本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 报告日期：2020年12月21日 星期一 分析师：孙静 S1070511120001 ☎ 010-88366060-8761  s_j@cgws.com 指数 收盘点位 涨跌（%） 一日 五日 年 沪深300 4999.97 -0.35 2.26 22.05 上证指数 3394.90 -0.29 1.43 11.30 中小板指 9096.28 0.17 1.72 37.14 创业板综 3026.98 -0.52 1.52 43.85 恒生指数 26498.60 -0.67 -0.03 -6.00 日经225 26768.50 -0.14 0.44 13.15 标普500 3709.41 -0.35 1.25 14.81 道琼斯 30179.05 -0.41 0.44 5.75 纳斯达克 12755.64 -0.07 3.05 42.16 法CAC40 5527.84 -0.39 0.37 -7.53 德国DAX 13638.75 -0.21 4.00 2.94 英FTSE 6525.86 -0.38 -0.32 -13.48 资料来源：长城证券研究所 指标 收盘价 涨跌（%） 一日 五日 年 美元指数 95.11 0.00 -0.70 -1.57 6.76 0.07 -0.55 1.21 1.15 0.13 0.54 3.93 1233.20 0.46 1.33 -7.81 912.00 1.33 11.22 22.42 46.20 -1.32 -1.03 -2.68 49.83 1.26 4.03 -4.12 人民币汇率 欧元-美元 黄金现货 BDI WTI原油 BRENT原油 资料来源：长城证券研究所 资料来源：长城证券研究所 今日要点 行业研究  房地产行业：中央经济工作会议房地产部分点评 中央经济工作会议将解决好大城市住房突出问题作为明年八大重点任务之一；推荐财务稳健、运营能力领先的优质标的，此外可关注布局长租公寓的公司等。（陈智旭） 风险提示 宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险。 -20%0%20%40%60%80%Dec-19Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20上证指数 中小板指 创业板指 深证成指 主要市场指数 重要市场指数 A股走势 金融研究所 晨会报告 证券研究报告 分析师 2 本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 2020年12月21日 行业与个股 行业研究：  房地产行业：中央经济工作会议房地产部分点评 中央经济工作会议召开，关于房地产的部分本次着墨较多，为明年八大重点任务之一，核心表述首次提到解决好大城市住房突出问题，具体概括起来，1）再提房住不炒、因地制宜、促进房地产市场平稳健康发展，基本符合预期，预计政策基调依然将以平稳为主。考虑到大城市住房主要是供需不平衡的问题，未来或将加大对需求端投机需求的打击，如代持炒房等。2）对保障性租赁住房的建设发展要求更加细化，大方向上提到“加快完善长租房政策，逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利，规范发展长租房市场，整顿租赁市场秩序，对租金水平进行合理调控”，具体方法上提到土地供应“要向租赁住房建设倾斜，单列租赁住房用地计划，探索利用集体建设用地和企事业单位自有闲置土地建设租赁住房”，“要降低租赁住房税费负担”，市场主体上“国有和民营企业都要发挥功能作用”。对租赁市场的强调与细化超出预期，我们预计租赁市场发展将加快推进，租售并举的供给新格局将成为未来工作重点。 考虑到板块估值屡创新低而今年基本面表现屡超预期明年也将以平稳为主，我们维持板块推荐评级。个股选择中，在行业整体平稳、降杆杆的背景下，财务稳健、运营能力领先的优质标的无论是运营、融资、品牌等各方面的优势会更加凸显，估值修复机会可期，推荐1）龙头企业，万科保利，2）二线优质标的世茂集团（合规要求部分公司无法覆盖），此外可关注布局长租公寓的公司万科保利世联行等。 风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期 （证券分析师：陈智旭（执业资格证书编号：S1070518060005）） 3 本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 2020年12月21日 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上. 行业评级： 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com