油脂周报：油脂震荡整理 长期牛市依旧
报告日期：2020年12月14日 油脂震荡整理 长期牛市依旧 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：姚战旗 执业证书编号：F0205601 投资咨询资格证号Z0000286 电 话：13893494371 邮箱：445012260@qq.com 12月10日，农业农村部市场预警专家委员会发布《2020年12月中国农产品供需形势分析》。本月预测，2020/21年度，中国食用植物产量2765万吨，与上月预测值保持一致。本月暂不对2020/21年度油菜产量进行调整。USDA报告和MPOB报告基本符合市场预期，市场变化不是太大。美豆报告数据类消息对国内豆类油脂市场指引作用短期下降，后期我们需要继续关注拉尼娜天气方面的题材炒作。因此后期国际方面的天气炒作将逐渐展开，美豆未来将继续高位震荡。美豆价格高位震荡将支撑国内豆类油脂商品市场。国内方面，据显示12月6日当周国内主要油厂开机率降至约55%，前期持续收储令市场上可售可提的豆油现货供应紧张，尤其山东等地客户反映限提情况格外强烈。而随着气温下降进入传统消费旺季，棕榈油凝固及菜油供应不足利于豆油替代性消费增加，从基本面上看豆油仍较理想。全球油脂的基本面情况整体较为利多，双节前备货是一年中行情高峰。所以在双节结束前，油脂很难大幅下跌。油脂市场进入牛市之后，中长期震荡上扬是市场的主要趋势。在操作上，中长线逢低买入是主要的策略。 油脂周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 豆油Y2105合约震荡整理，周一冲高震荡，周二大幅回落，周三周四震荡整理，周五震荡上扬，全周上涨34点。11日1:00USDA发布12月供求报告，在本月的报告数据中，USDA对美豆平衡表中的国内压榨需求进行的小幅调增，其余包括出口数据在内的项目均未做出调整，USDA将美豆国内压榨调整1500万蒲式耳至21.95亿蒲式耳，上月压榨量为21.8亿蒲式耳，美豆结转库存因此小幅调降1500万蒲式耳至1.75亿蒲式耳，此前市场预期美豆结转库存范围为1.2~1.9亿蒲式耳，平均预期为1.68蒲式耳，上月为1.9蒲式耳。在全球供需数据中，美国农业部维持巴西大豆产量1.33亿吨不变，此前市场平均预期为1.32亿吨，阿根廷大豆产量较上月预测数据下调100万吨至5000万吨，此前市场平均预期为5040万吨，加拿大大豆产量上调30万吨左右，最终全球大豆产量下调60万吨左右，压榨量上调70万吨，最终全球大豆结转库存下调90万吨至8560万吨，此前市场预期8100~8652万吨，平均预期为8511万吨。报告不及市场预期的利多力度，美豆回落。全球偏紧的供需格局让美豆持续上涨，未来大概率将维持高位，能否继续上涨取决于南美种植和生长是否顺利。近期巴西天气有所恢复，种植进度也快速追上历史均值，阿根廷也开始种植，未来南美的天气依然是关注重点。全球大豆低库存下油脂价格长期走牛的基础继续稳固。国内由于豆粕胀库令油厂开机率连续两周回落，而豆油收储仍在进行，且春节之前的备货也将开始，豆油库存继续下降；目前国内豆油供应低于预期且国内临近油脂传统消费旺季，豆油中长期看多观点不变，短期大幅震荡之后有望继续上涨，在操作上，等整理结束后逢低买入。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 棕榈油P2105合约探底回升。周一期价高位震荡，周二震荡下跌，周三探底反弹，周四小幅整理，周五大幅上扬再创新高，全周上涨198点。10日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了最新数据，报告显示，马来西亚 11 月毛棕油产量 149.1 万吨月比降 13.51%（预期 152-155，10 月 172，去年 11 月 154），出口 130.3 万吨月比降 22.16%（预期 138-140，10 月 167，去年 11 月 140），库 存 156.4 万吨月比降 0.58%（预期 154-155，10 月 157，去年 11 月 226），进口 11.2 万吨较上 月 4.5 增 6.7 万，去年 11 月 7.5 万，11 月马来产量降幅高于预期，但出口降幅高于预期，且进口量增长，令月末库存略高于预期，报告呈中性偏空。马来西亚棕榈油库存降至三年多来的最低水平，不过随着气温 下降，不利于棕榈油消费，且市场预计 12 月份 24 度棕榈油进口量 55-60 万吨，预计后期棕榈油库存仍将继续回升。在油脂价格走牛的背景下，棕榈油中长线震荡上扬是市场的主要趋势，短期大幅震荡之后再次上扬的可能较大。操作上逢低买入。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 菜油OI2105菜油本周震荡回落。周一期价震荡整理，周二震荡下跌，周三震荡整理，周四震荡回落，周五震荡上扬，全周下跌12点。12月7日，中储粮集合竞价采购菜油流拍，集合竞价销售也处于流拍状态，显示市场处于一个买卖双方均谨慎的状态。菜油库存始终保持低位，成交以刚需为主，不过春节备货临近，预计菜油库存将继续下降。目前，长江中下游地区、西南地区东部等地油菜大部分处于第五真叶至移栽成活期。受前期低温寡照影响，多数产区油菜长势总体偏弱。但近期降水增多利于四川盆地西部地区墒情改善，利于油菜后期生长。截至12月2日，全国油菜一、二类苗占比分别为15%、82%，一类苗较上周增加1个百分点，二类苗较上周减少1个百分点。菜油走势由于前期涨幅较大，近期因缺乏消息刺激走势相对较弱，但在油脂价格走牛的背景下，菜油中长线震荡上扬是市场的主要趋势。操作上，短线观望或等调整结束后逢低买入是中长线主要的策略。
