基发行加速，农业和消费类ETF集中发行 2020-12-14 FOF和资产配臵周报：风格切换趋向均衡，铜多头拥挤度进入极值 2020-12-14 2 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 每周一图............................................................................................................................ 3 2. 本周指数行情..................................................................................................................... 3 3. ETP和北向资金流动态 ....................................................................................................... 5 4. FOF产品动态..................................................................................................................... 8 5. 大类资产配臵..................................................................................................................... 9 5.1. 配臵策略仓位和资产观点 .......................................................................................... 9 5.1. 配臵策略组合最新表现 .............................................................................................11 图表目录 图1：基金持仓前100名 ........................................................................................................ 3 图2：基金持仓后100名 ........................................................................................................ 3 图3：全球大类资产涨跌幅 ..................................................................................................... 4 图4：中信一级行业指数PB估值情况 .................................................................................... 5 图5：指数上周收益率 ............................................................................................................ 5 图6：股票型ETF资金流情况 ................................................................................................ 6 图7：ETF分类资金流情况..................................................................................................... 6 图8：北向资金周频流入......................................................................................................... 8 图9：北向资金各行业资金流.................................................................................................. 8 图10：中美利差..................................................................................................................... 9 图11：中、美、日、欧10年国债收益率................................................................................ 9 图12：逆向进取历史仓位情况...............................................................................................11 图13：风险再平衡组合样本外回报（成立至今）.................................................................. 12 图14：风险再平衡组合样本外回报（年初至今）.................................................................. 12 图15：结构化风险平价组合样本外回报（成立至今）........................................................... 12 图16：结构化风险平价组合样本外回报（年初至今）........................................................... 12 图17：逆向进取组合样本外回报（成立至今） ..................................................................... 12 图18：逆向进取组合样本外回报（年初至今） ..................................................................... 12 表1：上周涨幅前十指数及跟踪指数产品一览 ......................................................................... 3 表2：ETF总份额增长前十..................................................................................................... 7 表3：LOF总份额增长前十 .................................................................................................... 7 表4：FOF产品上周涨幅前十................................................................................................. 8 表5：大类资产配臵策略上周权重和配臵资产 ....................................................................... 10 表6：风险再平衡最新仓位情况-按照单一产品 ...................................................................... 10 表7：逆向进取最新仓位情况-按照单一产品 ...